2014年7月份铁合金企业调研报告

调研目的

        2014年，全球经济缓慢复苏，而中国经济却在去产能、调结构，调控房地产行业的大背景下缓慢匍匐前行，其中中国钢铁行业恰是房地产的上游行业，同时面临产能过剩，需求不足，企业负债高企的矛盾和问题。而铁合金行业是大钢铁行业中的细分行业，同样面临着产能过剩、回款困难、企业大面积亏损、行业竞争加剧等诸多问题。因此，郑商所即将上市的铁合金期货备受瞩目，它将给铁合金产业带来巨新思路，如采购模式，仓储形式，定价机制，产销关系，融资方式等。因此，我们此次调研了六家具有代表性的铁合金企业，以深入了解铁合金行业，为将来铁合金上市后对企业能够切实深入地运用打下坚实基础，同时也为行情走势，价格波动找到深层次的内在逻辑，并遵循内在规律、利用规律，得以帮助企业能够更好的优化资源配置，同时树立起铁合金期货的地位及影响力。

    带着以上问题，自7月23日至7月25日，郑州商品交易所负责铁合金期货市场推广的领导及My Steel的相关工作人员和30位来自全国各地期货公司的研究员一行对宁夏晟晏有限公司、天净冶金有限公司、宁夏中卫市银河冶炼有限公司、宁夏三元中泰冶金有限公司、内蒙古乌海君正化工有限责任公司、鄂尔多斯西金矿冶共六家公司进行了深入调研。以下为具体企业的调研报告。

一、   宁夏晟晏有限公司

    宁夏晟晏集团旗下拥有一家煤制品公司、三座矿山、一家冶金公司、一家工贸公司及一家物流公司。此条完整的产业链在铁合金行业里可谓是“吃干榨尽”，极大地降低了企业的非系统性风险，基于此，“就算硅锰合金的价格跌破5000元/吨，企业还是会生产。”晟晏供销公司总经理秦燕如是说道。

                    表1晟晏硅锰合金生产销售概况表

成本构成：

1、锰矿：炼制1吨硅锰合金需消耗40%的锰矿1.7吨。企业向矿山直接采购70万吨/年，90%以期货定价，外矿来源主要以巴西矿、澳洲矿、加蓬矿的主流矿为主，品位在35%-45之间，从天津港运送到石嘴山厂区运价在180-220元/吨。矿价成本参考My Steel的报价。而综合锰矿成本方面，因晟晏自有锰矿矿山，先进行富锰渣冶炼，再进行配矿，成本还有降低。

2、电力：硅锰合金1吨耗电4000度，成本为0.2元吨，平均核算成本为0.4元/吨，月均使用电为3000万元。由于公司采用余热发电项目，拥有12MW和22MW两台发电机组，月发电55万-60万KW*h,自有发电占总用电的20%，年节省电费1亿元以上。

3、焦炭：使用二级冶金焦，每吨硅锰合金需耗费0.55吨焦炭，焦炭报价可参考My Steel 的报价。

4、破碎成本：人工破碎28元/吨。

优势：

1、         地处交通便利地区，铁路设施完善；

2、         拥有全产业链，抵御风险能力强；

3、         循环经济使用能力强，政策支持、政府补贴、降低成本；

4、         销售分散，厂商及贸易相结合模式，不受约束；

5、         回款速度快。贸易商一般采用全款模式，钢厂回款速度从货发出起平均45天回款，一般要求10天回款。资金流充裕；

6、         成本稳定。外矿招标定价，价格出现波动，一般上下浮0.05美分/吨度。下单一个半月后就能接货。3个月内成本稳定，一般硅锰合金的价格波动很难传导到成本端。

