周三(11月4日)期市商品终于终结连跌走势，大部分品种出现反弹。其中，沥青涨1.92%，淀粉涨1.81%，甲醇涨1.87%，菜油涨1.62%，鸡蛋涨1.49%，沪铝涨1.35%，菜粕涨1.29%，玻璃涨1.25%，豆油涨1.23%。跌幅方面，硅铁跌2.34%，黄金跌1.40%。

　　国际铝价连年下跌 美铝宣布大幅减产

　　十多年来，铝炼制业务一直在向生产成本较低的俄罗斯、中东和中国转移，全球供应过剩导致去年铝价大跌27%，使美国铝产业无利可图，加快了这一行业的消亡。

　　Harbor Intelligence预计，当前接近六年来低谷的铝价会抹去美国国内近三分之一的铝业产能。如果价格未能回升，明年美国所有的炼铝厂几乎都会关张。美国银行的金属市场研究主管Michael Widmer也预计，会看到美国境内大范围铝业企业倒闭，“这是很难改变的发展潮流。它意味着以后不得不从其他地方买。”

　　彭博报道认为，中国是改变铝业格局的重要力量，去年中国主导市场是关键。美国银行预计，因中国产量大增激化全球供过于求形势，压低铝价，全球50%以上的铝业生产商都在亏本经营，而中国的同行还有利可图，进一步推升国内现货铝和国际价格的溢价。Harbor Intelligence预计，今年中国的铝产量可能占全球的55%，2005年占比还只有24%。美国这十年的产量已经从250万吨降至160万吨。

　　援引西方分析师观点称，中国的铝出口量大增，已经撼动全球市场，这是源于国内生产商利用税收漏洞，将铝佯装成“半成品”再出口，这样不但不会缴纳15%的出口税，还能从“半成品”中获得13%的增值税返还，加之买家们为LME期铝所付出的溢价，中国出口的铝相较于其它国家更具竞争力。

　　上月大宗商品全线反弹，金银价格更是创下数周新高，铝价却丝毫不为所动，延续了之前的跌势。当时彭博报道指出，铝逆市下跌的主要原因就是来自中国的供应不断增加。

　　但持续走低的国际价格也在伤害中国的铝业企业。也是在上月，80年历史的“中国第一铝”——抚顺铝业旗下电解铝生产线全线停产，中国铝业的子公司——有超过50年历史的连城分公司全部电解槽退出运行。两家公司合计关闭产能近百万吨，停产都是为了减少亏损。中铝网报道称，如果铝价继续下行，行业内将会有更多的电解铝企业实施减产或者关停。

　　需求维持稳定 甲醇低位振荡或成常态

　　甲醇的生产工艺主要分为煤制甲醇、气制甲醇和焦炉气制甲醇三种。作为甲醇的上游，动力煤和原油的价格在10月分别暴跌10.87%和13.62%，两者的跌幅都比甲醇的跌幅大。笔者认为，成本塌陷才是造成甲醇大幅下跌的主要原因。

　　那么，进入11月甲醇的成本会继续塌陷吗？首先，近期大宗商品暴跌很大程度上是由美元反弹引起的，但是美元已经反弹至前期高点附近，加之美国年内加息基本无望，因此美元很难持续走强，对大宗商品的压制作用也将下降。其次，进入冬季，随着用电高峰和取暖的需要，煤炭和原油进入消费旺季，这有助于缓解原油高企的库存，对甲醇价格也起到一定的支撑。

　　综上所述，下游企业的开工率非常低，需求难对甲醇价格产生推动作用。与此同时，虽然甲醇企业的开工率处于相对高位，但是在供需疲软的状况下，甲醇价格基本围绕成本运动，因此成本对甲醇的影响作用最大。

　　另外，考虑到原油和动力煤价格有望企稳，甲醇继续下挫的动能不足，所以甲醇期货虽然破位，但是短期继续下跌的空间不大，低位振荡或成为常态。