周五(8月14日)商品早盘走势分化，午后多数下挫。其中，燃料油跌2.14%，豆油跌1.78%，沪镍跌1.47%，豆粕跌1.45%，沥青跌1.42%，菜油跌1.26%，菜粕跌1.25%，棕榈油跌1.21%，沪锡跌1.09%，沪铅跌1.09%。涨幅方面，白糖涨1.51%，淀粉涨1.17%，PVC涨1.06%。

　　北京时间8月13日凌晨，美国农业部(USDA)公布了8月供需报告。报告首次基于田间调查的美豆和玉米亩产意外上调，产量预测与市场预期相差幅度创30年之最。报告意外利空，令当晚CBOT豆类、玉米等承压重挫。其中，美豆主力合约跌幅达6%，价格回挫至6月以来区间下沿；玉米主力合约跌至去年10月以来新低；美麦产量和库存略下调，但受大豆、玉米暴跌拖累也下跌至年内低点。后续关注8月剩余时间里天气对亩产的最终影响，天气市最后炒作阶段行情或仍表现振荡。同时关注国内外宏观经济变化对商品市场的影响。

　　玉米：报告数据意外利空。预测美国玉米亩产为168.8蒲式耳，高于上月预测的166.8蒲式耳，此前市场预期亩产会下调至164.5蒲式耳。受亩产意外上调提振，玉米产量上调至136.86亿蒲式耳，高于上月预测的135.3亿和市场预期的133.27亿蒲式耳。

　　与此同时，玉米供给量达创纪录的155亿蒲式耳。受产量上调而预期价格下跌提振，玉米需求上调4000万蒲式耳，其中，食用、种用、工业用和乙醇用量增加抵消出口的下滑。南美供给加大抑制美国玉米出口竞争力。美国玉米年终库存上调至17.13亿蒲式耳，远高于市场预期的14.24亿蒲式耳和上月预测的15.99亿蒲式耳，仅略低于2014/2015年度创纪录的17.72亿蒲式耳。总体来看，美国玉米供给继续保持宽松，未来两个月需继续关注产量调整对供需格局的影响。

　　全球方面，巴西玉米产量上调200万吨，达到8400万吨，出口量上调100万吨，达到2700万吨；乌克兰玉米出口量上调150万吨；中国玉米产量下调400万吨，达到2.25亿吨，但进口量维持在300万吨。全球2015/2016年度玉米库存上调510万吨，达到1.951亿吨，仍为历史最高水平；2014/2015年度玉米库存也上调340万吨，达到1.974亿吨，为历史次高水平。全球供给充裕格局延续。

　　大豆：美国新豆产量意外上调。在6月大豆主产区潮湿天气影响下，市场预期8月供需报告会下调美豆面积和亩产预测。但USDA报告仅将收割面积下调90万英亩，而亩产却意外上调至46.9蒲式耳，高于此前预测的46蒲式耳，并远高于市场平均预期的44.7蒲式耳，较去年创纪录的亩产仅略低0.9蒲式耳。由此使得大豆产量意外上调3.1亿蒲式耳，达到39.16亿蒲式耳，较去年创纪录产量仅低5300万蒲式耳，与市场预期的37.24亿蒲式耳相差幅度高达1.92亿蒲式耳，相差幅度亦创下30年之最。

　　除大豆产量上调外，新豆出口销量创6年低位也导致出口量下调5000万蒲式耳。受油粕消费增加提振，大豆压榨量上调2000万蒲式耳。预测新豆年终库存为4.7亿蒲式耳，高于上月预测的4.25亿蒲式耳，远高于市场预期的3.05亿蒲式耳，年比增幅近1倍。由此看来，美国新豆供给比此前预期更为宽松，报告无疑利空豆类市场。8月剩余时间仍需密切关注天气及对亩产的最终影响。

　　全球方面，巴西和阿根廷大豆产量预测未作调整，但巴西陈豆出口量上调300万吨，新豆出口量上调370万吨；阿根廷陈豆出口量上调160万吨，新豆出口量上调110万吨。在南美大豆丰产的情况下，美豆出口量竞争压力将加剧。南美大豆出口量增加导致全球陈豆库存量下调110万吨，新豆库存量下调490万吨。但新豆库存年比增幅仍达8%，全球大豆供给宽松格局未发生变化，因此对美豆价格提振有限。

　　小麦：数据调整温和利多。USDA预测美国小麦产量为21.36亿蒲式耳，低于上月预测的21.48亿蒲式耳和市场预期的21.53亿蒲式耳；美国小麦年终库存上调至8.5亿蒲式耳，低于市场预期的8.58亿蒲式耳和上月预测的8.42亿蒲式耳，此库存水平仍为6年最高水平。同时需求疲软仍将抑制小麦价格。出口销售缓慢以及国外供给加大，导致8月美麦出口量下调2500万蒲式耳。

　　全球数据调整利空。供给增速快于消费增速，全球小麦库存上调170万吨至创纪录的2.215亿吨。8月供需报告再次确认美国及全球小麦供给庞大的格局。未来仍需继续关注小麦主要出口国天气对产量的影响及出口需求变化。(作者单位：光大期货)