风险：

1、         价格具有季节性，冬天生产及运输都有困难，需求受影响。

2、         如若穿炉，需停产2个月检修。同时，炉子使用两年左右时间就要大修一次，大修一次需2个月左右。彻底关炉再开炉的成本大约在200-300万左右。

二、   天净冶金有限公司

    宁夏天净冶金公司是是宁夏天净电能开发集团有限公司的全资子公司，是以电力企业为背景的铁合金生产企业，资源优势明显。年产值30亿，拥有职工1600人。

           表2 天净硅铁合金生产销售概况表

成本构成：

1、         硅石：1.7-1.75吨/吨耗  130元/吨到厂含税；

2、         兰炭：1.1-1.15吨/吨耗  700-750元/吨到厂含税；

3、         铁元素:铁精粉、球团矿、氧化皮 0.3-0.35吨/吨耗，1300元/吨到厂含税；

4、         72铁电耗：综合8200度/吨耗，0.41元/度；

5、         电极糊：0.05吨/吨耗，3300元/吨；

6、         钢材：每吨消耗20元；

7、         管理+人工成本：400-500元/吨耗。

优势：

1、         电力企业下属公司拥有电价及资源优势；

2、         余热发电项目使每吨产出品便宜160-200元/吨；

3、         炉型大，数量多，具有规模效应；

4、         销售为两条腿走路，外贸每年达2万吨左右。年底如若欧洲反倾销政策到期后未出新制裁，则出口增量可见；且最近越南边贸难做，给正规渠道出口企业增加利润；

5、         以销定产，先款后货，公司现金流方面压力不大；

风险：

1、9月投产新增产能后，公司产能迅速扩张，需求端能否承接如此大的规模产量且不影响销售价格，有待观察。

三、   中卫银河冶炼有限公司

    中卫银河冶炼有限公司成立于1990年，拥有丰富而成熟的铁合金冶炼技术。现主要由4*45000KVA的矿热炉来承担生产任务，但由于前一周政府电力维修停电一周，便停了两台炉子，开工率仅为50%，其中一台炉子还在半运营中。相关负责人表示，在8、9月份3号、4号矿热炉就会开启，届时余热发电项目也会运行，但如若行情不好，可能考虑关停1号2号矿热炉。

         表3 中卫银河冶炼生产销售概况表

    上游原料方面：电价无优势，为0.455元/度；硅石主要采购地区为甘肃；兰炭主要采购地区为神木府谷。原料价格与行业平均采购价格差异不大。

销售方面：产品主要销往天津、河北、连云港主，以送货为主；四川、云南主要以出厂价销售走货。

运费也有明显季节性，其中夏季果蔬成熟季及冬季雪季运费较高。

新老客户有价格梯度：10—50cm的72硅铁老客户5650元/吨，新客户5670/吨。

优势：

1、             最大优势还是在于技术。相关负责人表示：“硅铁全国看宁夏，宁夏之中看中卫。”该厂的综合电耗（用于生产72铁）竟能达到7300-7500度；

2、             销售对象全为贸易商，现款现货或者预付款为主，不存在压货及回款困难的问题，增加了资金利用率；

3、             前几年主要以出口为主，但后来边贸极大影响了市场份额。出口迅速萎缩，现在基本全无，但年底如若欧洲反倾销政策到期后未出新制裁，则出口增量可见。且最近越南边贸难做，给正规企业出口带来一丝曙光。

风险：

1、         产能利用率严重不足，市场份额难以扩张；

2、         销售模式单一，坐在家门口等客户，如若产生系统性风险，只能采取停产限产的方法，恐损失较为惨重。其中，一台炉子一停一开的成本大约在100万左右。

四、   宁夏三元中泰冶金有限公司

    宁夏三元中泰冶金有限公司位于中卫市沙坡头区，是一家拥有6*25500KVA的铁合金生产企业，其中4台已经在生产，而另外两台在9月份将完全开工，其中一台炉子每天单产能80吨左右，年产能达15万吨左右。

