中国需求减弱美元走强 锌价跌至6年低位

　　LME期锌刷新了2009年7月以来的最低价，投资者担忧中国金属需求减弱，美元指数接近10年来的最高位。铅跌至2010年以来最低点。

　　LME6种工业金属指数年初至今已经下跌了25%，中国经济增速放缓，今年对基本金属来说是自金融危机以来最糟糕的一年。中国经济转型，向消费和服务驱动方向发展，铁矿石、铜和铅等的价格受到重创。

　　Fat Prophets资源分析师David Lennox称，金属价格的大幅下挫，主要是受到了中国因素和美元强势的影响，美元的上涨将对所有以美元计价的大宗商品形成利空，近期来看，一直到今年年底，金属价格都很难出现上涨。

　　高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)指出，唯有中国金属需求大幅回升，才能使铜和铝市场供求平衡，近期的矿厂减产拯救不了跌跌不休的金属价格。美联储加息预期导致的美元走强，使以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说变得更加昂贵。

　　铜铝走势低迷 基本供需压力难消

　　Capital Economics商品分析师Caroline Bain说，“目前市场很大程度是受人气带动，前景并不光明，但也不是灾难性的。我的确感到市场有些反应过度，但我也不愿说铜价跌势何时会停止，因已形成下行动能，且可能变成惯性下跌。”消息人士称，全球最大铜矿商智利的Codelco将明年对中国的精炼铜出口溢价下调超过25%，至三年低位，这是反映需求疲弱的最新迹象。不过，中国国内供应仍然充裕，根据咨询公司CRU提供的数据，保税仓库铜库存增加至43万吨，9月底时为36万吨。

　　跌至六年低位的价格并不能成为投机者收手的理由。在沉寂了数月之后，展开了新一轮做空铜铝的行动。为应对今年以来铜价的急剧下滑，嘉能可9月宣布将位于刚果和赞比亚的铜矿削减40万吨铜产量。自由港迈克墨伦铜金矿公司(Freeport-McMoRan)、Asarco及OkTedi控制的铜矿也已经宣布了停产或减产措施。然而减产无法阻止铜价的下跌，因为需求的担忧没有得到缓解，中国经济正在经历着从基建投资向消费驱动型转变。

　　铝方面，11月12日，中国有色金属工业协会首次对外发布了2015年10月中色铜铝冶炼产业的景气指数，数据显示，今年以来，铝冶炼产业景气指数始终维持在“偏冷”区间，并自二季度起加速回落，10月景气指数更是降至20.81，逼近“偏冷”区间下沿，下一级别为“过冷”。

　　1—10月，国内原铝累计产量高达2645.65万吨(占全球产量比为54.8%)，同比增加11.3%，延续2011年3月来的增势。而且从今年我国铝土矿的进口量来看，印尼铝土矿出口禁令的影响基本消除，因我国积极进口马来西亚和澳大利亚的铝土矿。1—9月，我国累计进口铝土矿约3892.7万吨，同比增加39.52%，连增7个月，其中马来西亚铝土矿累计进口量为1586.7万吨，暴增11.5倍，占比高达40.76%(去年同期占比仅为2.8%)，成为我国铝土矿进口第一大来源国。乐观预计，今年马来西亚铝土矿进口量或达2000万吨。

　　随着铝价的持续下滑，国内外部分铝冶炼厂被迫选择减停产，包括抚顺铝业、美国铝业以及俄罗斯铝业，但其减产幅度有限，且在新增产能等因素的影响下，我国电解铝产量仍然处于高位。在全球经济增长趋缓、美元指数维持强势的背景下，期铝中长期跌势难改。而且最为关键的是，只要国内铝企未出现大面积的减停产，铝价就难走出像样的反弹。