周一(8月31日)早盘，期市商品多数下跌。其中，胶合板跌停，玻璃跌2.61%；橡胶、聚丙烯、钢材、焦炭、塑料、大豆、鸡蛋等跌幅超1%；涨幅方面，铁矿石涨2.12%。

　　铁矿石

　　现货市场：辽宁66%粉矿报455元/吨，持平；青岛港：62% PB粉矿报419元/吨，涨5元/吨；印度62%粉矿报395元/吨，持平。

　　消息面：1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33173.1亿元，同比下降1%，降幅比1-6月份扩大0.3个百分点。

　　库存：大连商品交易所铁矿石仓单日报为0.

　　小结：周五晚I1601合约继续上行。国产矿市场矿价持稳，整体出货一般。进口矿现货市场总体运行状况稳中偏强。操作上建议，390附近多单考虑减仓。

　　橡胶

　　隔夜市场：上周五国际原油继续飙升，NYMEX 10月原油期货大涨6%，报每桶45.22美元；隔夜沪胶1601合约收涨0.43%，报收11660元/吨。

　　消息面：1、2015年7月中国合成橡胶产量同比降幅约17%。2、海南橡胶规模化集约化加工年产干胶超32万吨。3、青岛保税区橡胶入库势头有所减缓。

　　现货市场：上海市场13年国营全乳报价在10250-10350(+50/+150)元/吨左右；越南3L报价在11400(0)元/吨；泰国三号烟片报11900(0)元/吨。泰国合艾原料市场生胶片45.31(+0.7)泰铢/公斤；泰三烟片47.09(+0.97)泰铢/公斤；田间胶水42(0)泰铢/公斤；杯胶40(-0.5)泰铢/公斤。青岛保税区：RSS3 1470美元/吨(+10)，STR20 1330美元/吨(0)，SMR20 1340美元/吨(+20)。外盘：RSS3 1442.5美元/吨(+35)，STR20 1360美元/吨(+15)，SMR20 1355美元/吨(0)。山东人民币复合：SMR20 10900元/吨(+250)，STR20 10900元/吨(+250)。合成胶：华东地区齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价9650元/吨(0)，顺丁橡胶市场价9350元/吨(0).

　　仓单库存：交易所仓单报152690吨，增加650吨。

　　观点总结：青岛保税区橡胶入库势头虽有所减缓，但整体仍处反弹态势，同时交易所库存仍在不断增长中，盘面压力依然明显。目前国外原料企稳略有反弹，国内现货及美金胶亦受期价影响有所回暖，隔夜沪胶主力合约受原油继续走强提振收高，短线仍需关注11850位置压力，日内建议在11500-11850区间操作。

　　旺季需求难有惊喜 塑料整体趋势向下

　　今年4月底至5月初，塑料期价在创出反弹新高的小平台上短期整理后便出现调整，总体已呈现出趋势性下跌行情。塑料价格的下跌是其基本面疲弱的体现，同时其走势也与原油大体吻合。8月底，原油在创出此轮调整新低后强劲反弹，带动塑料期价大幅反弹。结合原油市场基本面及塑料产业基本面分析，我们认为后期塑料难以出现持续反弹行情，总体仍处在下跌的大趋势中。

　　原油市场下跌趋势难改

　　今年LLDPE期价出现高低点的时间段与原油期货基本一致，两者呈现出较强的关联性，原油的风向标作用显现。从5月初至8月下旬，纽约原油最大跌幅接近40%，8月末纽约原油大幅反弹10%以上，主要原因包括全球股市拉升、美国经济数据强劲、委内瑞拉呼吁OPEC紧急应对油价下跌等。对于此次反弹，笔者认为只是超跌后的技术修复，难以改变油价整体下跌的趋势。

　　从供应上看，OPEC组织仍难以减产，而取消制裁后的伊朗石油出口量将大幅增加，美国、俄罗斯石油产量继续维持在高位，原油市场供应压力加大。从需求来看，中国经济增速下行对原油需求力不从心，而美国夏季用油旺季即将结束，9月起美国炼油厂陆续进入检修期，需求淡季来临。同时，由于炼厂检修可能使得美国原油库存大幅攀升，从而打压油价。我们认为原油价格总体下跌趋势难以改变，这将带动塑料期价下行。

