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资金青睐有别 农强工弱将持续

来源:中国证券报    时间:2014-04-23    浏览:2566次

本报记者 王超

  在工业品持续暗淡之际,农产品(000061,股吧)成为大宗商品市场仅有的亮点。

  昨日期货市场上,甲醇、玻璃、橡胶和煤焦钢等持续飘绿,而豆粕小麦强势上扬。数据显示,昨日油脂板块再受追捧,以4.2亿元的资金净流入成为资金净流入最大的板块,煤炭则成为资金净流出最大的板块,为5231万元。

  对于后市,有分析认为,工弱农强的逻辑格局没有发生改变的实质性支撑。不过随着工业品走弱、农产品走强,工业品/农产品比价缩小情况延续,不排除有波段性比价扩大的可能性,操作上可关注品种间套利对冲机会。

  大宗商品冷暖各异

  经过一个月的整理反弹后,工业品4月初开始再度走弱。表现较弱的依然以能源化工为主,如焦煤焦炭、铁矿石、PTA、橡胶。目前多数品种已接近前期低点,橡胶更因泰国产量高于预估而刷出五年新低。

  农产品板块表现则相对强劲,自3月初以来,鸡蛋、豆粕、菜粕等持续单边上扬走势,鸡蛋更是连连走高。

  据北京首创期货产业发展部研究员刘小英统计,今年年初截至2014年4月21日,文华工业品指数跌幅达8.5%,其中跌幅较大的有焦炭(18.49%)、焦煤(17.63%)、铁矿石(13.73%)、(10.73%)、螺纹(10.38%)等;而同期农产品整体持稳,文华农产品指数涨幅为0.15%,其中涨幅较大的品种有鸡蛋(19.93%)、胶板(15.38%)、豆粕(5.86%)、菜粕(3.90%)等。

  而昨日的期货市场尽管整体表现平淡,但工弱农强格局继续上演:甲醇期货跌逾2%,玻璃期货开盘触及跌停,刷新上市以来新低,小麦则以不足1.5%的升幅领涨期市。

  相关人士分析,虽然进入需求旺季,但国内浮法玻璃原片市场却未能持续转暖,部分地区销售形势依然严峻导致库存高企。玻璃期货连续四日下跌,昨日主力1409合约开盘仅5分钟就触及跌停价位1189元/吨,刷新上市以来新低。不过此后迅速拉升,收盘仅跌1.21%,报1224元/吨。

  甲醇期货因多头获利出局,成为昨日下跌幅度最大的品种。主力1409合约高开低走,午后期价跌势加剧,下跌2.01%,报2687元/吨,日减仓和资金净流入均较为靠前。

  冷暖各异在资金流向方面表现最为充分。相关统计数据显示,昨日沪银1406合约以2.1亿元成为资金净流出最大的品种,沪金1406合约以1.7亿元位居第二,塑料1409合约成为资金净流入最大的品种,为9079万元。板块方面,油脂板块再受追捧,以4.2亿元的资金净流入成为资金净流入最大的板块,煤炭则成为资金净流出最大的板块,为5231万元。

  分化格局或延续

  市场人士表示,今年商品走势由基本面所主导。在此影响下,工业品走弱,农产品走强,依然是主线。未来一个季度内,可选择空化工多农产品的配置。

  盘面看,工业品自2013年12月以来持续下挫,至2014年3月初,市场炒作“城镇化、棚户区改造、铁路建设”等政策,使得空头乘机获利了结。银河期货高级策略研究员蒋洪艳分析认为,从实质来看,其对需求影响力有限,基本面需求依然悲观。另外,能化板块均是国家环保政策限制或抑制的产业,因此,在宏观和基本面共同作用下,反弹结束后或继续下行。

  而农产品特别是鸡蛋、粕类走势异常强劲,主要原因可能包括:其一,因整体商品市场下跌,饲料厂预期更加悲观,纷纷调低库存,甚至零库存。当市场整体回暖、大豆持续上涨,使得饲料厂不得不抓紧补库。其二,四五月份开始,是养殖特别是水产养殖旺季,对粕类形成利好支撑,特别是菜粕。其三,4月中旬,美国种植开始,天气预期和播种面积炒作。

  操作方面,刘小英建议,可关注品种间套利对冲机会,如做多豆棕价差、做空螺纹焦炭比价等;或多多关注农产品的基本面,寻找单个品种的交易机会,如豆粕基本面上涨延续性是否存在问题等。

  蒋洪艳认为,考虑到各品种的流动性和强弱差异,推荐做空橡胶、PTA、焦炭、焦煤、铁矿石;做多菜粕、豆粕、鸡蛋、油脂等。

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