经济观察报 记者 严凯 在秘鲁，央企中国铝业公司（下称“中铝”）和中国五矿集团公司（下称“五矿”）正成为该国铜矿市场的重要参与者。

4月16日，五矿宣布联合国新国际及中信集团旗下子公司中信金属，以58.5亿美元现金的价格收购全球大宗商品贸易巨头嘉能可（Glencore）旗下位于秘鲁的Las　Bambas铜矿。

事实上，参与Las　Bambas铜矿竞购的中国企业还有中铝及江西省国有企业江西铜业集团公司（下称“江铜“）。

但在中国政府的协调等因素影响下，中铝和江铜最终退出了此次竞购。今年1月，五矿成为Las　Bambas铜矿的唯一竞购者。去年，嘉能可宣布完成对矿业公司斯特拉塔的并购。但这起并购还需获得中国监管机构的反垄断审批。中国政府要求嘉能可出售Las　Bambas铜矿。

争夺Las　Bambas

嘉能可是全球大宗商品交易巨头，成立于1974年，总部设于瑞士巴尔，斯特拉塔是其旗下的一家矿业公司。

2012年初，嘉能可发起了对斯特拉塔的并购，并于2013年5月宣布完成收购。Las　Bambas铜矿项目即为斯特拉塔所有。

当时，这起收购还需得到欧洲、南非以及中国的监管机构的反垄断审批。中国和欧洲提出的条件便是合并后的嘉能可必须终止一些合同，并出售一些资产来换取一纸“路条”。

于是嘉能可于2013年5月决定正式出售 Las　Bambas铜矿。Las　Bambas是斯特拉塔旗下规模最大的矿业项目之一，将于2015年投产。预计投产后前五年的年产量超过45万吨铜，之后为30万吨。

了解此次交易的业内人士称，Las　Bambas铜矿是一个世界级的铜矿，若不是反垄断调查因素，被挂出来出售的可能性不大。

Las　Bambas的出售引来了众多竞购者。其中包括五矿、中铝、以及江西铜业集团公司（下称“江铜”）。

一位中铝下属贸易公司人士透露，若能够拿下Las　Bambas，加上中铝在秘鲁的另一大的铜矿项目特罗莫克铜矿，中铝将成为全球最大的铜矿生产企业。“也正因如此，公司受到的反垄断阻力也会更大。毕竟中铝已经拥有了一个世界级的铜矿项目。”上述人士说。

当时，中铝实际上已经与投行高盛及摩根士丹利进行了接触，已经开始研究竞标事宜。

但在去年底，中铝却正式退出了竞购。但上述了解交易的人士称，除了审查上的难度外，中国政府从中协调也是一个原因。“一般而言，这种大规模的海外并购，若有多家央企参与，中国政府会从中协调，若能合作就合作，不能合作就会选择最为合适的作为主体。”该人士说。

过去数年，在国际油气市场上的并购，中国的“三桶油”——中石油、中石化、中海油就曾多次在海外采取联合竞购的方式参与并购。

另一参与者江铜则并未放弃。江铜系地方国企，有中国最大的铜产品生产基地。

江西省国资系统一位知情人士称，在并购Las　Bambas一事上，省领导十分重视，它对江铜来说不仅是大幅提高产量储量的问题，还有国际化的问题。

事实上，当时有消息称江铜实际上已经递交了标书，涉及交易金额可能达到52亿美元。但该消息未获江铜证实。

到今年1月，江铜也已退出了竞购，五矿成为唯一的竞购者，将Las　Bambas收入囊中仅是时间问题。

“具体为什么退出不是很清楚，有可能是为央企让路。”上述江西省国资系统知情人士说。

铜业之争

4月16日，五矿旗下子公司五矿资源（1208.HK）宣布联合两家国企，作价58.5亿美元收购Las　Bambas铜矿。这是过去六年中国企业最大宗海外矿业资产收购案。

五矿资源是五矿下属子公司，主要从事有色金属经销、制造及铝、铜制品分销，是五矿铜业板块的主营平台。

对于此次收购，五矿内部人士透露，相对于中铝、江铜，五矿有他的优势。“五矿长期以来一直是贸易公司，国际化走在大多数央企前列。它未来受到的阻扰相对会更小。”该人士说。

目前，五矿资源市值仅约90亿港币。业内普遍认为这是一起“蛇吞象”式的并购。

为了完成此次收购，五矿资源与国新国际及中信集团旗下中信金属组成了联合体。五矿资源持有62.5%权益，国新国际和中信金属分别持有22.5%及15%。

据悉，Las　Bambas铜矿现已落成66%，涉及开支已达35亿美元。嘉能可预测，仍需24亿美元才可正式投产。

五矿资 源 行 政 总 裁 An-drewMichelmore说，LasBambas的选矿能力为14万吨/天；未来产量之份额将为集团现有铜产量约1.5倍，预计在2017年全面投产。

2013年，江铜的铜产量预计超过120万吨。但到明年LasBambas投产后，五矿铜产量将增加1.5倍，将超越江铜成为亚洲最大的铜矿生产商，跻身全球十五强。

事实上，另一行业巨头中铝也不甘落后。

2007年8月，中铝确定了战略转型的目标，即由单一的铝企向“多金属国际化矿业公司”转型。

当年，中铝斥资8.6亿美元完成了对加拿大秘鲁铜业公司91%股权的收购，从而获得了特罗莫克铜矿项目。

此后，中铝确立了“以铝为主的轻金属、以铜为主的重金属、以优势矿产品为主的稀有稀土、以总承包为核心的有色金属工程建设等四大业务板块。”

2013年1月31日，中铝旗下子公司中铝矿业国际（3668.HK）正式在香港上市，其核心资产便是特罗莫克铜矿项目。

资料显示特罗莫克铜矿拥有当量铜金属资源量约1200万吨，约占中国国内铜资源总量的19%。中铝预计在该项目上的总投资将高达243亿元人民币。

该项目设计年产铜精矿含铜22万吨，约占中国国内自有产量的18%，进入全球前20名铜矿山行列，设计服务年限超过30年。项目达产后，将年产铜金属规模可达20万吨。

中铝内部人士透露，特罗莫克铜矿的生产成本预计低于全球75%以上的铜矿山。

去年12月初，背着中国海外最大铜矿项目头衔的中铝秘鲁特罗莫克铜矿正式投产。

上述中铝下属贸易公司的人士称，等特罗莫克铜矿全部达产后，届时将能够与五矿、江铜不相上下。