供需面压力显现 甲醇跌势未止

　　“目前港口进口货源仍然偏少，卖盘封盘，成交僵持，期货大幅下跌并未带动现货有效下行，期货盘面大幅增仓，多空分歧较大，短时空头气氛压制，建议观望。”银河期货分析师张林玉表示。

　　供应方面，东海期货指出，步入11月份，国内甲醇本土开工攀升至61%；其中西北开工水平接近7成。

　　“前期检修装置近期仍陆续重启，且近日受降雪、大雾天气及车辆配货困难等影响，西北甲醇外运周期加长，厂区库存持续增加，压力逐步出现，华北和内蒙现货价格已开始下降，给盘面价格带来一定压力，虽然港口地区受外盘装置检修影响，港口库存下降至低位，且太仓港口管制加剧华东货源的紧张，但考虑到前期已在盘面有所体现，且内地与港口的套利窗口打开，不排除货源流入港口的可能性，因此整体来看是对盘面存在压力的。”胡佳鹏指出。

　　需求方面，胡佳鹏指出，甲醛和二甲醚利润继续好转，但醋酸利润继续创新低，传统需求仍有一定回升，新兴需求方面，蒲城新能PP装置重启继续推迟，大唐多伦二线23万吨PP近期检修，短期新兴需求有减弱，但考虑到神华榆林60万吨MTO月底投产，未来外采需求仍存，长期来看，烯烃对甲醇的需求在好转。

　　“近期甲醇供需面压力有所出现，现货价格开始出现回落，烯烃对甲醇的需求短期出现下降，且西北甲醇厂区库存压力持续增大，导致厂销区间套利窗口打开，可能加速货源流入港口，缓解港口库存紧张程度，再加上近期仍有装置陆续重启以及油价重回弱势，整体我们认为近期甲醇震荡偏弱的概率增大。”胡佳鹏预计。

　　产能过剩VS需求萎靡 PP期货开盘再度暴跌

　　目前PP存在以下几大利空，首先是产能严重过剩，截至2015年10月31日，国内新增河北海伟和扬子江石化两套累计70万吨PP装置，国内聚丙烯总产能为2156万吨(含440万吨聚丙烯粉料)，产能增长率为4.25%。今年1-10月份，中国PP产量为1398万吨，累计增速为23%；PP累计供应量为1804万吨，同比增速15.79%，其中10月份我国PP供应总量达到198万吨，同比增速为18.25%，可见当前国内PP市场的销售压力非常巨大。

　　其次是下游需求萎靡。对于聚烯烃行业的下游需求市场而言，以往农膜和塑编行业存在明显的季节性规律。但是近几年，生产企业感到旺季行情越来越不明显、时间后移、订单呈现零散化。终端需求的萎靡令下游生产企业出货及资金回笼较慢，原料采购仅满足刚需为主。据目前统计情况来看，国内聚丙烯下游行业整体开工率仅在 65%附近。其中塑编行业在 67%，共聚注塑开工率在 62%，BOPP 开工率在 65%。

　　第三是PP原料价格低迷，生产成本不断压缩。据生意社数据监测，截至11月19日，华东丙烯出厂价格为4668元/吨，以三个月为周期，同比下跌33.73%。丙烯单体价格的暴跌为利用丙烯单体生产PP粉料和粒料的非一体化生产企业带来较大的利润空间。丙烯价格承压，难以支撑PP行情，在保证利润的前提下，随着丙烯价格的进一步下跌，PP价格或有持续下跌的可能。

　　生意社橡塑分社聚丙烯数据分析师张桢梁认为，随着PP迎来新的产能扩张周期背景，但已有的低效边际产能尚未有效出清，下游需求萎靡，业内人士对后市多为看空心态，PP期货市场将延续探底走势。

　　沪铜未平仓合约规模大增 铜价熊市难见底

　　现在铜价屡创新低，大宗商品巨头嘉能可已经在这轮下跌中，屡屡受挫，自身股价也是屡创新低，那作为国内的铜企，现在情况怎么样？是否也会出现与钢企一样的破产潮？带着这些疑问，记者采访相关人士。据记者了解，在削减100亿美元债务、抛售资产这一系列计划宣布之后，嘉能可股价开始企稳。然而，近日铜等金属价格继续下跌，刚刚显露走出困境迹象的嘉能可再次陷入泥潭。

　　北京华融启明风险管理技术有限公司有色金融研究员王万历表示，今年对于嘉能可真可谓祸不单行，首先是嘉能可香港市场的股票已停牌。其次，嘉能可国外债务问题，此前国外贷款利率低，所以嘉能可在市场中可做买卖性结构，后期是会有获利，而且它又是铜企龙头，完全可以引导市场。

　　不过，随着美联储加息临近，企业成本随之增加，就很难再控盘，随即会出现大面积亏损，嘉能可盘子太大，而且在有色中占有主导地位，所以，存量大，转身很难。另外，中国经济疲软令铜需求量大幅下滑，业内人士预计，考虑到市场需求不佳，国内供应增加及铜融资需求减少，明年中国铜进口装运量预计会萎缩10%，这意味着中国精炼铜进口正在遭遇史无前例的放缓。

　　“今年与铜相关的加工企业的日子不好过，先扛过今年冬天再说吧，现在只要是开工就会出现亏损。所以，计划在元旦过后开始休假，一些加工企业甚至提前一个月放假，生产线将停产或检修，放假期间只保留销售部门的人员。”江苏某大型铜棒加工厂厂长陈红经理接受记者采访时表示。

　　对此，从铜市本身来看，市场的压力也不小。车红云认为，一是虽然近期铜矿减产停产的消息很多，但铜矿加工费却上升至105-110美元/吨，而且2016年的加工费有可能维持甚至高于2015年的107美元/吨，供应难以收缩仍是市场的压力。二是国内现货市场供应宽松，现货难现升水，消费行业表现为订单不足，需求疲软，这是导致加工企业提前放假的原因。

　　对于铜价的后期走势，吴玉新表示，美联储的货币政策是影响铜价的重要因素，正是12月美联储加息预期的增加触发了此次下跌，靴子未落地之前，铜价还将承压，但在熊市下难言见底，12月底以及春节仍可能是铜价下行的时间点。