周五(7月31日)商品多数走低。其中，沪镍跌2.25%，纤维板跌2.10%，PP跌1.34%，LLDPE跌1.22%，黄金跌1.20%，沪铜跌1.11%，热轧板跌1.10%，沪锡跌1.07%。

　　沪镍

　　外盘走势：隔夜伦镍无力反弹，回归跌势，其中3个月伦镍重挫2.09%至11005美元/吨，目前伦镍重新跌至均线组之下运行，下跌风险加大。下方支撑关注前期低点10430美元/吨附近。

　　消息方面：据悉，欧盟最终或将对中国不锈钢板征收反倾销税，这将打压中国不锈钢的出口，不利于消耗国内高企的不锈钢产量。

　　现货方面：7月30日SMM1#电解镍成交价为84000-85000元/吨，成交均价较28日上涨2150元/吨。日内金川镍现货成交较无锡主力合约升水400元/吨，早盘镍价偏弱震荡，金川公司维持出厂价，下游需求疲软。

　　库存方面：截止7月30日，LME镍库存较昨日增加3108吨至460998吨，年内6月4日创下的记录高点470376吨。同时，截止7月24日，国内港口镍矿库存为1650万吨，较上周减少24万吨，再创记录新低。

　　观点总结：隔夜沪镍1509合约弱势整理至82420元，同时伦镍重挫逾2%，跌幅在基本金属当中排列第一，短期空头气氛浓厚，建议沪镍1509合约可背靠83800元之下逢高抛空，入场点参考82800元附近，目标关注81500元。

　　黄金

　　随着上周国际金价跌破1100美元大关，目前投资者都担忧价格很快跌向1050美元/盎司。巧合的是，国际顶级投行高盛(Goldman Sachs)全球商品负责人Jeff Currie之前早已预期年内金价将至1050美元。

　　Currie近日接受CNBC采访时称，长期来看黄金前景依旧偏空，但短期可能存在一些反弹风险。

　　Currie表示，“目前有几个因素正在驱动金价。首先是通缩，比如能源成本下降，同时，南非里拉贬值导致令许多黄金开采商的成本结构下降。其次是去杠杆化，一些国家比如印度和中国正削减货币需求的同时，也在削减黄金珠宝的需求。因此，长期来看金价前景是负面的。”

　　不过，Currie补充道，“如果美联储未像市场预期的那样选择在9月进行首次加息，那么短期金价可能出现反弹。”

　　然而，他还是强调金价反弹不可持续，仍维持年内1050美元/盎司的目标不变。

　　有色金属风雨飘摇中 反弹面临较大压力

　　7月30日，中共中央政治局召开会议，这是今年北戴河(会议)之前的最后一次政治局会议，也是10天之内的第二次政治局会议。本次政治局会议分析研究了当前经济形势和经济，并传递出多个宏观政策信号，包括：加大对防风险的重视；货币政策将保持合理的流动性，注重支持实体经济；实体经济和优秀企业将作为制定和实施经济政策的出发点等。

　　从今年的政治局会议来看，风向的重点逐步从政治转向经济。从去年的政治局会议通篇的依法治国，到今年的定调大体转向“经济”。本次会议大篇幅谈论经济增长，明确指出“经济下行压力依然较大，一些企业经营困难，经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出”，这和去年仅强调“不稳定不确定因素依然较多”明显不同。第二，更加强调防风险。去年年中对风险几乎只字不提，而今年特别强调“树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”，“必须坚持用发展的办法解决前进中的问题”，这表明在经历持续的经济下行以及626股灾这样的危机演习之后，中央更加关注经济领域的风险防范。

　　对决策层来说，摆在面前的是各种矛盾和两难：既要防通胀(猪周期带动CPI上行)，又要防通缩(产能过剩带动PPI下行)，既要宽货币、降利率、保增长，又要稳货币、稳汇率、防风险。对金融市场来说，也行金融市场的巨震将逐渐趋于平稳，但警报远未解除。

　　从大宗商品来看，铜等商品已结束“黄金十年”并处于熊市周期，且重工业供应弹性较小、需求弹性相对较强的特点，使得行业产能增长难迅速掉头，而下游消费增长陷入萎靡，尽管中国领导层今年以来在一路一带、亚投行等一系列国家战略层面的做出积极布局，但产业实体的现状并不乐观。

