持仓分析：沪胶空头占据优势

　　新年首个交易日，伴随着期价的快速回落，1605合约上多、空双方均大幅增仓。不过，在前20席位中，空头无论在增仓力度还是密度上，都略胜一筹。

　　交易所公布的持仓数据显示，空头阵营中，大连良运期货席位骤增4556手，瑞达期货席位增仓2014手，天风期货席位增仓2531手，银河期货席位和海通期货席位分别增仓1295手和1232手。而多头阵营中，仅南华期货席位和东航期货席位增仓较为显著，分别增加1601手和1071手。

　　整体来看，空头前20席位共增持13023手，多头前20席位共增持8880手，净空头寸达到20388手。

　　此后几个交易日，空头前20席位虽有减持迹象，但力度不大。天风期货席位上周二减持空单1010手，幅度较为明显，随即，周三复增空单1204手。

　　此外，笔者发现，空头主力并未集中获利了结。据统计，上周单个交易日，主力前20席位保持了20000手以上的净空头寸。

　　直到上周五，上述几大空头主力依然维持较高的头寸。其中，华泰期货席位持有空头头寸11664手，占据空头排行榜第一位，银河期货席位以9688手头寸排在第二位。对比多头前两大席位的头寸，居首位的南华期货席位有5839手，而永安期货席位有4385手。全周，净空头寸规模最高时达到21144手。

　　从沪胶1605合约持仓结构和总量来看，短期市场主导权依然在空头手中。在几大空头主力未出现集体减持的背景下，预计沪胶期价存在一定的回撤空间。

　　沪铜

　　行业资讯：1、截止1月5日，美铜CFTC投机多空分别+3103,4810，投机净空31813，为连空32周。2、据悉，中国国储局周五午后通过非公开招标方式购买了15万吨精炼阴极铜。

　　现货方面：据SMM报道，1月8日上海电解铜现货对当月合约报贴水230元/吨-贴水140元/吨，平水铜成交价35620-35860元/吨。因获利盘流出，持货商加快抛货速度，且进口低价品牌货源较多，打压市场，市场报价逐步降低，第二交易时段市场几无波动，加之周边市场波动加剧，现铜市场买卖双方分歧加剧，成交逐步受制，初现供需僵持现象。

　　库存方面：截止1月8日，LME铜库存报236650吨，较上周微增425吨或0.18%，该库存接近于去年1月26日的水平，仅略高于去年12月16日创下的低点231775吨；同期，上期所沪铜库存报188571吨，较上周剧增10717吨或6.03%，该库存高于去年库存均值16.4万吨，创下去年11月20日来的新高。

　　观点总结：上周五夜市沪铜1603合约冲高回落至35560元，同时周末公布的数据显示，12月中国PPI连跌46个月，工业通缩压力增加。此外，市场上周部分消化国储局收铜的提振，因此对铜价刺激或有限，建议CU1603合约背靠36000元之下顺势抛空，若跌破35000元则加空，支撑下移至34500元。