沪镍

　　外盘走势：隔夜伦镍围绕10400美元/吨附近弱势整理，日内运行区间为10345-10485美元/吨，其中3个月伦镍尾盘持平于10385美元/吨，目前伦镍仍于均线交织处运行，但运行区间越趋狭窄，多空突破在即，短线运行区间关注10200-10600美元/吨。

　　消息方面：今年9月中国中经有色金属产业景气指数为15.5，位于偏冷区域底部，同时先行指数较上月持平于70.6，显示四季度行业景气度可能会继续在当前水平平稳运行。

　　现货方面：10月22日SMM1#电解镍成交价为77100-78100元/吨，成交均价较21日上涨650元/吨。日内金川镍现货较无锡主力合约贴水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水500元/吨成交，贸易商高位积极出货，下游接货意愿较低，市场成交一般。

　　库存方面：截止10月22日，LME镍库存较昨日减少1218吨至434232吨，该库存水平低于年内均值443235吨。同时，截止10月16日，上期所镍库存报25753吨，较上周增加1055吨，仍接近于年内高点25760吨。同期，国内港口镍矿库存为1663万吨，较上周增加2万吨，上周镍矿库存创下年内7月24日来的低点。

　　操作策略：隔夜沪镍1601合约振荡微涨至78910元，因宏观面多空因素交织，但短期伦镍库存持续减少，刺激镍价企稳，建议日内沪镍1601可背靠78000元之上谨慎持多为主，上方第一阻力关注80000元/吨。

　　进口或持续增加 甲醇抄底时机尚未到来

　　房地产投资及新开工数据显示行业需求前景悲观，甲醛已经进入旺季尾声。而二甲醚、醋酸等需求亦乏善可陈。新型下游市场方面，南京惠生、阳煤、神达、兴兴等外采装置均正常运转。目前市场尚未能形成新的有效增量，预期增加量在于西北的两套新建烯烃装置：中煤蒙大以及神华榆林。阶段性的装置检修及开工率调节会影响短周期甲醇需求。此外，油价的大幅波动也成为影响甲醇价格的至关重要的因素。

　　从区域来看，随着近几年甲醇产业链的纵深发展，以西北地区为典型的煤化工产业链在不断深化，从低廉的煤价到下游PE、PP，具有丰厚的产业利润。山东地区烯烃产业亦多集中于中部、北部及南部地区，不仅消化了当地甲醇的外销量，亦消耗了来自西北地区的部分流入量，阻拦了西北及当地货物的南下。这也导致了甲醇市场的价格体系发生了新的变化，港口价格较山东地区价格“倒挂”。内地甲醇形成“自产自销”的格局，使得其价格相对抗跌，也意味着价格下跌优先在港口显现，随后带动内地；相反，价格止跌或将以山东价格的企稳作为先行指标。而在目前的低油价背景下，面对丙烯等下游产品的下行压力，山东地区MTP的装置开工非常有限，一旦沿海等区域MTO的开工率大幅随之下降，那么甲醇价格重心将快速下移。

　　总之，目前国内甲醇产量稳定，进口预期增加，而烯烃的开工率对需求的支撑略显单薄，在供需弱平衡背景下，甲醇期价或振荡下行。