期货研究
六月运输依然繁忙 煤价将出现小幅上涨
来源：鑫鼎盛期货莆田营业部转自中财网 时间：2015-06-05 浏览：2918次
国家基础设施建设加快，且出台了降息降准、减税清费、促进公共投资、稳定房地产市场等一系列预调微调政策措施，以上稳增长政策效果的发挥作用，社会用电量有所好转。此外，改革红利逐步释放，有利于稳定电力消费。五月份，西南地区降雨相对偏少，西电东送数量不大，水电未对火电造成多大影响，沿海电厂中的浙能、粤电、华能耗煤量出现小幅回升。经历了长时间的补库后，5月31日，全国重点电厂合计存煤5884万吨，较5月10日存煤数增加了381万吨，其中华东电厂存煤增加了186万吨。截止6月4日，沿海六大电厂合计存煤1229万吨，与5月10日相比仅增加了112万吨。
到了气温有所回升的六月份，南方沿海、沿江电厂补库存行为将继续进行，派船拉煤积极性较五月份相比不会减弱。可以判断，六月份，沿海煤炭运输依然繁忙，北方港口煤炭发运量不减，煤价将呈现企稳回升态势。
今年二月份，铁路总公司对煤炭运价进行上调，加之煤炭价格持续下行，煤企利润减少，乃至亏损经营，导致大量中小发货单位尤其是运距较远的内蒙地区发货单位停止或减少发运，铁路装车货源出现紧张，尤其用于配煤的低质煤种进港量大幅减少，造成北方港口煤炭调进量同比出现大幅度下降。上个月中旬开始，电厂派船数量增加，积极补库，沿海煤炭运输变得活跃起来；港口加快运输，发运量出现强劲反弹。在需求转好、采购增多的情况下，部分参与配煤的低价低卡煤和低硫环保型煤，出现供不应求现象，一些紧缺煤种小幅上涨。
表一、重点电厂存煤变化(万吨)：
时 间 3月31日 4月30日 5月10日 5月20日 5月31日
重点电厂存煤 6281 5624 5505 5596 5884
表二、沿海电厂存煤变化(万吨)：
时 间 3月31日 4月30日 5月10日 6月4日
沿海电厂存煤 1322 1124 1117 1229
表三、北方港口煤炭发运量变化(万吨)：
时 间 2月份 3月份 4月份 5月份
煤炭吞吐量 4312 5018 5286 6000(预计)
由数据可知，近一段时间，经历了五月份一整月的补库行为之后，电厂库存增加的并不明显，而北方港口煤炭发运量却呈现可喜增加，海运费也在飙升，表现了下游煤炭需求的复苏和市场的趋好。尽管如此，六月份，煤炭运输市场的不利因素依然存在，六月份，是华东地区传统的梅雨季节，阴雨连绵必不可免。而且，厄尔尼诺天气已经正式形成，今年南方地区整体来看雨水较为充沛，水电增发对火电仍有较大挤压作用。此外，国家积极推进能源结构改革，鼓励东南地区使用来自外省的特高压电，减少本地煤炭消耗，减轻环境污染。
对煤市的有利因素也不少，沿海煤炭运输形势总体来看，比较乐观。首先，决策层正释放出重新将稳增长放在首位的信号，随着一系列稳增长政策措施的出台，宏观经济将呈现温和回升走势，基础设施投资将提速，工业内在增长动力不足的局面将得到改善，火电需求和煤炭消耗也将同步增长。其次，六月份，“迎峰度夏”用电高峰期临近，气温回升，将刺激耗煤量的增加，下游需求将会有所增加。再次，虽然五月份电厂库存得到了一定程度的补充，但部分电厂存煤仍处于低位水平，六月份补库行为将继续进行。第四，在国内煤价处于低位、进口煤价格出现反弹的背景下，电厂和贸易商采购进口煤将相对谨慎，煤炭进口量也将延续收缩，进口量肯定会低于去年同期水平，进而为国内煤企增加煤炭销售、港口增加发运量、用户增加国内煤炭采购，让出部分难得的空间。
夏季，民用电将大幅增加，工业用电也将出现恢复性增长，两者叠加，会拉动煤炭需求大幅增加。价格战之下，山西、内蒙古等地中小发货单位和大批的经营户、贸易商或退出市场或发运数量萎缩。神华、中煤、同煤等四大煤企巩固了市场份额，煤炭销售和交易照常进行，只不过利润和销量有所减少而已。下游需求低迷之下，环渤海各大运煤港口纷纷推出优惠政策来争夺大户资源，增加下水量，为增加六月份沿海煤炭运输的活跃度发挥作用。