　　聚乙烯行业供应压力仍较大

　　2015年全球聚乙烯产能投放周期再度启动，此轮产能投放周期预计将持续到2018年，全球范围内的聚乙烯已出现过剩，预计后期过剩程度将加大。由于国内油制LLDPE膜料利润可观，目前石化利润理论上有1400元/吨，这将刺激石化企业生产线性的积极性，目前PE开工率维持在较高水平，华北地区PE企业及中石化PE产业开工率在90%左右。

　　从装置检修情况来看，目前市场没有装置检修，但有装置重启计划，8月底至9月初一些聚乙烯装置将重启，具体包括：上海石化25万吨低压线，预计9月初重启；扬子石化25万吨线性，预计9月初重启；蒲城清洁能源30万吨全密度，预计9月初重启。随着产能较大的聚乙烯装置重启，未来市场供应压力将会陆续增大。

　　下游旺季需求难有惊喜

　　9月和10月是农地膜和包装膜的传统消费旺季，但今年下游整体订单形势不如往年同期，在宏观经济不景气的背景下，今年许多商品在需求旺季呈现消费清淡格局，价格反而以下跌为主，我们对塑料行业的传统旺季并不太乐观。截至8月最后一周，国内北方地区农地膜企业开工率维持在60%左右，下游终端用户观望为主，刚需大多采取小单采购模式。国内其他塑料制品及包装膜开工情况变化不大，难有惊喜，开工率维持在60%—70%左右的水平。今年9、10月国内假期相对往年偏多，对石化库存来说，其面临库存增加的压力不容忽视。塑料行业供过于求的格局仍将延续，“金九银十”消费旺季难有惊喜。

　　综上所述，塑料期价自今年4月底5月初开启的调整格局仍没有结束，8月底油价暴涨一度带动塑料期价大幅反弹，但原油市场供应过剩的局面难以改变，原油的反弹行情难以持续。塑料行业自身也面临着供过于求的格局，难以支撑价格大幅反弹，整体仍处于下跌的大趋势中。(来源：期货日报)

　　四季度黑色金属或底部振荡

　　“未来2—3年内，中国钢铁行业的去产能过程仍将持续，目前钢企的资金压力非常大，再加上新兴市场系统性风险不断，四季度黑色金属将在低位区间振荡，暂时没有单边交易机会。”在日前举办的光大期货EVERBRIGHT高端沙龙上，光大期货矿钢研究员夏君彦表示。

　　据了解，进入2015年以来，中国粗钢产量呈下降态势，特别是西南、西北等物流成本相对较高地区的钢厂大幅减产，而华东地区的钢厂逆势出现小幅增产。

　　“今年钢铁行业的新增产能有所增加，对于部分品种如型钢，一些钢铁企业还是愿意投产的。”光大证券钢铁行业分析师杨华表示，随着宝钢湛江钢铁的投产，明年华南地区的钢铁产量也会增加。

　　不过，他也提到，目前钢铁企业的资金依然非常紧张。据透露，继2014年全年抽贷1500亿元后，今年上半年银行对钢铁行业再次抽贷900亿元。“对于钢铁行业的产能退出，国家的推动意愿非常明显，未来会有较多的钢厂因资金问题退出。”杨华说。

　　“从需求方面来说，目前钢铁行业受房地产疲弱影响较大，而机械行业订单也出现了较大的下滑。”杨华表示，此外，虽然今年国家对基建的投入较大，但由于其周期较长，对钢材需求的拉动作用也不明显。

　　“未来3个月钢价将继续探底，长材的表现将强于板材。”杨华预计。

　　曹妃甸中冶物流公司总经理贺轶在日前的一次行业会议上也表示，钢材需求不好、钢企亏损将会是常态，螺纹钢期货将长期偏空，“未来价格低得会超出市场想象”。

　　铁矿石方面，杨华预计，2015年仍将有8000万吨的进口矿退出市场，这部分市场将会由四大矿山来填补。在粗钢产量整体向下的情况下，国内的铁矿石供需矛盾依然明显。

　　“从目前矿山的成本和产量来看，45—55美元/吨将会是铁矿石价格(62%品位，澳矿)的一个相对均衡区间。”杨华说。

　　夏君彦也表示，目前全球的钢铁业都进入了产能扩张降温期，而矿山前期扩张也迎来了释放期，尤其是在澳洲巴西矿山进入全球市场的格局下，铁矿石价格将整体处于振荡下跌周期，但下跌空间也有限。(