期货研究
原油反弹+装置检修 石化系迎小阳春
来源：鑫鼎盛期货莆田营业部转自中财网 时间：2015-04-09 浏览：2973次
4月5日以来，原油价格持续走高，期货品种中的石化系也随之大幅反弹。4月8日，PTA主力1509合约在周二涨停之后继续大涨3.49%，领涨期市；聚丙烯主力1509合约涨幅紧随其后，高达1.87%，塑料期货在持续回调之后也于昨日企稳，全日微涨0.1%。
2014年6月以来，布伦特原油自115.71美元/桶的高位直线跳水，最低跌至46.4美元/桶，跌幅高达六成。价格下跌传导至产业链下游，化工品种价格也纷纷自高位滑落，PTA价格从7500元/吨跌至4600元/吨一线，跌幅近四成；聚丙烯和塑料跌幅也不相上下。
在今年1月中旬原油企稳反弹之际，化工品也得到支撑，不过这种支撑力度正在弱化。举例而言，油价对于塑料的影响就已经出现明显弱化，这主要是原油-石脑油-乙烯-聚乙烯这一产业链中，各个环节的相互影响与之前有所改变。
国泰君安期货分析师谢龙指出，由于亚洲甚至全球的原油加工装置都在集中检修期，塑料的生产原料石脑油、乙烯都出现了供应紧张的形势，其价格保持坚挺，因此，塑料的生产成本并未因为油价走低而出现回落，相反，从石脑油与乙烯的价格来看，成本实际是在上升。而从未来一到两个月时间看，仍然是原油加工装置的集中检修期，原料供应偏紧的格局将延续。
“塑料和聚丙烯2014年下半年的下跌，是由原油下跌以及新增产能大量投产的双重作用造成的，而现在随着聚乙烯聚丙烯加工装置春季集中检修的到来，国内供需情况好转，原油的波动情况对聚乙烯聚丙烯的影响将逐渐减小。”银河期货分析师曲湜溪表示。
目前，石化产业链迎来设备检修旺季，成为左右供需、诱发上涨行情的最直接因素。据安信期货介绍，LLDPE石化装置方面，大庆、兰州、蒲城清洁能源、扬子、茂名、独山子共停车检修装置12套，涉及产能226.8万吨，较之前增加32万吨；PP石化装置方面，茂名石化PP一号装置(17万吨/年)3月24日停车；二号装置(30万吨/年)3月9日停车检修。
现货市场上看，部分石化继续上调LLDPE出厂价，商家随行积极跟涨出货。然终端对高价原料抵触心理明显，需求跟进缓慢，出货走量一般；PP方面；部分石化企业出厂价小幅上涨，对市场的成本支撑进一步增强。贸易商随行出货，观望市场为主。下游企业谨慎观望，多根据生产情况采购，主动备货意愿偏低，市场成交以刚需为主。
“目前，这两个品种国内的供需情况有所好转。目前LLDPE整体供需的基本面在能化品种中是比较好的，供需存在缺口，同时第二季度进行的集中检修也对价格产生一定支撑，因此尽管原油整体弱势，LLDPE价格仍坚挺。PP尽管处于供需即将平衡的关口，甚至低端料产能略有过剩，但由于现在检修的装置也较多，多地出现缺货的现象，现货偏紧，价格也较为坚挺。”曲湜溪说。
展望未来走势，她进一步表示，塑料价格由于前期上涨幅度较大，后期技术性回调的可能性较高，而PP由于消费旺季即将到来，延续震荡偏强的可能性较高。 。操作上继续保持2465附近波段多单持有，等待市场趋稳之后低位吸持。
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2014年6月以来，布伦特原油自115.71美元/桶的高位直线跳水，最低跌至46.4美元/桶，跌幅高达六成。价格下跌传导至产业链下游，化工品种价格也纷纷自高位滑落，PTA价格从7500元/吨跌至4600元/吨一线，跌幅近四成；聚丙烯和塑料跌幅也不相上下。
在今年1月中旬原油企稳反弹之际，化工品也得到支撑，不过这种支撑力度正在弱化。举例而言，油价对于塑料的影响就已经出现明显弱化，这主要是原油-石脑油-乙烯-聚乙烯这一产业链中，各个环节的相互影响与之前有所改变。
国泰君安期货分析师谢龙指出，由于亚洲甚至全球的原油加工装置都在集中检修期，塑料的生产原料石脑油、乙烯都出现了供应紧张的形势，其价格保持坚挺，因此，塑料的生产成本并未因为油价走低而出现回落，相反，从石脑油与乙烯的价格来看，成本实际是在上升。而从未来一到两个月时间看，仍然是原油加工装置的集中检修期，原料供应偏紧的格局将延续。
“塑料和聚丙烯2014年下半年的下跌，是由原油下跌以及新增产能大量投产的双重作用造成的，而现在随着聚乙烯聚丙烯加工装置春季集中检修的到来，国内供需情况好转，原油的波动情况对聚乙烯聚丙烯的影响将逐渐减小。”银河期货分析师曲湜溪表示。
目前，石化产业链迎来设备检修旺季，成为左右供需、诱发上涨行情的最直接因素。据安信期货介绍，LLDPE石化装置方面，大庆、兰州、蒲城清洁能源、扬子、茂名、独山子共停车检修装置12套，涉及产能226.8万吨，较之前增加32万吨；PP石化装置方面，茂名石化PP一号装置(17万吨/年)3月24日停车；二号装置(30万吨/年)3月9日停车检修。
现货市场上看，部分石化继续上调LLDPE出厂价，商家随行积极跟涨出货。然终端对高价原料抵触心理明显，需求跟进缓慢，出货走量一般；PP方面；部分石化企业出厂价小幅上涨，对市场的成本支撑进一步增强。贸易商随行出货，观望市场为主。下游企业谨慎观望，多根据生产情况采购，主动备货意愿偏低，市场成交以刚需为主。
“目前，这两个品种国内的供需情况有所好转。目前LLDPE整体供需的基本面在能化品种中是比较好的，供需存在缺口，同时第二季度进行的集中检修也对价格产生一定支撑，因此尽管原油整体弱势，LLDPE价格仍坚挺。PP尽管处于供需即将平衡的关口，甚至低端料产能略有过剩，但由于现在检修的装置也较多，多地出现缺货的现象，现货偏紧，价格也较为坚挺。”曲湜溪说。
展望未来走势，她进一步表示，塑料价格由于前期上涨幅度较大，后期技术性回调的可能性较高，而PP由于消费旺季即将到来，延续震荡偏强的可能性较高。 。操作上继续保持2465附近波段多单持有，等待市场趋稳之后低位吸持。
