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　　周三(7月1日)大宗商品多数走高。其中，农产品集体走高，菜粕、豆粕封住涨停，豆油涨2.23%，棕榈油涨2.03%，菜油涨1.41%，玉米涨1.25%。其他涨幅方面，橡胶涨2.60%，锰硅涨2.57%，PVC涨2.26%，焦煤涨1.49%，LLDPE涨1.43%，。跌幅方面，纤维板封跌停，燃料油跌2.47%，铁矿石跌1.66%，PTA跌1.28%。

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　　国内粕类市场供应过剩是最大的利空因素，但同样也是最明确且已经被市场炒作了一段时间的利空因素。个人认为，在没有新的交易逻辑出现的前提下，国内豆粕仅依靠其自身基本面因素，已经不能形成趋势性行情，后期运行方向取决于美豆。美豆价格继续上行，国内粕类跟盘而上，库存压力只会限制其涨幅，导致其走势弱于外盘。而美豆价格下跌，国内粕类结束反弹，库存压力的释放将助其跌幅扩大。

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　　对于美豆市场，笔者有如下观点：其一，11月合约896美分/蒲式耳的前期低点不易破。前低反映的是美豆种植面积超过8600万英亩以及单产超过46蒲式耳/英亩的预期。而近期，持续的强降雨已经使得各机构大幅下调种植面积预估。若后期天气的变化不能促使机构重回高面积、高单产预估，那么美豆期价就不会跌破前低。其二，由于调研截止时间的关系，最新的美豆种植面积报告中并没有体现出6月15日之后的强降雨带来的影响，公布的大豆种植面积可能小幅高于3月预估值8450万英亩，但需7月和8月USDA月度报告的验证。另外，很有可能后期报告中会调低种植面积数据。其三，预估单产，伴随着对传统天气市的炒作，是美豆中期走势的核心所在。当前的强降雨除了影响最终种植面积，还导致大豆根系偏短，这为未来的天气炒作埋下伏笔。

　　综上所述，种植面积报告为豆粕价格提供短期方向，后续更为重要的是跟踪播种情况以及每周的作物生长报告，及时对种植面积和单产形成新的预估，把握美豆中周期的走势，从而为交易国内豆粕提供依据。

　　多重利空砸盘 铁矿石料进一步下探

　　本周以来，国内铁矿石期货延续弱势格局，昨日主力1509合约更以跌停价报收。对此，业内人士表示，钢厂减产预期越发强烈、港口库存增加、资金移仓至远月以及套利资金介入等因素，共同压制国内铁矿石期价表现。展望后市，在矿石供给整体呈增加趋势，而钢厂减产迹象越发明了的情况下，预计期价有望进一步下探。

　　多重利空重挫期价

　　周二，国内铁矿石期货低开低走，以428元/吨开盘，随后震荡下行，午后封于跌停价416元/吨，跌17元或3.93%。

　　“钢厂减产预期越发强烈、港口库存增加、资金移仓至远月以及套利资金介入等因素，共同压制国内铁矿石期价表现。”永安期货铁矿石分析师刘亮亮表示，首先，钢厂亏损较大，钢厂减产预期越发强烈，有消息称目前仍有许多钢厂在制定检修计划；其次，铁矿石港口库存增加，对矿石价格有较大压制作用；再次，虽然目前矿石价格较前期有所反弹，但供给恢复程度有待观察，而矿石到港量仍没有恢复。但矿石远月供给相对确定，因此部分资金移仓至远月，资金移仓对近月合约也带来一定影响；最后，套利资金介入做多钢厂利润，也打压矿石价格。

　　据联合金属网6月30日统计，本周二全国42个港口铁矿石库存8159万吨，较上周五上涨96万吨，较上周二上涨140万吨，在期货盘面出现下跌的同时，近期现货市场也同步走软。卓创资讯铁矿石分析师刘智强表示，近期铁矿石现货市场也开始出现缓慢下跌，市场需求逐渐减缓。七月份钢厂检修增多，对于港口现货需求将会出现减缓，但受港口资源紧缺影响，现货价格下跌幅度和速度都比较小。

　　后市有望进一步下探

　　“从基本面角度来看，钢厂后期减产力度及矿石港口到货量将决定着矿石价格的大体走势。”刘亮亮表示，目前来看，钢材下游需求转好的可能性极低。而钢厂减产导致矿石需求减少，直接利空矿石，到港量则直接预示着外矿的供应恢复情况。从盘面角度来看，主力移仓节奏及套利资金的介入情况等，对矿石期货走势均有较大影响，但影响更多的是矿石期货的月间价差。

　　对于后市，刘亮亮认为，由于矿石远月合约相对确定，供给整体呈增加趋势，预期相对一致，而钢厂减产，远月继续下探概率较大，虽然钢厂减产近月也会出现下跌情形，但由于近期矿石供给方面的不确定性，加之近月贴水较大，矿石近月下跌不确定性较大，仍需进一步观察。总体来看，短期内矿石仍将继续下探。

　　刘智强也认为，后期铁矿石期价整体将呈现下跌走势，但下跌速度将会比较缓慢。由于目前期货贴水不断拉大，后期现货下降将会大于期货价格下跌，以此来修复基差。(来源：中国证券报)

　　持仓分析：沪胶主力做空意愿减弱

　　6月30日，沪胶主力1509合约遭遇重挫，夜盘在外围恐慌性抛压下，空头大肆增仓，期价轻松跌破13000元/吨的关口。早盘受多头减仓离场影响，跌幅加剧，一度下破12700元/吨。时至午盘，空头获利离场，期价略有回抽，但整体呈低位运行态势，日跌幅超过4%。

　　交易所多空持仓前20席位数据显示，当日1509合约多空均出现明显减仓。其中，多头减持2887张，空头减持3735张。比较而言，空头减持幅度更大。

　　具体来看，主力1509合约多头前20席位中，减持多单的席位达到16个。不过，仅银河期货席位、华泰长城期货席位和广发期货席位减持幅度超过500张。在增持多单的4个席位中，仅国泰君安期货席位和东吴期货席位做出较明显的调整，然而，其增持幅度也均在400张以内。

　　空头前20席位中，减仓的席位达到13个，大幅减仓的席位集中在前10席位，并且几乎呈递减态势。其中，空头第一位的银河期货席位减持幅度超过1500张，减持力度居于榜首。此外，减持幅度超过500张的，还有空头第二位的华泰长城期货席位和空头第四位的永安期货席位。而在增持空单的7个席位中，增持幅度几乎都在200张以内。

　　值得注意的是，银河期货席位、华泰长城期货席位和永安期货席位当日在多、空持仓上均作出明显的减持。其中，银河期货席位在减持1663张空单的同时，减持726张多单，净空单缩减至2608张；华泰长城期货席位在减持876张空单的同时，减持502张多单；永安期货席位在减持560张空单的同时，仅减持27张多单，其仍居多头榜首。总体来看，主力席位离场观望心态较浓，但相对来说，空单离场意愿更强。

　　随着1509合约交割月的临近，部分主力开始移仓远月合约。从1601合约当日的持仓情况来看，前20席位中，多头总计减持310张，空头共计减持3284张，主力空头减仓幅度远大于多头。其中，空头排名前五的中国国际期货席位、五矿期货席位和华泰长城期货席位均作出减空增多的操作，空头榜首的银河期货席位虽多空同减，但空单减持幅度更大。通过观察主力持仓动向，我们发现，伴随着持仓结构的调整，主力继续做空的意愿减弱，后市偏向于乐观。