      表4 三元中泰冶金生产销售概况表

成本核算：

1、         硅石：125元/吨。每吨硅铁消耗1.5-1.6吨；

2、         兰炭：600元/吨到厂价。每吨硅铁消耗0.95-1.05吨；

3、         电价：0.455元/度，每吨硅铁消耗7300-7400度。

以上为72铁的计算成本。

优势：

1、                  有电费补贴，补贴为2.5分/度。该企业负责人谈到，如若没有电费补贴，企业生产基本为亏损。

2、                  销售对象全为贸易商，现款现货或者预付款为主，不存在压货及回款困难的问题，增加了资金利用率。

风险：

1、销售模式单一，全为贸易商客户，如若产生系统性风险，风险承受能力较弱。

五、   内蒙古乌海君正化工有限责任公司

    内蒙古乌海君正化工有限责任公司是一家2003年创建于乌海市，以全国循环经济示范基地著称的上市民营企业，公司拥有煤炭矿山和自备电厂，优势明显。

表5 内蒙古乌海君正生产销售概况表

成本核算：

1、         硅石：来源宁夏，每吨硅铁消耗1.7-1.8吨，70元/吨到厂不含税；

2、         兰炭：来源神木府谷，每吨硅铁消耗1.13-1.14吨，500元/吨到厂不含税；二级冶金焦到厂不含税780-800元/吨；

3、         球团矿，钢屑：来源包头及银河，每吨硅铁消耗0.33-0.335吨，1500元/吨到厂，含铁量要求60%-62%；

4、         电极糊：每吨硅铁消耗34-35公斤，2000-2500元/吨到厂不含税。

5、         管理费用：160-170元/吨

以上主要为炼75铁原料用量。

原料库存一般为15-20天左右，冬天一般是1个半月-2个月，主要为硅石，一般一月开始冬储。

优势:

1、         地缘优势，自备矿山（由于亏损，已停），采购煤价格便宜160元/吨（4000大卡）。自备电厂，2台33万KW发电装机组，归属蒙西电网，平均发电成本，0.19元/度，上网电价0.35元/度，电价0.46元/度，独立核算成本，按照0.46元/度算；

2、         生产技术先进，新增产能的设备来源挪威，直接造粒，减少后期加工成本，因该厂为机器破碎，耗损率较大；

3、         产品质量精良，一般72硅铁与75硅铁的售价价差在200-300元/吨之间，但该厂生产的价差只有100元/吨左右，主要因该厂72铁来源于不达标的75铁，而指标远高于72铁；

4、         该厂的下游企业主要为金属镁厂（一定预付款），而近些年随着航天、军工、电子产品的大力发展，金属镁的应用范围和用量都在大幅增加，支撑上游硅铁行业。（炼1吨金属镁需消耗1.04-1.1吨75硅铁）；

5、         该厂持有余额宝15%左右的股份，并成功发行公司债，可见其对资本运作的熟黯，在这个属于资本密集型的行业中，资金流就是公司的血液。因此这是企业在铁合金行业里独一无二的优势。

风险：

1、         新的造粒技术还属于创新技术，是否成熟，国内市场的接受程度还未可知，有潜在风险。

六、   鄂尔多斯西金矿冶

    鄂尔多斯西金矿冶是全国规模最大的铁合金生产企业，总产能在100万吨以上，拥有52台矿热炉，并且还在不断增加生产规模。公司同样是产业链完备的企业，拥有煤矿煤企，自备电厂。主要生产硅铁，特种硅铁、硅锰合金等。其中硅锰和硅铁的生产比例为20:80，75硅铁与72硅铁的生产比例为50:50。

                   表6 鄂尔多斯西金矿冶生产销售概况表

成本核算：

1、         硅石：每吨硅铁消耗1.8吨。到厂不含税60-70元/吨；

2、         兰炭：每吨硅铁消耗略大于1.1吨，到厂不含税400-500元/吨；

3、         球团矿：每吨硅铁消耗0.35吨，到厂不含税700-800元/吨；

4、         人工成本：230-240元/吨。

总生产成本为4500元/吨，破碎装袋成本为300元/吨，总成本为4800元/吨，不含税。

优势：

1、         企业具备成本优势。该企业年生产煤炭500万吨，自备电厂，发电装机组总共有300万KW，电价成本低廉。虽财务核算按照上网电价0.35元/度独立核算，但相较于其他厂家，依然具备电价优势；

2、         企业规模大，资金实力雄厚，抗风险能力强。与钢厂等大企业合作虽然需求稳定，但会面临回款慢的问题，一般企业资金小，周转困难，不会与钢厂合作，由此可见鄂尔多斯集团的战略眼光与资金实力，同时起到了行业稳定器的作用；

3、         盈利能力强。企业上半年满负荷运行，月生产硅铁8万吨，硅锰2.5万吨，总税前利润达1.1-1.2个亿，在行业整体面临亏损的窘境下，盈利能力如此之高，实属不易；

4、         产品质量好，需求高。其中在行业产能过剩的硅锰行业，企业年生产30万吨，售价在6400—6500元/吨，需求端却依然略有缺口；

5、         技术过硬。转产，炉型改造比较简单。

风险：

1、         企业属于行业标杆，产业龙头，自身的定价影响行业价格及行业发展，有船大难掉头的大企业通有风险；

2、         主要与钢厂合作产生了一定的风险。因为钢厂回款速度慢，压价能力强，处于价格的主导地位，而铁合金生产企业在产品价格方面处于被动接受地位。

综述

    通过对以上6家铁合金企业的实地调研，笔者对西北铁合金行业有了深层次的了解。

铁合金行业是大家公认的高耗能行业，各企业在这方面都有自己的应对措施，如宁夏主要靠的余热发电，循环经济，内蒙则依靠地缘煤炭优势，自备电厂。要么全产业链生产，将产业链吃干榨尽，要么控制好能耗最大的成本—电费，总之西北铁合金生产企业体现了高耗能产业中企业的智慧与谋略。

