周五(7月17日)大宗商品涨跌互现，午后多数走高。其中，涨幅方面，玉米涨2.63%，燃料油涨1.81%，沪锡涨1.34%，沥青涨1.34%，螺纹钢涨1.11%。跌幅方面，豆粕跌1.48%，菜粕跌1.25%。

　　白糖

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　　外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周四收跌，因受累于获利了结及美元走强。10月原糖期货收低0.19美分，或1.5%，报每磅12.27美分。

　　消息面：

　　1、目前印度未售糖库存数量高企，且预计2015/16年度作物再度丰收，可能达到2800-2850万吨，和2014/15年度水平相近，且远高于国内2450万吨的年消费水平。因此，预计截止10月1日2015/16榨季开始时，印度糖库存将触及1030万吨，较上一年度增加37%。

　　2、受厄尔尼诺现象影响，湛江中南部旱情严重，据湛江糖业权威人士预计，从目前蔗区受旱情况看，2015/16榨季，湛江地区的甘蔗产量将从预计的630万吨基础上，减至450万吨左右，减幅高达28.57%。

　　现货方面：今日广西现货报价基本持稳。柳州中间商报价5200元/吨，报价不变；部分糖厂仓库车板报价5200元/吨；站台报价5250-5300元/吨，报价不变。南宁中间商暂不报价；厂内车板报价5150-5190元/吨，报价不变。部分集团仓库车板报价5230-5300元/吨，报价不变。

　　库存仓单：33256张，有效预报4284张。

　　总结：因获利了结和巴西雷亚尔走低，国际原糖振荡回落；国内方面，目前食糖减产、后期进口预期下降以及夏季消费旺季等利多支撑，糖价牛市基调不变；短期期价结束恐慌情绪带来的下挫，振荡反弹，预期未来将回归基本面。技术面上，郑糖1601合约振荡下跌，短线延续调整，后期期价有望重回涨势。操作上，建议暂时观望，关注企稳后多单介入机会。

　　沥青

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　　消息方面：截至2015年6月底，青海省完成交通固定资产投资154.8亿元，为年度目标任务的50.26%。

　　现货方面：国内市场持平，东北地区报价维持在3000元/吨，持平；华东地区报价3050元/吨，持平；华北地区报价3100元/吨，持平；华南地区报2950元/吨，持平；山东地区报2950元/吨，持平；西北地区报3450元/吨，持平；

　　仓单库存：沥青仓单库存90920吨，较上一交易日减少3000吨。

　　观点总结：因数据显示供应过剩，而产量忧虑提振布伦特原油小涨，美国原油期货周四跌至三个月新低。国内沥青市场需求平稳，年前库存消化缓慢，短期压制沥青期价，预计短期沥青仍将下行。技术上，沥青1509合约小幅收涨，但上行空间有限，短线下方将测试2500整数关口附近支撑，上方面临2600整数关口附近压力，操作上，2500-2600区间逢高做空，止损20个点；

　　需求持续平疲软 沪胶做多信心匮乏

　　随着希腊债务危机的又一次有惊无险，以及国内经济数据趋于平稳之后，沪胶市场多空双方逐渐将关注的焦点转移至供需环境。由于天胶下游需求疲弱迟迟未能改善，反而有加重态势，尽管宏观面系统性风险完全释放，但是投资者做多情绪依然低迷。近5个交易日，沪胶主力1601合约期价维持在13000—13500元/吨的箱体区间内窄幅整理。由此预计未来一段时间，沪胶期价仍缺乏反弹动力，抬头无望。

　　美对华轮胎“双反”案将诱发后遗症

　　笔者认为，引发当前天胶下游需求疲弱的因素有两个方面：

　　一方面，外部需求受到重创。可以看到，美国国际贸易委员会在无视中国商务部发出的抗议之后，与本周二经投票表决作出最终裁定，认定从中国进口的乘用车和轻型卡车轮胎对美国产业造成了实质性损害，即从当天起正式对此类产品征收反倾销税和反补贴税，期限为5年，至2020年。而根据美国商务部今年6月终裁确定的幅度，中国轮胎厂商将被征收14.35%—87.99%的反倾销税和20.73%—100.77%的反补贴税。这意味着，不但美国对华轮胎发起的“双反”调查最终获得全胜，而且对中国轮胎企业的影响也将从负面预期转变为实质性冲击。

　　另一方面，或许会有人认为：“失之东隅，收之桑榆。即使国内轮胎企业丢失了美国市场，仍有其他市场可以开拓。”如果真是这样，那么轮胎企业尚有喘息之机，但是笔者觉得怀有上述心态的人可能过于乐观。要知道，美国对华轮胎“双反”案的后果不仅是中国轮胎在北美市场上的份额被挤占，更可能会诱发意想不到的后遗症出现，就如多米诺骨牌一样导致其他国家也纷纷效仿。

