前期涨势如虹的期指似乎患上“畏高症”，本周二高开高走，一度逼近2600点大关，午后却快速跳水，主力IF1411合约重回2550点之下。

　　值得注意的是，昨日不管是沪深300(2594.32,35.710,1.40%)还是股指期货IF411成交量均出现大幅攀升，IF1411合约持仓量连续出现大幅下降，同时净空单创下今年4月以来的阶段新低。业内人士认为，上述指标意味着“一个比较危险的信号”，短期指数恐进行调整。

　　“近期利好政策频繁出台短期提振股市，空方信心动摇，逢回调出逃控制风险，对应盘面上看，大盘调整后尾盘出现反弹，杀跌动能不足。目前期指2600点存在一定压力，短线或迎震荡行。不过，随着沪港通落地，加之稳增长政策的提振，期指中期仍有上行空间。”安信期货研究员刘鹏表示。

　　获利回吐致盘中跳水

　　昨日股指期货早盘高开高走，日内宽幅震荡近60点，期指主力合约在再创新高的情况下于午后迅速跳水，最终小幅收跌。截至收盘，IF1411合约报2549.4点，下跌6.2点或0.24%，盘中最高上探至2591.6点，最低触及2532.0点，日减仓6103手，成交量放大至约132.8659万手，总持仓11.744万手。

　　现货方面，沪深300指数收报2558.61点，下跌7.12点或0.28%，成交量大幅放大至3.24亿手，成交量2658.41亿元，创上市以来次高水平。

　　安信期货研究员刘鹏表示，期指宽幅震荡的原因主要有两点，首先沪港通落地，利好出尽导致股市大量获利盘出逃，引发股指跳水。其次昨日期指冲击新高，而2600点整数关口存在技术压力，短期期指有调整需求。

　　国泰君安期货研究员胡江来进一步指出，政策密集发布以及市场利率持续下降过后，市场多头情绪开始降温，特别是部分涨幅较大的行业，存在获利了结的需求。市场回调出现后，短期内经济基本面等方面的信息或接过接力棒，影响下一阶段的走势。

　　胡江来表示，受沪港通推动，银行、保险、能源等与港股存在较大幅度折价的行业纷纷上行，另外市场交投火热推动了券商经纪收入增加的预期，券商板块走势颇佳。多个行业重心不断上移，超过指数的幅度大大增加，从而促使部分参与者增持期指空头头寸，以锁定超额收益。从另外一个角度来看，资金利率下降、改革红利逐步释放、沪港通带来外围增量资金入场、国内资金重新寻找投资方向，又促使了多头情绪的升温，进而部分会员多头持仓增加。经过政策发布密集期后，市场关注的热点转向新的经济数据，市场回调可能加大，目前多空上榜会员中，多头数量为6家，空头为8家，也从侧面反馈出市场的胶着情绪。

       多空分歧加大

　　中金所公布数据显示，昨日期指四大合约持仓量居高不上，为199382手，成交量高达1540582手，创历史新高。业内人士认为，超过150万手的成交量足以反映出多空双方间博弈的激烈，持仓量的居高不下则表明市场意见分歧依然存在。

　　主力持仓数据进一步显示，主力资金已经提前开始移仓换月。IF1411合约上，前20名空单减持4297手，前20名多单增持414手；IF1412合约上，前20名空单增持4642手，前20名多单增持3231手。

　　刘鹏认为，多空双方随着期指的冲高回落出现较大分歧，但是前20席位总净空单出现较明显下降，这表明期指经历大幅回调后，空方信心出现动摇，选择逢低获利离场，同时也表明期指近期下行空间较为有限，期指短期或维持高位盘整的走势。

　　上海中期期货表示，从昨天的走势来看，期指空头略胜一筹，放量十字星的技术形态对空头有利，同时昨日期指贴水现货指数的幅度大幅扩大，盘中其贴水幅度一度超过30点，巨幅贴水可以解读为市场情绪趋于谨慎，短期期指走势或不容乐观。

       后市料震荡上行

　　展望后市，广发期货研究员黄苗认为，期指昨日震荡难成大幅回调之势，这轮上涨逻辑犹存，股指冲击高位后有所调整也属正常，只是随着沪港通利好逐渐被消化和经济数据的公布，震荡恐加剧。

　　刘鹏表示，沪港通落地短期利好出尽，加之本周将公布一系列经济数据，预期大部分仍偏弱，这无疑给创下新高的期指造成一定压力，短期期指或将进行高位盘整。但稳增长政策有望陆续出台，且市场流动性保持中性偏松，期指在经历短期调整后，或将延续涨势。

　　胡江来建议投资者继续关注期指上行趋势能否保持、套保数量变化、国债(269.00,0.000,0.00%)期货隐含利率变化。他认为，周一、周二期指基差贴水幅度加大，一定程度上不排除期指回调的可能性，预计回调幅度不超过6%，期指继续上行的概率较大。对于长期持仓的参与者，持续多头持仓以及低位介入多单的效果或较好，特别是春节前后期指上行的概率较大以及改革不断深化的背景下。