    在开工率方面是惊人的高。鄂尔多斯西金矿冶的刘晓东谈到，“行业的平均开工率仅为50—60%。”但是，在我们走访的企业中，除了中卫银河的开工率因为政府停电降低到了50%，剩下的五家企业开工率基本达到了100%。主要内在原因还是现阶段生产有利润。如宁夏晟晏集团，自有锰矿为最大优势，铁合金只不过是自有锰矿的产成品，加上余热发电、循环经济政府补贴，自备物流公司等，难怪晟晏的供销公司总经理秦燕女士谈到价格在5000以下还会坚持生产。而内蒙的企业主要源于煤炭优势衍生的电力优势，在这个电费占总成本到60%-70%的行业里，谁有了电，谁就有了话语权。整体核算后硅铁行业的平均成本在5200-5600元/吨不等，硅锰的成本5800-6000元/吨不等。

    产能方面依然躲不越削减越增加的怪圈。如宁夏政府出台限产的政策，“今年以前审批通过的硅铁新增产能要在9月底全部开启，不能开启的政府将永不供电。今年以后不再审批新的铁合金生产项目。”于是，一场大干快干的新增产能陆续投产，有的企业甚至在3-4个月就造好了10万吨的新增产能。内蒙古自治区政府虽没有出台相应政策，但走访的两家内蒙企业依然打算新增30万吨以上的产能。新增产能集中增加的另外一个原因就是现在大宗商品价格低迷，设备价格便宜，产能增加成本相较以前大大降低。而根据统计，2013年钢铁行业消费硅铁300万吨、金属镁行业70万吨、铸造行业60万吨，出口40万吨，总共消费470万吨，而产量则为579万吨，有100万吨的需求缺口。其中不乏有边贸的不可统计数字，更有甚者，甚至认为由于低库存的现象而推理出这100万吨的产量全部由边贸消化。产能是否过剩，过剩多少，新增的产能能否全部被消化还需要2014的数据报告出炉后我们进一步分析。

    运费决定行业的利润空间。硅铁行业的生产成本主要取决于电费，其次是硅石、兰炭、铁元素及人工成本。其中电费占成本的60-70%是常年不变的，其它的原材料价格方面，铁合金企业拥有一定的定价权，所以就成本而言，基本上是稳定的。唯一不稳定的是运费。由于铁合金生产企业主要在西北，而消费企业主要在华北和华东，物流必不可少。由于铁路运输的政策局限性和近几年不断高企的运价，使得铁合金生产企业基本转向汽运，汽运价格从西北到华北220-350元/吨不等，到华东在350-550元/吨不等。如果运费能降一些，那么以到厂价为主的生产企业利润就能够增加一些，因为生产一吨铁合金的利润近年来也只有100-300元/吨左右。所以，铁合金的未来看物流的发展也不无道理。

    “期待外贸对需求的拉动。”这是很多铁合金生产企业的心声。在没有出口高关税以前，很多铁合金企业都是以外贸为主，产品供不应求的现象也是时有发生，但是硅铁25%，硅锰20%的高关税却将外贸挡在了门外，却在越南一代形成了具有中国特色的边贸。如今，随着中越关系的紧张，边贸迅速收窄，正规外贸逐步增加，加上今年欧盟对我国铁合金反倾销制裁的到期，更多的铁合金企业期待着外贸能拉动一部分需求，更期待着国家政策能对高关税进行一定的修改。

    总体来说，在这个产能过剩的行业里，各家企业使出浑身解数来降低成本也在不断增加产能，拓展市场份额。不难想象，行业生存空间会越来越狭窄，行业整合，企业重组合并是大趋势。也许铁合金期货的上市能够加速行业的发展与整合。虽然调研中，大部分企业对铁合金期货充满期待，但专业能力和认知水平还有待提高。我们相信能利用好铁合金期货的企业定能够在这场无声的战役之中取得一定的胜利，在铁合金市场中占有一席之地。