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【期海导航】买入套期保值的优点和代价

来源:中期协    时间:2015-04-21    浏览:3183次

【期海导航】买入套期保值的优点和代价

2015-04-20 


期海导航
期货的避险交易策略——套期保值


买入套期保值的例子

广东某铝型材厂的主要原料是铝锭,某年3月铝锭的现货价格为12 900元/吨,该厂计划在两个月后购进600吨铝锭。由于担心届时价格上涨而提升成本,决定进行买入套期保值。3月初以13 200元/吨的价格买入600吨5月份到期的铝锭期货合约。5月初,铝锭现货价已上涨至15 000元/吨,而此时期货价格也涨至15 200元/吨。于是,该铝型厂以15 000元/吨的价格在现货市场上购进了600吨铝锭,同时在期货市场上以15 200元/吨的价格卖出平仓。其最终的盈亏平衡表见表1。


假如5月初铝锭的价格不涨反跌,现货、期货都下跌了500元/吨,则最终的盈亏平衡表见表2。


该厂所做的买入套期保值,实际上起到的作用就是将进价成本锁定在3月初认可的13 000元/吨。


买入套期保值的优点和代价

1.规避价格上涨所带来的风险。如在上例中,铝型材厂通过买入保值,用期货市场上的盈利弥补了现货市场上多支付的成本,回避了价格上涨的风险。

2.提高了企业资金的使用效率。由于期货交易是一种保证金交易,因此只用少量的资金就可以控制大批货物,加快了资金的周转速度。如在上例中,根据交易所5%的交易保证金,该铝型材厂只需运用13 200×600×5%=396 000元,即使加上5%的资金作为抗风险的资金,其余90%的资金在2个月内可加速周转,不仅减少了资金占用成本,还节约了仓储费、保险费用和损耗费。

3.能够促使早日签订现货合同。如在上例中,面对铝锭价格上涨的趋势,供货方一般不会愿意按照3月初的现货价格签订5月份供货合同,而是希望能够签订活价供货合同,即成交价格按照到期的现货市场价格。如果买方做了买入套期保值,就可放心地签订活价供货合同,因为即使价格真的上去了,买货方可以用期货市场的盈利弥补现货多支付的成本。

以上是买入套期保值的优点,但必须注意,买入套期保值也是有代价的,付出的代价是:一旦采取了套期保值策略,即失去了价格下跌可得到的好处。也就是说,在规避对己不利的价格风险的同时,也放弃了因价格可能出现的对己有利的机会。比如,在上例中,如果铝锭价格下跌,该厂的买入套期保值出现亏损,尽管现货市场少支付的成本可以弥补期货市场的亏损,但与没有进行套期保值的企业相比,进货成本反而高了。


买入套期保值的适用对象及范围

买入套期保值的适用对象:准备在将来某一时间内必须购进某种商品时价格仍能维持在目前认可的水平的商品者。因为他们最大的担心是当实际买入现货商品时价格上涨。买入套期保值一般可运用如下一些领域:

1.加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况。如铝型材厂担心日后购进铝锭时价格上涨,用铜企业担心日后电解铜的价格上涨,饲料厂担心玉米、豆粕的价格上涨,等等。

2.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同,将来交货,但供货方此时尚未购进货源,担心日后购进货源时价格上涨。如某一进出口公司5月底跟外商签订了8月底给外商提供3 000吨优质小麦,价格为2 200元/吨,5月底小麦的现货价格为2 120元/吨,预计将有80元/吨的利润,但由于货款或库存方面的原因,跟外商签订合同时,尚未购进小麦,因为担心8月初到现货市场购进小麦时,小麦价格上涨,造成利润减少或亏损。

3.需求方认为目前现货市场的价格很合适,但由于目前资金不足或者仓库已满等原因,不能立即买进现货。由于担心日后购进时价格上涨。稳妥的办法是进行买入对应期货合约进行套期保值。

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