铜：现货升水继续上涨 铜价仍显乐观

　　上周铜价在周初持续窄幅震荡之后在周四开始大幅上涨，向上突破近一个多月的窄幅震荡区间。其中LME铜强势突破，站上窄幅震荡区间上沿6700，并一度接近6800。而国内市场同样大幅上涨，1307主力合约突破47000元/吨压力位，并接近48000。持仓量方面，LME铜持仓量增加，而国内市场则出现减仓。两市比值回升，进口亏损收窄。

　　行业信息方面，蒙古3月铜出口同比增加53%，主要是由于奥尤陶勒盖铜矿产量上升所致，全球铜矿目前宽松格局仍将长期维持。冶炼方面，赞比亚谦比希铜冶炼厂约400名合同工因薪资问题举行罢工，不过预计影响并不大。中色在刚果金出资的中色华鑫矿业2万吨阴极铜冶炼项目投产，西矿铜业有限公司20万吨铜冶炼工程获批，将进一步扩大我国铜冶炼产能，不过短期不会带来影响。

　　上周现货市场升水继续飙升，从之前的500元/吨左右大幅上涨至1100元/吨左右，为近几年来所罕见。现货升水的持续大幅上涨也推动期铜价格大幅上涨。而LME市场也有所跟随，LME现货合约升水也小幅回升至19.5美元。国内现货升水的诡异飙升主要由于国内现货市场呈现紧张局面。

    并且近期市场传闻国储局在3月-4月期间从保税区买入20万吨铜，将在6月底移至国家仓库。如果属实，对于今年全球铜供应过剩的状况将起到较好的缓冲作用。不过目前市场传闻较多，实际情况仍难以确定。

    但从表观现象来看，国内外显性库存均降至历史低位，虽然升水大增，但下游消费企业恢复良好，需求尚可，现货市场呈现明显的紧张局势。后市我们需要重点关注两市比值恢复情况，这将对保税区铜报关进口产生一定影响，但我们认为可能5月份铜供应都不会发生太大改变，升水继续维持相对高位。

　　库存方面，上周上期所铜库存继续大幅减少27312吨至105156吨，为2011年12月份以来的新低。LME库存也同样继续回落。

　　综合来看，目前宏观环境略偏乐观。行业面上，现货市场呈现供应偏紧的格局，升水幅度近几年比较少见，国储收铜传闻继续发酵，我们继续维持对铜价相对偏乐观的观点。早前建议的铜多单继续持有，止损47000元/吨。后期重点关注两市比值变动。

　　要闻回顾

　　江铜：今年全球精炼铜市场供应短缺70万吨

　　中国最大的铜冶炼商--江西铜业股份有限公司副总经理吴玉能表示，今年全球精炼铜市场供应料短缺70万吨，缺口较去年大10万吨。吴玉能周三在香港接受采访时表示，铜市供应短缺是因冶炼能力增长有限、矿石供应增加以及废铜供应短缺。吴玉能表示，4月中至5月末中国的冶炼商或向保税仓库交付10万吨精炼铜。中国现货铜市场高企的升水将持续至5月。

　　融资铜困局破解：国储收铜

　　一位知情人士向《第一财经日报》记者透露，中国国家物资储备局（下称“国储局”）已经买下至少20万吨在保税仓库中的进口铜。买入时间点正是在今年3月份，当时国内外铜价格均下跌至新的纪录低位。据记者从一位铜矿企业经理处了解：“国储局收货大多是找几个大型铜企打招呼，企业领额度交货，流程一般是融资铜进关、加大生产交货、巿场收货再交付。

　　五矿：中国可能在一到两年内转变成精炼铜净出口国

　　五矿有色金属控股有限公司副总经理金霄光表示，中国可能在未来一到两年内成为精炼铜净出口国。这表明中国自全球市场购买精炼铜的兴致可能下降，尽管其仍需进口铜精矿。金霄光在香港一行业会议的间隙对记者表示：“我们可能看见在一到两年内，中国成为一个净出口国...根据行业的情况。

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