　　展望后市，预计2015年国内铜市延续供需“紧平衡”状态，大熊市周期下商品价格重心逐年下移不改，预计铜市三季度焦点将集中于宏观政策及金融市场稳定性，短期铜价震荡偏弱以待更多指引，资金和情绪变化将放大行情波动，铜为首的有色金属风雨飘摇中反弹面临较大压力，三季度在刷新38000元/5200美元一线的低点后，年内低点或指向35000元/4800美元一线。(来源：上海有色网)

　　钢价阶段性反弹 后期或二次探底

　　近期螺纹1601合约成为新的主力合约，成功站稳10日和20日均线，呈振荡偏强格局。近期螺纹钢现货价格大幅拉涨，沪钢已经由升水现货转为跟现货基本平水。短期供应偏紧叠加雨季之后需求释放，华东现货价格大幅走强，带动期钢阶段性反弹。但全国整体成交氛围并未明显好转，钢价仍不具备趋势上涨的动力。

　　华东市场大幅拉涨

　　本周华东市场大幅拉涨超过200元/吨，成为全国钢价反弹风向标。此次拉涨受到江苏一、二线钢厂出口增加、设备改造、停产检修的影响。8月建筑钢材资源整体的供给量环比7月明显减少。另外雨季过后，下游需求出现一定恢复，市场供需矛盾进一步缓和。供应减少叠加阶段性需求释放，造成了此次现货的明显走强。其中，沙钢8月承接螺纹钢出口订单20万吨，相比7月增加7万吨。

　　值得注意的是，近日湖南、陕西、广东等地出现水泥价格上涨的情况。据悉，因价格超跌企业亏损，行业自律推动价格上涨。水泥作为基础建设需求的指标之一，我们在持续的下游调研中发现，并未有订单明显增多、采购开始放大的情况，且部分制造业仍有下滑的现象。供应减少会引起市场阶段性反弹，但如果缺乏下游需求实质支撑，涨势将难以持续。

　　钢厂继续加大减产力度

　　中钢协数据显示，2015年7月上旬，150家会员钢铁企业(按集团口径为97家)，日产粗钢170.45万吨，环比减少2.62万吨，减幅1.52%；日产生铁167.76万吨，环比减少1.57万吨，减幅0.93%。据我的钢铁数据统计，上周全国高炉开工率为78.73%，较前一周小幅回升，但仍旧维持在80%以下，处于近年来低位。

　　上周末唐山市政府召开环保会议，要求各钢厂执行6月29日通过的新《环保法》。据悉此次执行可能较为到位，会有小钢厂面临停产。同时，北京市环保局日前召开新闻发布会称，9月纪念抗战胜利70周年大阅兵期间，北京将启动重大活动空气质量保障方案，标准将参照APEC期间的保障方案。此次阅兵或再次迎来新一轮的检修、限产热潮，华北地区主导钢厂高炉开工率或达到年内新低点。短期来看，环保以及限产炒作仍将继续发酵，导致钢材现货价格波动幅度加大。

　　社会库存降幅加大

　　截至7月24日，全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量12410.05万吨，周环比降幅为3.11%，同比降幅为6.39%；全国主要城市螺纹钢库存为582.90万吨，周环比降幅为3.57%，同比涨幅为0.09%；全国热轧库存总量为272.40万吨，周环比降幅为2.30%，同比降幅为6.23%。

　　需要说明的是，本周去库存的速度继续保持40万吨级别。社会库存这两周的降幅是今年春节后降幅最大的。这说明钢厂减产叠加下游阶段性补库的效果开始显现。不过，目前市场情绪对后市依然较为悲观，钢价企稳加快出货成为贸易商主要选择。

　　近期钢价反弹呈现出几个特点：第一是华东拉涨，其他区域跟涨不明显。目前上海价格已经高出北京150元/吨。第二是螺纹、线材拉涨明显，但热卷冷轧不跟涨，说明制造业需求比建筑业更为恶化。第三是基建投资开发的执行力不佳，下半年的基建开工可能会低于市场此前的乐观预期。总体来看，钢价只是阶段性反弹，后期还有二次探底可能性