周五(11月20日)期市商品走势分化。涨幅方面，沪锌涨2.67%，沪铅涨2.33%，鸡蛋涨2.73%，PTA涨1.67%，菜籽涨1.46%。跌幅方面，聚丙烯跌停，甲醇跌1.85%，塑料跌2.39%，焦炭跌1.17%，豆粕跌1.54%，大豆跌1.70%，沪锡跌1.58%，沪镍跌1.90%。

　　原油二次探底 甲醇加速补跌

　　首先，我国甲醇产能在快速扩张下基数偏高。2004年以来，我国甲醇产能持续快速扩张，截至2014年年底，我国甲醇有效产能约为6500万吨，预计2015年年底我国甲醇产能将达到7600万吨。

　　其次，供应稳中有升。整体来看，我国甲醇产量稳定，1—10月我国甲醇产量为3272万吨，同比增长6.16%。分阶段来看，近期我国甲醇主产地山东、山西、内蒙古、陕西、河南等地开工率有明显回升，除山西省外，主产地开工率已经回升到75%—85%之间。随着开工率回升，预计甲醇产量会继续增加，甲醇供应压力将再度显现。

　　最后，甲醇需求没有改善。传统下游并未明显改善，醋酸、MTBE虽然负荷有所提升，但对甲醇单耗较小，对需求提振有限。偏空供需面决定了甲醇弱势格局没有改变。

　　我国甲醇生产虽然以煤为主要原料，但是原油作为大宗商品风向标，对整个商品市场尤其是国内化工期货的影响是明显的，也是相对直接的。进入11月，原油在冲击高点48.36美元/桶后连续下挫，近日下行至40.06美元/桶，累计跌幅17.16%。同期，甲醇则逆势反弹近4%。由于两者存在明显的正相关关系，短期利好难使甲醇独善其身，甲醇存在补跌动力和需求。

　　此外，11月13日，OPEC原油出口价跌破40美元/桶，可能预示着原油主产国对低油价的容忍度在增加。在全球原油供应充裕与近期美元指数表现强势的影响下，不排除原油价格出现新低的可能性。

　　综上所述，在短多长空基本面格局下，甲醇仍在熊市中寻底，弱势反弹恰是空单入场好时机。

　　大宗商品市况比2009年更差 底部押注者开始增持多仓

　　石油、铜、煤炭价格都交投在全球金融危机以来的最低水准附近，一些投资者押注这些关键商品的价格底部可能就要来临，开始逐步增持多仓。

　　然而，这股期待见到2009年那般强劲复苏的憧憬，必须加以小心。

　　对于铜这类的工业用大宗商品，中国政府是2008-09危机之后的市场救星，当时中国出台大规模刺激举措提振需求。

　　当时，对于中国产能支撑需求的信心，支持远期正价差曲线，较远月份的期铜价格高于现货。

　　但如今，2016年整个上半年的远期价格都较近月贴水，显示出这一次大环境谨慎得多。

　　这背后的原因归结于中国经济严重放缓，并且产业重点转向大宗商品需求不那么大的行业，今年铜价跌去三分之一的部分原因便在于此。

　　在过去数十年间，中国一直是基本金属和钢铁的头号需求大国，并积累了大量的库存。

　　“中国果断地将发展重点从以工业为主转向促进消费增长，基本上没什么理由长期看多金属，”Energy Aspects的分析师Virendra Chauhan称。