周四(12月18日)令市场好奇而又胆战心惊的美联储12月FOMC会议结果终于揭晓。本次FOCM会议，美联储主席耶伦“女王”(Janet Yellen)讲话整体基调偏向鹰派，但黄金却展示出了抗跌韧性，金价虽然下挫逾10美元，但本交易日在亚洲时段再度回升至1190上方，日内并成功上探测试1200关口，最高触及1201.70美元/盎司。其实黄金投资者不难发现，黄金改掉了此前“娇弱”的一面，面对各种重磅经济数据及风险事件表现得越来越有“大将之风”，后市走势也越来越坚强。

　　黄金：经历了强势非农挺过了“鹰风”决议

       美国11月非农增加32.1万，大幅好于市场预期，11月非农就业人口创2012年1月以来最高。在数据公布后，黄金虽然率先跌至1187.80，刷新一周新低，但最终收高在1190上方，轻松守稳了1180/85关键支撑。

　　黄金在胆战心惊的送走非农后，本周四又再度勇敢面对美联储FOMC生死考验。在利率决议结果揭晓及耶伦发表讲话后，黄金多空双方展开激烈争夺，但目前也尚未明确分出伯仲。

　　周四(12月18日)北京时间凌晨03:00，美联储(FED)在结束为期两天的货币政策会议后，发表了市场翘首以待的货币政策声明。美联储声明如市场此前预期的那样，维持基准利率0.25%不变，但有关键一点于市场预期不同的是，美联储指出可以耐心的开始将货币政策立场正常化，但并未弃用“相当长一段时间”措辞。

　　美联储货币政策声明公布后，多空双方激烈交锋，现货黄金快速触及1201.30后回撤，触及1188.30，随后大幅反弹触及1201.50，但金价未能守稳涨幅，再度下跌。美联储主席耶伦(Janet Yellen)在货币政策声明后的新闻发布会上称，“未来两轮会议不大可能开始货币政策正常化”，这被市场解读为美联储最快将在明年4月开始加息，这个时间点早于大部分市场预期，黄金刷新两周低点至1183.70美元/盎司。但在本交易日亚市开盘后，黄金再度重拾跌势，并反弹至1190.50上方。

　　黄金看多声音渐涨但也不乏机构唱空

　　目前市场对黄金前景的看法不一，谁也不敢斩钉截铁的说黄金未来前景该怎么走，因为市场总是无情却又合理的。但之所以对黄金前景难以达成统一意见，主要是因为投资者正在权衡美联储加息预期、全球经济下行风险以及突发事件对黄金的影响程度。

　　看多声音渐涨

　　澳新银行的策略师Victor Thianpiriya在周三(12月17日)在日内报告中表示，即使美联储2015年生息，仍无碍金价回升。分析预计，2015年现货黄金价格将会逐步上涨，到明年年底可能涨到每盎司1280美元水平，预计2016年底金价上看1420美元/盎司水平。

　　Thianpiriya表示，“在去年重挫28%之后，今年金价仍受到空头的压制，这主要是因为美元大涨和投资者预期美联储准备升息的影响。不过，印度上个月解除进口限制，还有中国的销售增加后，黄金的实物需求料将会好转。”

　　Thianpiriya还表示，“由于黄金存量过高，以及进口控制，中国、印度2014年的黄金实体需求退缩。这两个阻碍去除后，进入2015年，黄金需求会站稳脚步。”

　　除了澳新银行之外，道明证券(TD Securities)也认为黄金明年将上涨。道明证券预计，投资者认为美国借贷成本走高后，金价2015年会走高。

　　凯投宏观(Capital Economics)的商品分析师们在周三(12月17日)发布的报告中称，原油价格的下跌尽管会使得能源价格整体下跌，但铜和黄金的价格可能因此受益。

　　其商品研究主管Julian Jessop表示，对于原油价格下跌，主要的争论在于美元的走强将使得所有商品的价格都走低，以及低原油价格意味着通缩。然而，Jessop认为，这之间的关系已经有所变化。

　　Jessop解释道，“值得注意的是，原油价格的下跌很大程度上是因为供应面的变化，而不是总体需求疲软。大部分国家在低油价状态下会更好，包括金中国和印度。”

