铜价和铝价已经连续第四天下跌，双双刷新六年低点至5030和1768，因市场担心中国经济放缓将损害这一世界最大铜消费国的需求，而且强势美元使得金属这个资产类别的吸引力下降。

　　金属价格全年处于承压态势，而上周人民币贬值之后的跌势有所扩大。金属商品一方面受到中国需求疲软的打压，另一方面也因矿产商增产而承压。因能源价格走低以及美元走强，矿业正享受这低成本带来的优势。

　　针对中国下调人民币中间价，交易商们表示，虽然这有利于中国出口，但是更多还是担心这一举动意味着中国经济仍处于挣扎之中。

　　高盛称，“在岸人民币市场对大宗商品市场一直有重要的影响。我们相信人民币急剧贬值显示，全球宏观情况已经发生了改变”。甚至中国也加入了商品价格下跌、经济增长和去杠杆趋势的负面循环之中。这对商品市场的净影响是偏负面的。

　　高盛认为，铝和钢铁价格尤其面临下跌压力。

　　“人民币贬值可能促使中国商品出口企业利润提升，并使中国生产商开始赶上其他新兴市场生产商，后者目前已因本币贬值而获益。”

　　“这可能会增加中国铝和钢材等大宗商品的出口。这些大宗商品出口规模巨大，人民币成本占比较高。而且，这些大宗商品生产商的成本比全球供给曲线上的边际成本高不了多少。”

　　Investec的分析师对英国《金融时报》则称，我们希望中国能通过此举达到刺激经济的目的，但是美元走强对商品价格不利，同时人民币贬值也降低了对大宗商品的购买力。

　　沪指周二在4000点附近承压，多次上攻后未能站稳，午后沪指跳水，跌幅创过去三周以来最大。中国中铁、一汽轿车、中国船舶等逾百支央企改革概念股跌停，两市近1500股跌停。三大期指集体重挫，中证500期指主力合约跌停或者逼近跌停。

　　大宗商品和货币陷入恶性循环 原油多头苦不堪言

　　随着大宗商品货币重贬降低生产成本，原油多头经历史上最惨的7月份跌幅后痛苦可能还没结束。

数据来源：彭博

　　从俄罗斯到加拿大，钻油业者卖出的石油是以美元计价，而营运成本大多是以当地货币支付。加元兑美元本月跌到11年低点，卢布则是接近6个月低点。

　　事实证明全球原油供给颇具韧性。美元计价的原油价格自2014年6月以来以大跌60%，但是未能降低美国接近40年高点的石油产量。目前伊拉克以创纪录新高的速度生产石油，俄罗斯今年的原油生产也来到苏联解体后的高点。国际能源署(IEA) 8月12日的报告指出，全球石油供给过剩的情况恐持续到2016年。

　　“石油、黄金、铜引爆整体大宗商品价格下跌，重创大宗商品货币，”法国兴业银行[0.65% 资金研报]驻纽约石油市场研究主管Mike Wittner接受电话采访时说。“大宗商品货币兑美元越弱势，业者营运成本就越低。这进一步冲击大宗商品价格，只会造成恶性循环。”

　　随着原材料价格重挫，美联储朝着近10年来首次升息迈进，大宗商品货币今年迄今在彭博全球主要货币中跌势最惨。巴西雷亚尔、新西兰元、加元兑美元汇率领跌。（来源：凤凰网）

　　大宗商品或遭过度抛售 全球约17%的铜矿亏损

　　周一(8月17日)伦敦基本金属多数下跌，国际铜价下滑，受累于中国需求放缓的前景和美元上涨。上周中国安排人民币下跌巩固对中国铜需求下降的预期。LME期铜收盘时没有成交，最后买盘跌1%，报5114美元，上周五报5170美元。上周期铜跌至六年低位5062美元。三个月期铝收报1567美元，低于上周五的1580美元。铝价近几周受压，因中国大量出口，导致全球供应过剩。期锌从1830美元下滑至1815美元，期铅报1728.5美元，上日报1750美元。期锡持平在15450美元。期镍上涨至10625美元，上日报10600美元。

　　彭博报道，周一(8月17日)摩根士丹利在通过电子邮件发送的报告中称，虽然人民币贬值对大宗商品而言是“总体负面”的消息，但是大宗商品近期遭遇的抛售可能过度。摩根士丹利称，虽然传统观点认为，人民币贬值对中国最需要进口的大宗商品构成了最大的风险--主要是铁矿石、铜和镍，但这些原材料短期内没什么替代品。因此，中国的铁矿石、铜和镍需求对新人民币政策的反应可能是最小的。

　　摩根士丹利表示，风险最大的大宗商品是中国国内资源丰富的那些，例如铝、氧化铝、铝土矿、锌、铅和煤。大摩称，虽然人民币已贬值，但贸易加权汇率同比仍然告涨，所以大宗商品进口仍比12个月前更便宜。摩根士丹利还称，人民币贬值可能是中国央行抢在美国加息之前采取的预防性措施、以保护本国出口商，也可能预示着未来将出台进一步的刺激措施来提振内需。

　　麦格理集团表示，估计大约17%的铜矿在亏损，而之前预测的比例为11%。分析师在周一的报告中表示，如果价格维持在当前低位，一些铜矿，尤其是中国的铜矿，将不得不减产甚至关闭。该行还表示，其估计数字可能有些“保守”，因为对小型私有矿山的数据有限，这种铜矿数量可能超过1,000。铜价目前接近6年低点，由于担忧中国建筑业和制造业的用铜需求放缓，伦敦金属交易所(LME)铜价今年下跌19%。LME跟踪的铜库存今年接近增加一倍，表明市场内供应充裕。伦敦时间下午1:05，铜价下跌1.6%至每吨5,086美元。

　　花旗集团(Citi)分析师周一(8月17日)指出，从历史角度看，黄金通常都会比铜更早进入上涨周期。分析师指出，在1976-1977年，黄金价格就曾经多次在铜价上涨之前提前出现涨势。分析师表示，“历史不会重演这句话在金融领域里通常是正确的。但鉴于铜矿和黄金价格的多次相关关系，我们认为，在黄金市场未出现明显稳定的涨势之前，认定铜矿市场已经触底似乎为时尚早。”

　　分析师表示，解释为什么黄金行情会引领铜矿行情波动确实是很困难的。一种说法是，黄金相对于铜矿对于价格上涨更为敏感，大部分黄金的购买者会更多的关注价格，而大部分铜矿的购买者主要是用于生产活动，不会因为铜矿价格下跌就购买更多铜矿。

　　分析师表示，铜矿需求方比如铜线制造厂会针对铜矿价格下跌而扩大铜矿库存，但是整体需求仍然受到订单需求的限制，而订单需求则受到实体经济的限制。

　　进一步解释黄金和铜矿价格波动的相关性可能是，当实体经济增长加速时，黄金价格则会受到通胀因素影响首先攀升，而实体经济又会增加铜生产商的订单，并刺激铜矿石的需求，从而使铜矿石价格随之上升。(