近一周以来，股指强势拉升，重回去年6月高点。上证指数成功地两度触及2500点，沪深300指数近一周录得3.68%涨幅。回顾始于年中以来的牛市，一共经历了三次回调。10月底开始的第四轮涨势，虽然中间略有波折，却一举突破了一年来的振荡区间，具有重要的指示意义。更重要的是，与前期题材行情相比，近期中小板和创业板遭遇大幅回调，以上证50蓝筹股为代表的权重板块尤其是金融板块集体发力，给予了市场较强的信心。

　　券商代表的综合金融板块近5日大涨逾10%，银行板块大涨5.67%，作为占据沪深300指数中8%和19%的高权重板块，它们的强劲走势令指数整体走强的概率更大，而11月17日即将开通的沪港通更是直接刺激因素。

       其实相比于IPO等热点而言，沪港通的初期实际效果并不会直接影响盘面，沪港通按照沪、港交易所标的每日成交额5%—10%之间的比例，确定以130亿元和105亿元为每日额度的上限，总额度3000亿元。A股市场6月以来的日均成交金额达2623.78亿元，增量资金效果在初期并不显著，而且沪港资金流出也没有限制。但是沪港通之所以引发较高的市场热情，是因为它开启了金融市场国际化开放的大门，随着金融市场的逐渐开放，注册制、T+0、纳入MSCI指数等渐行渐近，国际资本投资者的需求也将倒逼市场朝更健康的方向发展，这为一直以来A股市场饱受人诟病的封闭、畸形结构、不透明等问题开出了治根良方，有助于多层资本市场的建设和金融改革。

　　可以说，沪港通的想象空间十分巨大，但正如开放的初衷是为了改善市场价值重估体系一样，过快的上涨并不应该是常态，健康的蓝筹估值修复是依据ROE增长而缓慢提升的。从短期经济数据看出，前期经济政策刺激下的增长效果仍然低于预期，10月工业增加值同比增长回落至7.7%，投资增速继续下降，其中地产投资增速创5年最低。四季度经济企稳面临较大压力，明年主动下调GDP增速目标几成市场共识。短期市场在对经济的担忧和降息降准的预期交织之下，进行一段时间平台调整也是必需的。

　　从两融数据看，部分机构投资者情绪谨慎，以两融规模最大的华泰柏瑞沪深300为例，虽然融资余额还在上升，但日度融资买入额连续下降，融券卖出额居高不下。整体蓝筹ETF资金呈现大幅流出，虽然香港市场上AH溢价指数已经连续四天高于100，充分反映了沪港通预期，但主要的RQFII的ETF基金并没有出现前期的申购热潮，反而某些基金份额出现了下降。

　　总体而言，我们仍然看好后市，投资者应该把握住经济转型之际的牛市机遇，对未来保持乐观的同时，也需保持节奏，谨防短期调整。