原油重挫 油脂面临变盘风险

　　美联储加息预期强烈，商品市场已经提前反应，很多品种甚至在11月的调整中创出了年内新低。随着市场对于美联储12月加息预期的消化，目前的走势更像是在等待加息兑现，甚至美元涨势也在近期放缓，对大宗商品的压力有所减轻，价格普现跌势放缓甚至反弹。不过，美元走势仍可能呈现反复，因此对于商品的冲击仍会显现。加上原油走势仍显低迷，对于油脂的影响仍偏利空。

　　就短期影响因素而言，外盘利多因素显现较为充分。一方面，美豆出口好转，提振市场。近期，美豆出口装船均出现显著增加，美豆价格再度走高。另一方面，巴西降雨，港口拥堵，装船受到影响，也将出口机会暂时让渡给了美国。此外，美国提高生物柴油掺混比例，甚至有传言称美国针对生物柴油的补贴将由混合商向生产商转移，政策强制下，对于豆油的需求形成提振。受此影响，美豆油库存将向偏紧方向发展，从而提振其一举突破30美分。

　　受厄尔尼诺气候持续和强度逐渐增强影响，加上马来西亚棕榈油11月就已经进入季节性减产周期，棕榈油单产下降速度将会显著增加，这将继续对市场形成支撑。此前棕榈油价格低迷，与印尼去库存低价向国际市场抛售棕榈油相关。但是印尼也将进入减产周期，美国农业部驻雅加达办公室强调了干旱对印尼棕榈油产量的冲击，7—10月间主产区南苏门答腊岛的降雨量只有正常值的5%—50%，预计棕榈油产量下滑将从12月开始，并将延续至明年。从需求端考虑，印度连续两年干旱，菜籽等油籽国产量下滑，随着前景的进一步恶化，不少机构已经调升印度植物油进口预期至1500万吨上方，其中棕榈油进口占到进口量的2/3左右，后期棕榈油出口料还需依赖印度采购。但马来西亚棕榈油库存可能进一步创新高，去库存仍需进行。

　　沪铝

　　行业资讯：中国11月未锻造铝及铝材出口45万吨，高于上月的33万吨，环比增加36%。

　　现货方面：据SMM报道，12月8日上海现货成交集中10140-10160元/吨，贴水120-100元/吨，杭州、上海地区铝锭货源继续趋紧，持货商挺价惜售情绪增加，实际成交价格上倾。整体看来，日内随着惜售情绪增加，市场交投活跃度由热转冷。

　　库存方面：截止12月8日，LME铝库存报2901875吨，较7日剧增29075吨，该库存创下一周多来的高点，但仍接近于2009年2月10日创下的低点(2903000吨)；同时，截止12月4日，上期所沪铝库存报289420吨，较上周增加5457吨，为连增三周，创下年内10月23日来的高点。

　　操作策略：隔夜沪铝1602合约振荡微跌至10295元，仍未能突破上方均线压制，因中国11月进出口贸易数据仍凸显中国经济疲软，同时美国原油期货持续下挫亦对铝价构成打压，建议沪铝1602合约可于10180-10350元区间高抛低吸，止损各80元/吨。