2017年11月23日01:24 中国证券报
　　近日，双焦期货轮番拉涨。截至昨日收盘，焦煤、焦炭(1990, 34.50, 1.76%)期货主力1801合约分别收涨6.74%、4.26%，领涨国内期市。分析人士表示，焦炭现货市场有止跌反弹迹象，对焦煤价格起到止跌作用，且焦煤期货贴水相对较大，存在补涨需求。不过，鉴于终端需求依然偏弱，预计原料价格总体难有大的起色。
　　双焦期价涨势喜人
　　昨日，焦煤期货延续上涨走势，主力1801合约盘中最高是1300.5元/吨，创下9月22日以来的阶段新高，盘终收涨82元至1299.5元/吨，创下“四连阳”。焦炭期货亦同步走升，主力1801合约收报于当日最高价1993.5元/吨，创下9月29日以来的阶段新高。“目前焦炭现货市场有止跌反弹迹象，下游钢厂库存下滑，需求有回暖苗头。”瑞达期货分析师表示。
　　据中天期货提供的数据显示，22日国内焦炭市场主流维稳，大多钢厂仍未接受焦企调涨，少部分小钢厂及贸易商接货相对积极，对焦炭的高端价格已经接受，目前市场价格混乱，焦企挺价拉涨心态依然较浓，随着限产加大，焦企焦炭库存继续下降，焦炭供应压力有所缓解，但需求并未放量，所以市场拉涨动力仍显不足，而期货市场大涨利好现货，预计月底前或有反弹契机。
　　另有分析人士表示，随着盈利空间的压缩，部分焦企开始主动限产，而部分钢厂有补库想法，焦炭供需环境偏紧。焦炭价格企稳也对焦煤价格起到止跌作用。此外，焦煤期货贴水相对较大，存在补涨需求。
　　消息面上，在2018年度全国煤炭交易会上，神华集团、中煤集团等煤炭企业与国电集团、华电集团等电力企业签订中长期合同，此次签约量达到1.3亿吨。此外，在近日举办的炼焦煤和无烟煤专场活动上，有新的中长期合同签约，预计签约量超过7000万吨。
　　需求偏弱料成牵制
　　从基本面来看，方正中期期货分析师表示，近日，国内焦炭市场整体表现出偏好状态，北方地区焦炭市场涨后逐渐恢复平稳，钢铁企业已接受前期价格的上调，南方地区焦炭市场仍有上调价格的计划。目前，焦炭市场处于高价位运行状态，虽然供需双方厂内焦炭库存仍处于低位，而面对偏高的焦炭价格，买方观望气氛有所提升，下一轮上涨期有所推迟。不过，随着环保因素影响的不断深入，焦化企业限产状态凸显，使得焦炭供应依然处于偏紧状态。
　　展望后市，华泰期货研究员尉俊毅表示，进入取暖季后高炉大面积停产，“2+26”城市之外的徐州地区也加入限产行列，钢材(3841, 47.00, 1.24%)价格持续上涨，而原料价格平稳运行，钢厂利润升至年内最高水平，因此不排除有部分钢厂开始接受焦化企业涨价要求，建议焦炭1801合约逢低做多。套利方面，独立焦化企业开工率下降至，从逻辑上看，后期焦炭现货或强于焦煤，但考虑到焦煤期货贴水幅度较大，建议观望。
　　建信期货黑色研究团队贺楦栋、翟贺攀表示，近期焦化厂焦炭出厂价以稳为主，随着焦化利润低迷和限产力度加大，焦炭价格跌幅有限，从历史经验来看，焦化利润达到-100时，焦化厂大概率会开始限产，目前已有不少焦化厂扩大了限产力度。焦煤由于处于较上游，需求端持续受限产压制，价格难以高企。目前来看，津京冀地区PM2.5数据仍未有起色，需关注后市限产力度和范围的变化。四季度来看，终端需求偏弱，原料价格总体预计难有大的起色。