笔者分析，在煤炭市场略有好转的情况下，大型煤企适度小幅上调煤价，主要仍为试探性的上涨。在市场没有强势回暖的情况下，煤价不会大幅上涨。受电厂补库、积极拉运等因素带动，沿海煤炭运输情况会继续趋向好转；但受南方水电恢复、非化石能源发电增加、进口煤威胁仍在等不利因素影响，煤价上涨幅度不会很大。在不利和有利因素交织之下，预计六月份煤价总体趋稳，北方港口动力煤交易价格上涨空间在5-10元/吨左右。
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到了气温有所回升的六月份，南方沿海、沿江电厂补库存行为将继续进行，派船拉煤积极性较五月份相比不会减弱。可以判断，六月份，沿海煤炭运输依然繁忙，北方港口煤炭发运量不减，煤价将呈现企稳回升态势。
今年二月份，铁路总公司对煤炭运价进行上调，加之煤炭价格持续下行，煤企利润减少，乃至亏损经营，导致大量中小发货单位尤其是运距较远的内蒙地区发货单位停止或减少发运，铁路装车货源出现紧张，尤其用于配煤的低质煤种进港量大幅减少，造成北方港口煤炭调进量同比出现大幅度下降。上个月中旬开始，电厂派船数量增加，积极补库，沿海煤炭运输变得活跃起来；港口加快运输，发运量出现强劲反弹。在需求转好、采购增多的情况下，部分参与配煤的低价低卡煤和低硫环保型煤，出现供不应求现象，一些紧缺煤种小幅上涨。
表一、重点电厂存煤变化(万吨)：
时 间 3月31日 4月30日 5月10日 5月20日 5月31日
重点电厂存煤 6281 5624 5505 5596 5884
表二、沿海电厂存煤变化(万吨)：
时 间 3月31日 4月30日 5月10日 6月4日
沿海电厂存煤 1322 1124 1117 1229
表三、北方港口煤炭发运量变化(万吨)：
时 间 2月份 3月份 4月份 5月份
煤炭吞吐量 4312 5018 5286 6000(预计)
由数据可知，近一段时间，经历了五月份一整月的补库行为之后，电厂库存增加的并不明显，而北方港口煤炭发运量却呈现可喜增加，海运费也在飙升，表现了下游煤炭需求的复苏和市场的趋好。尽管如此，六月份，煤炭运输市场的不利因素依然存在，六月份，是华东地区传统的梅雨季节，阴雨连绵必不可免。而且，厄尔尼诺天气已经正式形成，今年南方地区整体来看雨水较为充沛，水电增发对火电仍有较大挤压作用。此外，国家积极推进能源结构改革，鼓励东南地区使用来自外省的特高压电，减少本地煤炭消耗，减轻环境污染。
对煤市的有利因素也不少，沿海煤炭运输形势总体来看，比较乐观。首先，决策层正释放出重新将稳增长放在首位的信号，随着一系列稳增长政策措施的出台，宏观经济将呈现温和回升走势，基础设施投资将提速，工业内在增长动力不足的局面将得到改善，火电需求和煤炭消耗也将同步增长。其次，六月份，“迎峰度夏”用电高峰期临近，气温回升，将刺激耗煤量的增加，下游需求将会有所增加。再次，虽然五月份电厂库存得到了一定程度的补充，但部分电厂存煤仍处于低位水平，六月份补库行为将继续进行。第四，在国内煤价处于低位、进口煤价格出现反弹的背景下，电厂和贸易商采购进口煤将相对谨慎，煤炭进口量也将延续收缩，进口量肯定会低于去年同期水平，进而为国内煤企增加煤炭销售、港口增加发运量、用户增加国内煤炭采购，让出部分难得的空间。
夏季，民用电将大幅增加，工业用电也将出现恢复性增长，两者叠加，会拉动煤炭需求大幅增加。价格战之下，山西、内蒙古等地中小发货单位和大批的经营户、贸易商或退出市场或发运数量萎缩。神华、中煤、同煤等四大煤企巩固了市场份额，煤炭销售和交易照常进行，只不过利润和销量有所减少而已。下游需求低迷之下，环渤海各大运煤港口纷纷推出优惠政策来争夺大户资源，增加下水量，为增加六月份沿海煤炭运输的活跃度发挥作用。
笔者分析，在煤炭市场略有好转的情况下，大型煤企适度小幅上调煤价，主要仍为试探性的上涨。在市场没有强势回暖的情况下，煤价不会大幅上涨。受电厂补库、积极拉运等因素带动，沿海煤炭运输情况会继续趋向好转；但受南方水电恢复、非化石能源发电增加、进口煤威胁仍在等不利因素影响，煤价上涨幅度不会很大。在不利和有利因素交织之下，预计六月份煤价总体趋稳，北方港口动力煤交易价格上涨空间在5-10元/吨左右。
