中国2015/16年度玉米临时收储量高于预期

　　据北京1月5日消息，行业分析师称，中国2015/16年度已收储的玉米数量高于预期，令已然居高的玉米库存进一步增加。

　　行业消息人士称，截至2015年底，中国政府已经收储玉米5400万吨，而此时距离去年11月临时收储开始以来仅仅两个月，但已然高于市场对六个月收储量的预期。

　　分析师称，收储会令2月之后的国内供应收紧，推高中国玉米价格。中国是全球第二大玉米消费国。

　　中国玉米网首席分析师冯利臣表示：“我们预期农历春节前的收储量就可能超过7000万吨。”

　　2015年中国政府将玉米收储挂牌价定为每市斤1元(国家三等质量标准)，相比2014年平均降幅超过了10%，成为自2008年国家推出玉米临储收购价格以来首度下调。

　　尽管中国政府对玉米品质要求更加严格，但2015年11月至2016年4月期间收储量仍高于预期。

　　前期利多因素淡化 焦炭将重回弱势

　　此前，支撑焦炭期货价格上涨的四大利多因素分别是：焦炭供给端收缩、生产成本支撑、近月合约贴水的修复需求、商品期货市场整体回暖。然而，随着焦炭期货价格上涨，这四大利多因素逐渐淡化。

　　首先，焦化企业减产范围的确有所扩大，但与多年积累的过剩产能相比较，企业目前的减产力度尚不足。焦炭价格出现持续反弹，焦化企业的减产步伐可能就会终止，供给压力将重新上升，而且当前处于需求淡季，在供给收缩的同时需求也在下降，只是当市场炒作减产的时候，需求下降因素被有意无意地忽略了。其次，成本支撑因素也不完全可靠，焦炭价格上涨会使成本支撑因素淡化，并且当前焦煤价格尚未跌破煤矿成本线。再次，近月合约贴水的修复需求，最长只能延续到1月交割日期。随着焦炭期货价格的上涨，期货价格较现货价格的贴水幅度也在缩减。最后，焦炭期货价格短期受到市场氛围的影响，但中长期的走势必然取决于供需面。由此来看，我们的确找不到焦炭期价反转的理由。

　　供需决定中期走势

　　钢铁冶炼是焦炭的主要用途，钢铁的生产情况决定焦炭的需求量。国家统计局的数据显示，2015年1—11月，全国粗钢产量同比下降2.2%。预计2015年粗钢减产量为1800万吨，对应焦炭需求量下降900万吨左右。据我们调研的数据统计，2015年全国钢厂高炉开工率约为83%，较2014年平均开工率约下滑7.8%。以此推算，2015年焦炭需求量下降约3900万吨，焦化企业减产量或在2500万吨。

　　虽然当前焦炭供求过剩的程度有所减弱，但焦炭供过于求格局仍在持续，并且在将来相当长的时间段内难以逆转，这就决定了焦炭价格中期不会出现趋势性的反转行情。

　　通过以上梳理可知，焦炭期货价格反弹动力逐渐衰竭，后市有见顶回落的可能。从技术分析的角度来看，2015年12月30日的日K线的上影线较长，表明上方压力较大，而12月31日的K线为小阴星，反映了市场参与者的犹疑情绪，上方60日均线存在较大阻力，或难以突破。由此建议投资者背靠60日均线做空，突破后则止损离场。