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　　周四(7月2日)，有色金属领涨商品，其中沪铅涨3.48%，沪锡涨1.83%，沪锌涨2.30%，沪镍涨1.12%，沪铝涨1.08%；PTA涨2.47%，橡胶涨1.80%，豆粕涨2.31%，菜粕涨1.89%。跌幅方面，白糖跌1.11%。

　　沪镍

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　　外盘走势：隔夜伦镍窄幅波动，运行区间为12125-11830美元/吨，其中3个月伦镍尾盘收跌0.21%至11990美元/吨，仍接近于逾六年低点，目前伦镍远远运行于均线组之下，空头气氛仍浓厚，下跌风险犹存。

　　消息方面：德意志银行近日预测，今年镍均价为14520美元/吨，2016年为18250美元吨，目前150日均线的伦镍价格为14213美元/吨，据此推测伦镍的下跌空间或有限。

　　现货方面：7月1日SMM1#电解镍成交价为87000-88600元/吨，成交均价较30日上涨3100元/吨。日内金川下调出厂价，贸易商积极出货，市场整体成交较活跃，主流成交区间为87700-88900元/吨。

　　库存方面：截止7月1日，LME镍库存较6月30日增加672吨至457110吨，较年内6月初创下的历史高点减少近1.4万吨。同时，截止6月26日，国内港口镍矿库存为1798万吨，较上周重新增加，且较年内4月30日创下的历史低点(1751万吨)增加47万吨。

　　观点总结：隔夜沪镍1509合约振荡微涨至88680元，但穆迪下调希腊主权评级，且在希腊周末公投前，多空操作仍谨慎，今晚关注美非农就业数据，预期利多美元，建议沪镍1509合约背靠9.2元之下逢高抛空，入场点参考8.95万元，目标关注8.75万元。

　　沪铅

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　　外盘方面：隔夜伦铅震荡走高，收报1785.5美元/吨，涨1.42%。

　　现货方面：7月1日现货铅市场的SMM1#主流成交均价报于13100-13200元/吨，均价跌100元/吨。据SMM报道，汉江炼厂出货，市场品牌货源较少；下游备货需求有所好转，且由于价格已连续下跌，部分下游认为下跌空间已非常有限逢低采购。

　　库存方面：截至到7月1日，LME铅库存报174000吨，日减1025吨；截至到6月26日，上期所铅库存报25542吨，周减3205吨，再创2012年底以来的新低。

　　消息方面：由财政部及国家税务总局联合印发的《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录》正式实施，其中再生铅综合利用企业的增值税退税由50%降低到30%，受此影响，享有退税再生铅冶炼企业普遍下调降废电瓶收购价。

　　观点总结：沪铅主力合约正经历二次探底，短期或将获得支撑。操作上可以进行少量的日内交易，建议沪铅1508合约12750-12950元/吨区间交易，止损各100元/吨。

　　PTA后市仍需看原油脸色

　　近两周，在成本支撑和市场偏空预期共同作用下，PTA波动幅度明显收窄。目前，PTA装置开工不会有大的变化，如果上游PX价格和下游聚酯开工情况不出现大波动，PTA期价将维持振荡，等待指引。

　　PX复产进度低于预期

　　市场普遍预期，进入6月后亚洲检修的PX装置将陆续复产，PX价格将迎来下跌行情。但目前6月基本过完，亚洲PX装置复工进度与预期相差甚远，韩国HC二线80万吨和新加坡裕廊芳烃80万吨PTA装置并未如期复产。虽然我国福佳大化、韩国HC一线38万吨以及韩国双龙90万吨装置复产，但复产产能不及预期，PX价格并未出现预期的走低行情。

　　PX工厂复工不积极与当前不佳的利润水平有直接关系。由于石脑油价格坚挺，PX与石脑油价差并未拉开，以石脑油生产PX一直维持在保本或微利状态。更差的是，以MX直接加工PX的工厂亏损明显，5月以来PX与MX价差一直在100—120元/吨区间徘徊，较保本线150元/吨以上的理论价差相去甚远。

　　宁波中金PX装置情况一直牵动市场神经，其6月底出产品的计划搁浅，最新的消息是开工要等到7月中旬，出产品要到8月。短期内，如果利润水平不改善的话，PX供应料难再增加，PX价格也将保持坚挺。

　　下游开工回落幅度有限

　　下游聚酯需求淡季已经来临，聚酯整体开工出现下降趋势。目前开工已经从5月初峰值84%—85%下降到78%—79%，但市场的下跌已经在一定程度上反映了这一利空。由于聚酯装置产能较分散且相对较小，单个装置停产不会对市场走势产生实质影响。

　　原油短期走势不确定性大

　　目前PTA产业上下游中走势最不明确的就是原油。在OPEC维持原油产量、伊朗有望增加原油出口、美国加息预期利好美元等利空影响下，原油走低的概率在增加，但上述利空特别是后两个利空发酵还需要一些时间。原油中长线偏空，但短期不排除在库存下降作用下继续高位振荡。

