临近周五交割日，股指期货主力合约本周三顺利完成更迭，新主力合约IF1501大涨3.61%，收于3480.6点，其过去六个交易日的累计涨幅已超过10%。

　　值得市场关注的是，截至昨日收盘，旧主力合约IF1412较现货由上一交易日升水19.40点大幅缩窄至升水3.00点，而新主力合约IF1501相应出现120点的高升水，远月合约IF1503升水更是超200点，期现套利空间明显。

　　业内人士认为，高升水仍代表了市场对后市的乐观情绪。从多空双方的力量对比来看，四大合约前20名会员合计持买单量大增14904手，而前20名会员合计持卖单量减少4885手，这也表明随着多方重新吹响集结号，空方不得不进一步撤退。

　　展望后市，接受中国证券报采访的分析人士认为，在消息面无新意的局面下，短期资金面的博弈或将使期指进行高位震荡整固，同时本周临近期指交割日，期指日内波幅或将增大。

　　远月再现高升水 多头趁势集结

　　本周三期指四大合约再度全线收涨，截至收盘，旧主力IF1412报3363.6点，涨62.6点，涨幅1.90%，升水收窄至3点；新主力合约1501报3480.6点，大涨3.61%，升水达120点；远月1503合约更是大涨4.41%，升水超200点。现货方面，沪深300指数呈探底回升态势，最终收报于3360.6点，上涨57.2点，涨幅1.73%。

　　“本周五将完成期指主力合约换月，临近交割主力合约基差逐步收敛在情理之中，而下月合约基差随着主力移仓快速扩大表明市场对于未来行情仍持乐观态度。”安信期货研究员刘鹏说。

　　刘鹏同时告诉记者，前20主力席位周三基本完成主力换月，除广发期货与海通期货外，几大主力席位明显增持多单力度较大，净空单持仓收窄，显示出主力席位对于后市的乐观态度。

　　据记者统计，汇总四大合约持仓量继续减仓4069手至234705手，总成交量则进一步放大至2230010手。中金所盘后数据进一步显示，IF1412合约前20名多头席位减持32544手至1.93万手，前20名空头席位减持43196手至1.89万手。同时，IF1501合约多空双方前20席位分别增持39672手和30813手。

　　从个别席位的动向来看，多头主力强势进攻态势明显，如在新主力IF1501合约上，银河期货多单增持3862手，空单增持2613手，净多单从239手猛增至1488手；国泰君安期货多单增持6186手，空单增持4250手，净多单从2113手增至4049手。

　　在期指强势“六连阳”的行情中，即使是空头主力中信期货也难敌市场压力，净空单呈现大幅减少。如在新主力IF1501合约上，中信期货多单增持3119手，空单增持1958手，净空单从2734手减至1573手。

　　值得注意的是，对于期指后市走向，主力空头间也仍然存在分歧，如海通期货昨日在IF1501合约上增持多单仅235手，增持空单却多达1016手，净空单由此从4916手增至5697手。

　　期指六连阳 反弹料可持续

　　17日期指四大合约再次全线收涨，新主力1501合约六连阳后的累计涨幅已超过10%，导致其涨势如虹的原因是什么？对此，刘鹏认为本轮六连阳的动力主要还是来自消息面的刺激。

　　刘鹏表示，首先，中央经济工作会议表示将延续积极的财政政策与稳健的货币政策，这表明基建投资将继续发力而降息、降准等政策可期，因此近期公布经济数据的不及预期反而成为未来宽松政策有望加码的信号，市场情绪保持乐观。其次，两融风险的化解使得两融再次打开，同时传出改善券商净资本约束的风控指标新规有望正式发布的消息，这使得券商板块在短暂休整后又迎来利好，带动股指走高。

　　广发期货分析师胡岸同时认为，结合近期经济数据较差，近两日又有新股申购，加上年底临近资金面偏紧，不排除央行续作MLF的可能性，这也是昨日以银行为主的金融板块强势拉涨带领指数继续上冲的主要推动力。

　　展望后市，业内人士认为，短期内影响期指走势的重要因素在于资金面压力与央行释放流动性的对决。股市对于经济基本面的敏感程度明显降低，甚至会出现经济数据疲弱增强宽松政策预期导致股指走高的状况。

　　刘鹏告诉记者，目前新股申购与临近年末将在近期给股市带来较大资金面压力。本周第七轮新股申购开启，预计冻结资金超过2万亿元，创历史峰值。而银行年末仍有冲存款压力，存款偏离度考核下，不排除一些银行提前“拉存款”从而令流动性收紧。对于流动性的骤然收紧，央行不会坐视不理，近期或将连续“放水”。

　　胡岸认为，短期来看，股指面临新股申购和交割日影响，预计波动会加大，但整体还是处于上升趋势中，建议谨慎追涨，以逢低做多为主，IF1501关注支撑3400点。