周五(9月25日)期市商品多数上涨，午后部分品种回落。涨幅方面，棕榈油涨2.70%，豆油涨1.84%，橡胶涨1.53%，铁矿石涨1.06%。跌幅方面，甲醇跌1.71%，塑料跌1.18%。

　　油价上升有限 塑料弱势难改

　　随着去年煤化工装置陆续投产，PE、PP通用料产能增幅较大，LLDPE月产量同比增速一度超过30%。然而LLDPE消费增速仍维持在10%以内，由于缺乏新的需求增长点，塑料价格不断下行。据了解，塑料价格之所以会一直在低位运行，主要是因为受到塑料市场整体大环境的影响。去年下半年以来，合计有150万吨煤化工装置陆续投产，低价货源冲击塑料市场原有的价格体系。同时，去年三、四季度原油价格下挫也进一步压低塑料成本，成本塌陷以及油头聚烯烃成本大幅下降导致塑料价格出现回落。

　　目前来看，国内PE产能大致在1539万吨，有140万吨LLDPE产能检修。其中，大庆石化8万吨线性装置、盘锦乙烯15万吨老低压装置、兰州石化6万吨老全密度装置都停车一年以上，基本可以作为淘汰产能处理。因此，近期检修的PE产能只有111万吨，这说明目前基本处于满负荷运行状态。考虑到后期并没有大量的新增产能投产，所以国内LLDPE供给很难出现大幅增加。

　　目前下游备货的意愿并不像想象的那样悲观。从对下游市场的调研情况来看，农膜厂家反映今年需求较往年滞后半个月到一个月。虽然目前农膜开工率低于去年同期，但预计今年的需求总量不会差与往年。随着农膜消费旺季临近，下游备货需求逐步提升，届时将对塑料价格形成一定拉动。

　　多头格局只阶段性存在

　　值得注意的是，尽管目前塑料的绝对价格处于近年来低位，但从成本端来看，原油价格自去年高位回落约50%，以此看来，塑料当前的价格仍在合理范围之内。在供给不可能进一步增加的状态下，LLDPE现货价格很难大幅下挫。LLDPE期货价格相较现货价格已经超跌，而LLDPE现货价格相较成本也已经处于低位。

　　塑料市场多头格局只阶段性存在，整体趋势还是偏空。与美国等市场不同，中国塑料企业开工率不高并不是周期性的，而是受到外围的冲击，未来三至五年，整个市场仍是偏空的。大方向仍以空单为主，但是在7900—8000元/吨可能出现基本面与技术面配合的双底形态，届时应适当参与多单进行防御。

　　棕榈油

　　消息方面：船运调查机构ITS发布的数据显示，9月1日到20日期间马来西亚棕榈油出口量为1,067,503吨，比8月份同期的991,862吨高出7.6%。船运调查机构SGS发布的数据显示，9月1日到20日期间马来西亚棕榈油出口量为112.2万吨，比8月份同期的990,835吨提高约13.2%。

　　现货方面：9月24日，国内棕榈油现货价格主流平稳运行，仅个别地区厂商报价呈现10-50元/吨的涨跌调整，连盘棕榈油期价涨势受到抑制，打击现货市场交投气氛，购销整体延续清淡状态。天津地区：中纺报价，24度4400元/吨。日照地区：贸易商报价，24度4350元/吨。福建地区：贸易商报价，24度4250元/吨。广州地区：贸易商报价，24度4200元/吨。张家港地区：工厂报价，24度4250元/吨。上海地区：贸易商报价，24度4550元/吨。

　　仓单方面，棕榈油仓单0张，较上一个交易日减少10689张。

　　观点总结：马来西亚出口数据利好，市场对远期减产存在预期，马来西亚棕榈油期货再度走高，提振国内棕榈油价格走强。技术上，棕榈油1601合约强势走高，站上4400元/吨关口，近期持仓量连续增加，短线延续反弹走势，建议在4350元/吨上方偏多操作，稳健投资者进行买棕榈抛豆油跨品种套利。