　　郑棉低位盘整棕榈油二次探底

　　郑棉1601合约近期虽然有反弹的迹象，但成交量仍偏低，多头力量也不够强大，表明多空仍处于僵持阶段。

　　威廉指标仍处于偏空区域运行，这说明空头稍微占据上风。同时短期均线，如10日均线和20日均线皆对期货价格形成压制。下方12000元/吨一线或有一定支撑，但上方压制重重。短期预计继续处于窄幅盘整中。

　　操作上，观望为宜。

　　棕榈油二次探底

　　棕榈油1601合约在7月上旬曾大幅急跌，下探4500元/吨一线，测试支撑时，受到买盘提振而展开反弹。近期期货价格重新下探测试4500元/吨，也同样得到支撑，且持仓量有明显增加，周二成交量也创下该合约新高，说明二次探底成功，短期转入反弹阶段。

　　MACD指标绿柱收缩，DIFF有重新向上交叉DEA的可能，关注未来2个交易日的指标变化，一旦向上交叉，即是确认探底成功的信号，可加码多单。

　　操作上，4600—4700元/吨区域买多，以4570元/吨为止损点，目标位4900元/吨。 (瑞达期货肖永志)

　　南宁糖业中期净利增145% 糖价短期走“慢牛”

　　昨日(8月13日)南宁糖业(000911，收盘价19.67元)发布半年报显示，受益于糖价回暖，今年上半年公司净利润为2381.4万元，同比增幅达145.5%，实现扭亏转盈。受此利好刺激，昨日南宁糖业收盘涨停。

　　卓创资讯白糖分析师王涛向《每日经济新闻》记者表示，上半年国内糖价回暖主要是因为国内甘蔗减产导致白糖产量下降，缓解产能过剩；另外，上半年国家严控白糖进口也使得国内糖价得到支撑。目前看来，国内糖市“熊转牛”的基调已奠定，但受限于走私糖，短期内糖价暂处于“慢牛”上涨中。

　　多因素促糖价上涨

　　南宁糖业中报显示，上半年公司营业收入14.2亿元，同比增加14.4%。其中，制糖业营收达10.1亿元，占总营收约72%，同比增长23.1%；在纸制品业营收大幅下滑的情况下，受益于糖价回暖，南宁糖业上半年净利润得以扭亏为盈，大幅增长145.5%。

　　南宁糖业表示，今年上半年公司白糖含税销售均价较去年增加306元/吨，同比增幅达6.4%；而去年，受困于糖价三年连跌，南宁糖业业绩陷入亏损。南宁糖业去年财报显示，去年产区南宁糖价由制糖期初最高5640元/吨，曾一度最低下跌至3920元/吨。由于远远跌破成本价，当时国内糖企大面积陷入亏损。

　　据了解，今年上半年，受制于甘蔗价格持续低迷，国内甘蔗种植积极性下降。今年上半年国内甘蔗产量为1050万吨，较去年同期减少300万吨。甘蔗产量的下降直接导致白糖产量下降，使得国内白糖产能过剩得以缓解。

　　另外，今年上半年国家出于保护国内糖业考虑，一直对进口糖坚持“严控进口”的姿态。使得国内糖价维持上涨态势。“虽然从下游消费的各个方面并未看出白糖大幅放量迹象，但在上述两方面利好提振下，国内白糖价格确实大幅走高。”王涛表示。卓创资讯提供的糖价报价显示，2015年1月1日广西南宁报价4420元/吨，6月30日报价5350元/吨，上涨930元/吨，累计涨幅高达21%。

　　下半年糖价仍看涨

　　中国糖业协会最新统计数据显示，2014/2015榨季(2014年11月~2015年3月)制糖期内全国共生产食糖1055.6万吨，比上一制糖期减少产糖276.2万吨。截至今年6月底，全国累计食糖产销率65.14%，比上制糖期59.32提高5.82%。

　　生意社糖业分析师刘威告诉《每日经济新闻》记者，今年初开始国内糖价一直上涨，6月中旬至7月份糖价出现较大幅回落，直至目前，国内糖价再小幅回升。

　　对于未来糖价走势，王涛表示，受甘蔗价格持续低迷及天气影响，今年甘蔗的产量会进一步下降。如果后期进口糖政策不变，国内糖价势必迎来新的高点。“今年的厄尔尼诺现象使我国出现南涝北旱的局面，如果被淹时间较长，广西云南等主产区的甘蔗生长会受到一定影响，进而引起下个榨季减产。如果厄尔尼诺现象加剧，减产则更为明显。”王涛表示。

　　刘威认为，9月份开始，国内进口量会减少。9、10月份的双节(中秋节、国庆节)前企业大量备货将会导致糖价进一步上涨。如果国内外糖价价差太大，走私糖将增多。“预计到10月份，国内糖价还会上升100~200元/吨，但不会超过300元/吨。”

　　王涛也指出，受限于走私糖冲击国内市场，外加下游消费迟迟未见放量，因此，糖价短期暂时处于“慢牛”走势中；但从长期看，在减产、严控进口利好支撑下，后续糖价或将在现有基础上继续提升。(