本报实习记者 张利静

　　周二，期指冲高回落，触及5日均线后延续前期低迷走势并向下击破十日均线，大盘连续第三个交易日小幅下挫，且盘中低点均破前一交易日记录。截至收盘，股指期货1410合约下跌0.64%，跌幅近16点。部分分析人士认为，盘面短期调整迹象明显。

　　但令多头欣慰的是，昨日期指下跌形态并不流畅，恰好反映了目前的强势氛围。某大型证券期指研究员陈先生告诉记者，周二市场并未出现将步入中期调整的特征，譬如没有出现高位中阴线，也没有出现持续快速下挫，说明后市仍有望挑战并突破2400点关口。

　　不过，他也指出，市场对一些利好的反应已经不再强烈，譬如周二央行再度下调了正回购利率，这相当于小幅实质性降息，理论上其将对市场形成正面刺激，但市场似乎对这一利好视而不见。“这说明本轮行情已经进入到了后期，预计突破2400点之后市场的调整压力将会更大。”

　　对于期指短期调整压力加大的观点，银建期货张皓表示认同。他说，在三季度GDP下降概率较大，以及大规模刺激政策出现概率较小背景下，前期市场持续上涨难免引发市场回调的不安情绪，前期股指多次上攻2470点未果也证明当前资金对于10月行情没有足够信心。

　　美尔雅期货金融分析师王黛丝表示，对于主力合约IF1410，多空主力对此月份兴趣平淡，较早就开始减仓，提前转向部署下一合约；从期指总持仓来看，9月24日大涨之时积累至顶峰的持仓，目前已减少至17万手的水平。在这一过程中，多头无心恋战，减仓力度较大；目前多空双方争夺20日均线期间，空头又出现乏力，昨日多头减仓17.1%，主力空头减仓18.5%，前一日这一数据分别为9.4%和11.7%，净持仓变动重新转正，多头重新开始占优。“接下来多空继续减仓的空间已没有多少，多空双方对20日均线的争夺也需要更多持仓量的配合。”

　　资金对期指市场的信心从成交数据上可见一斑。成交数据显示，9月中旬以来，上证成交总体呈回落走势。对此，中航期货期指研究员章孜海认为，这主要有三方面原因：一是沪港通在即，部分资金利好兑现出场；二是创业板和中小板出现调整，挫伤了市场人气；三是同期债市的火热分流了机构资金。

　　值得注意的是，尽管期指短期调整压力明显，但这并不妨碍市场对后市的乐观情绪，部分市场人士对期指中期向好的判断没有改变。

　　“目前的刺激主要来自于制度性改革的红利，其效果需要从较长时间来观察。短期内央行引导利率下行，为经济创造较低的货币成本环境的信息已经较为明确。无论是政策的制度性红利还是央行有意引导宽松的货币环境，对于股市及债市均是长期利好。”国信期货期指研究员夏豪杰表示。

　　章孜海认为，中期支撑期指回升的原因主要有三：一是改革红利的释放。虽然以往的强刺激不再推出，但强改革是对经济结构转型利好。二是市场资金成本回落。今年下半年以来，以SHIBOR为例，无论短期利率还是中长期利率，成交重心下移，均比去年同期有明显回落，资金成本下降预示资金回流股市的可能性增大。三是国内股市估值水平偏低。截至9月底，国内A股平均市盈率在11倍左右，虽然连续四个月回升，但仍处于历史底部区域。“这三大因素支持目前股指处于中长期底部。”他说。