　　据了解，近日南非轮胎生产商召开商讨会，公开谴责泛滥的廉价进口轮胎产品，特别是来自中国的产品，并期望在今年9月之前向南非国际贸易管理委员会提交对中国轮胎反倾销调查的申请。笔者认为，如果未来国内轮胎企业继续以“廉价劣质”思路开拓市场的话，外部需求市场可能就真的一年不如一年。

　　轮胎内需前景仍不容乐观

　　除了中国轮胎企业在外部市场遭受重创外，内需环境方面也同样不容乐观。由于国内宏观经济的减速和固定资产投资(基建和房地产等)的低迷。今年以来，重卡市场销售情况持续低迷。据统计，今年上半年国内重卡市场共约销售29.22万辆，比去年同期下降32%，虽然比1—5月33%的累计降幅略有缩窄，但下滑形势依然严峻。

　　此外，乘用车销量方面也趋弱。上半年乘用车产销分别完成1032.78万辆和1009.56万辆，比上年同期分别增长6.4%和4.8%，增幅分别回落4.7和6.3个百分点。其中，6月乘用车产销环比回落，同比低于上年水平，为今年以来的首次同比下降。终端销售乏力依然给经销商带来巨大的库存压力。相关数据显示，今年6月国内经销商库存预警指数为64.6%，比5月上升了7.3个百分点。库存预警指数处于警戒线以上，意味着汽车市场需求收缩，经销商库存和经营压力加大。

　　种种现象表明，当前国内轮胎行业正处于内外交困之际，而轮胎企业上市公司第一季度财务报告显示，许多苦苦支撑的企业相继步入亏损状态，亏损金额与亏损面积的进一步扩大，预示着在下游需求疲弱加重的背景下，未来天胶市场的需求潜力还将受到削弱。 (作者单位：宝城期货)

　　耶伦讲话推高美元 大宗商品“遭虐”

　　本月以来，全球金融市场经历了一连串的“大事件”，股市、汇市接连“受惊”，大宗商品市场也受到波及。上周初，在希腊债务谈判和国内股市等因素影响下，大宗商品就一度全线受挫。周三晚间，美联储主席耶伦在国会作证时的讲话推高美元指数，使得以原油为首的大宗商品以及非美货币又一次集体“遭虐”。

　　据了解，耶伦当天表示，美联储今年仍处在走向升息的轨道上。虽然就业尚未实现最大化，但预计就业市场将稳步改善。她还认为，海外局势的动荡起伏不大可能令美国经济偏离正轨。

　　本周以来，希腊与欧盟就债务问题重新达成协议，周四早间，希腊议会通过了获得救助所需的紧缩措施。耶伦在听证会上的讲话总体也颇为乐观，认为“美国就业市场乃至整体经济进一步改善的前景依然向好”。

　　她在为美国众议院金融服务委员会准备的证词陈述中提到，“如果美国经济朝着我们预期的方向发展，经济条件有可能达到今年某个时候上调联邦基金利率的水准”，再次确认了此前美联储在维持近零利率逾六年后逐步为加息做准备的观点。耶伦强调，加息应该早些开始，为保持缓慢的节奏留出余地。

　　受耶伦讲话影响，市场对美联储今年9月加息的预期再次升温，美元指数被接连推高，截至昨日记者发稿时，达到一个多月以来的高点97.554。与此同时，尚未从上周“伤害”中缓过来的大宗商品再次受到打压。其中，首当其冲的是原油，美国原油与布伦特原油主力合约周三跌幅分别达3.30%和2.66%，周四亚洲交易时段依旧在低位徘徊。

　　招商期货宏观分析师钟振图告诉期货日报记者，短期来看，原油价格因美元走强而受到打压。长远来说，原油价格也因库存居高不下以及伊朗即将重回国际市场而难以抬头。

　　此外，美联储在周三呈递给众议院金融服务委员会的报告中称，美联储的政策料将与欧洲、日本和其他央行背道而驰，这种政策的分化也在逐渐推高美元汇率，并拉低美国出口和经济增长。而且希腊问题的风险尚未完全消退，投资者对美元的避险需求依然存在。

　　芝华数据投资策略高级经理阎文杰表示，随后如果美元越走越强，大宗商品中，除了原油，颇有代表性的铜、贵金属以及非美货币前景都堪忧。“目前大宗商品的主要需求国经济放缓，供大于求的局面持续，即便价格短期可能出现技术性反弹，随后振荡下跌也是大概率事件。”阎文杰说。(