　　Jessop还表示，通胀预期尽管仍然低迷，但利率和全球货币政策则会在更长的一段时间内维持宽松状态。因此，受到低原油价格推动，我们预计到2015年年底铜价会回到至少7200美元/吨的水平，而金价则会回升到1300美元/盎司的水平。

　　唱空也不乏缺

　　瑞士信贷(Credit Suisse)的全球金属和矿业团队称，预计金价将在1100至1300美元/盎司间波动，并且将2015年的金价预期下调至1225美元/盎司，而长期的金价预期则从1300美元/盎司下调至1250美元/盎司。

　　香港永丰金融集团周四(12月18日)在报告中表示，美联储的会议决议显现出其对劳动市场和经济增长的积极态度，并可能最早在明年4月就升息，这对贵金属市场带来了一些压力。

　　永丰称其长期仍然对黄金看空。周四金价最低触及1183美元/盎司的水平，1180的水平仍然是支撑。

　　法国外贸银行(Natixis)周三(12月17日)在报告中称，受强势美元以及美国利率攀升的影响，未来黄金价格仍将继续下跌。另外受到卢布下跌的影响，市场对俄罗斯是否会出售其黄金储备有所猜测，这同样对黄金有压力。法国外贸银行预计2015年黄金均价在1145美元/盎司。外受到卢布下跌的影响，市场对俄罗斯是否会出售其黄金储备有所猜测，这同样对黄金有压力。

　　美国银行全球商品研究部主管Francisco Blanch称，预计2015年金价将跌至1100美元/盎司。

　　尽管黄金“命运多舛”避险属性仍然“熠熠生辉”

　　当前原油暴跌，卢布崩盘及大宗商品跳水加剧了市场波动和风险，间接刺激了黄金避险需求。

　　在玉米、石油、黄金价格逼近生产成本之际，投资者仍在以六年来的最快速度退出大宗商品投资，因为预计其跌势尚未到头。根据交易所数据显示，6月以来原材料期货和期权的未平仓合约量下降5.9%，朝着2008年以来下半年最大降幅迈进。

　　花旗集团(Citi)副总裁Aakash Doshi表示，在今年的200亿美元大宗商品撤资，约有65%是由能源价格下跌而引发的

　　俄罗斯等新兴市场危机的演绎、以及原油可能继续受逢低买盘大幅推高，这两件事可能会指引黄金价格近期行情。俄罗斯央行隔夜已再次大举干预，卢布已大幅反弹，不过持续性值得关注。若危机持续发酵且油价继续反弹，将是金价佳音。

　　WGC称黄金需求可观节日高潮或提振黄金实物需求

　　在美联储决议事件完结后，市场将很快走向西方圣诞及元旦大假期的节日气氛中。

　　世界黄金协会(WGC)市场信息部门经理Alistair Hewitt当日接受采访时表示，预计明年中国和印度对黄金的需求仍将维持今年强劲的势头，今年全年中印各自的黄金需求量都会达到850吨到950吨，从而为金价提供支撑。

　　Hewitt称，中印黄金市场有着相似的特点，需求上涨主要是由两股力量所推动，即文化认同和收入水平提升。以印度为例，消费者对黄金充满热情，黄金已经成为其生活和文化不可缺少的一部分，个人消费者约8%的收入都用于购买黄金以及相关产品，仅次于教育和医疗投入。

　　他补充道，印度民众当中的一些人把黄金看成装饰品，而另一些人则是作为投资。许多投资者对于黄金作为投资品非常熟悉，不会感觉到存在风险，这一点与中国也非常类似。

　　对于明年可能的强美元态势会否影响金价，Hewitt指出，从全年表现来看，目前黄金价格与年初价格持平，这也反映出在过去20年黄金与美元的关系已经发生了很大变化，二者紧密的负相关性已减弱。此外，在20年前，中印在世界黄金市场几乎没有什么影响，但目前二者的需求则成为影响金价的重要因素。

　　对于明年的黄金价格，Hewitt虽未做出明确的预判，但他强调，从中长期角度审视黄金的基本面仍非常好，特别是随着中印基础设施、交易系统等更加完善，两国的黄金市场前景向好。