　　综合来看，市场有长期利空因素，但短线有成本支撑。在原油价格出现实质变化前，PTA期价料将维持振荡。同时，需要注意逸盛、恒力等大厂装置开工的变化。在翔鹭复工无望的情况下，逸盛与恒力两家已经占到目前在产产能的60%，产能集中度提高意味着对价格影响力的增加，因此未来大厂对PTA价格走势的影响将显著增加。(作者单位：鲁证期货)

　　基本金属全线反弹 铝锌录得两个月最大升幅

　　周三(7月1日)伦敦基本金属全线反弹，因希腊达成债务协议的前景改善，金属市场同欧元区股市和二线国债市场一道攀升，因此前希腊表示，如果作出一些改变，准备接受国际债权人提出的救助条件。 且美国公布的经济数据强劲，刺激需求增强的希望。许多投资人急于结清空头仓位，对过去两日的大跌获利了结，过去两日部分基本金属价格触及多年低点。咨询机构T-Commodity的Gianclaudio Torlizzi在路透全球金属行业论坛上，已经打破短期跌势，期铝、期锌和期铅技术面亮丽，未来几周可能出现不错的空头回补行情。

　　三个月期铝大涨2.1%，报1,727美元，期锌升2.3%，报2,046美元，期铝和期锌当日百分比升幅为约两个月最大。期铜升0.2%，报5,775美元。期锡劲升4.4%，报14,545美元，为10周最大单日百分比升幅，周二期锡重挫3.3%。期镍收高0.4%，报12,025美元，周二期镍盘中一度暴跌逾8%，触及2009年4月来最低的10,795美元，之后收复失地，小幅收高。期铅收高1.4%，报1,784美元。

　　铜价在近几周跌至接近三个月低位，因市场担心中国经济活动放缓将导致需求疲软。中国是全球最大的铜消费国。今年中国铜进口量一直下滑，且投资者担心全球其它国家经济增长迟滞意味着其它国家不能提升这一疲软趋势，将导致铜供应过剩。周三，美国数据帮助铜需求预期复苏。供应管理协会(ISM)编辑的一项衡量全国制造业活动的数据在6月上升至53.5,5月为52.8。数据高于50代表扩张。此外，6月民间部门就业增长237,000，且美国5月建筑业支出上涨0.8%至1.036万亿美元，为2008年10月以来最高水准。

　　商品投资公司Logic Advisors一联合创始人Bill ONeill称：“今日的经济数据具有建设性。”他称：“尽管数据较好，但不足以表明全球经济活动将在下半年出现实质性大幅增长。”中国经济数据好坏不一，令铜价涨势放缓。中国是全球最大的铜采购国。汇丰6月中国制造业采购经理人指数终值上升至49.4,5月为49.2。数据低于50表明全国工业活动萎缩。中国6月官方制造业采购经理人指数与前一个月持平，为50.2。德国商业银行分析师们称：“中国政府及央行已经实施的刺激举措可能已经阻止PMI下滑。中国经济再次出现实质性增长可能还需要许多个月。”

　　此外，因电力短缺，非洲第二大铜产国赞比亚计划将矿业公司的供电量削减16%。赞比亚国有电力公司Zesco向CopperbeltEnergy提供的电力每天将减少240兆瓦，后者负责赞比亚南部几乎所有矿山的供电。赞比亚发电能力大约2200兆瓦，铜生产商就要消耗掉三分之二。这些电量将由政府进行分配。该国90%的电力都来自水力发电，由于今年降雨稀少，水位下降，电力面临560兆瓦的缺口。目前在赞比亚运营的公司包括 ONeill称：“今日的经济数据具有建设性。”他称：“尽管数据较好，但不足以表明全球经济活动将在下半年出现实质性大幅增长。”中国经济数据好坏不一，令铜价涨势放缓。中国是全球最大的铜采购国。汇丰6月中国制造业采购经理人指数终值上升至49.4,5月为49.2。数据低于50表明全国工业活动萎缩。中国6月官方制造业采购经理人指数与前一个月持平，为50.2。德国商业银行分析师们称：“中国政府及央行已经实施的刺激举措可能已经阻止PMI下滑。中国经济再次出现实质性增长可能还需要许多个月。”

　　此外，因电力短缺，非洲第二大铜产国赞比亚计划将矿业公司的供电量削减16%。赞比亚国有电力公司Zesco向CopperbeltEnergy提供的电力每天将减少240兆瓦，后者负责赞比亚南部几乎所有矿山的供电。赞比亚发电能力大约2200兆瓦，铜生产商就要消耗掉三分之二。这些电量将由政府进行分配。该国90%的电力都来自水力发电，由于今年降雨稀少，水位下降，电力面临560兆瓦的缺口。目前在赞比亚运营的公司包括FirstQuantumMinerals、嘉能可和VedantaResources.

　　业内人士表示，赞比亚对于铜矿企业限电，将导致主要产铜企业产量下降，赞比亚铜产量近期也可能减少，主要产铜国供应量减少短期将对国际铜价稳定形成利好。无独有偶，赞比亚矿业部长ChristopherYaluma在6月6日表示，今年铜产量不会维持去年708258吨的水平，价格下跌和新税制导致生产放缓。