期货研究
期货公司佣金率创新低 跌进增产不增收怪圈
来源：鑫鼎盛期货龙岩营业部转自中财网 时间：2014-07-11 浏览：2581次
近年来，期货行业“增产不增收”的局面更加明显。
数据显示，今年一季度全国期货行业整体盈利状况不容乐观，净利润合计为4.99亿元，同比下降8.97%，环比下降55.49%，为最近三年季度的最低值。与此同时，期货行业佣金率下滑至万分之0.188，再创历史新低。
据中国期货业协会(下称中期协)发布的统计数据显示，2011年—2013年，全国期货市场累计成交额分别为137.52万亿元、171.13 万亿元、267.47万亿元。尽管期货市场规模迅速扩大，但近年来期货公司总利润整体变化幅度并不明显。2011年—2013年，全国期货行业净利润分别为22.92亿元、35.56亿元、35.69亿元，其中2013年同比仅上涨0.37%。
业内人士表示，目前多数期货公司的创新业务还处于试运行阶段，所带来的收入并不明显。而作为期货公司支柱性收入之一的手续费收入，在期货市场不断扩容的情况下，由于受到行业佣金率不断创出新低的冲击，未能出现明显增长。此外，由于部分期货公司返佣出现骤减等因素，也抑制了行业的盈利情况。
期市规模保持
稳步增长势头
随着期货行业创新步伐的加快，新品种也在加速上市，国内期市规模继续保持稳步增长的势头。中期协发布的统计数据显示，2011年—2013年，全国期货市场累计成交量分别为10.54亿手、14.51亿手、20.62亿手，累计成交额分别为137.52万亿元、171.13万亿元、267.47万亿元。其中2012年成交额同比上涨24.44%，2013年期市累计成交量、成交额则均创下1993年我国期货市场成立以来的历史新高，同比分别增长42.14%和56.30%。
若剔除股指期货之后，2011年—2013年，全国期货市场成交额分别为93.75万亿元、95.29万亿元、126.77万亿元，其中2012年、2013年同比分别上涨1.64%、33.05%。
与此同时，去年新品种上市数量创纪录，但这些品种全年累计成交金额不足全国市场累计成交总量的1%。“资金总量的整体低迷，对于不断新品种上市的期货市场而言，投资者更倾向于将有限资金投入到老品种上。”业内分析人士表示。数据显示，2011年—2013年，期货公司客户权益总额分别为1513亿元、2012年为1814亿元、1988亿元，近几年增长态势并不明显。
值得一提的是，在四大期货交易市场中，中国金融期货交易所成交金额最大，占总成交金额的一半多，且该市场份额在全国期货市场比重逐年扩大。数据显示，自2010年4月16日，以沪深300作为标的的股指期货正式上市交易，但当年以单边计算累计成交量已达0.46亿手，成交金额41.07万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。
随后几年，中金所累计成交金额都在快速放大。2011年，中金所累计成交量0.50亿手，累计成交额为43.77万亿元，分别占国内市场4.78%和31.83%的份额；2012年中金所全年累计成交量为1.05亿手，累计成交额为75.84万亿元，分别占全国市场的7.2%和44.32%。2013年股指期货全年累计成交量为1.93亿手，累计成交额为141.01万亿元，分别占全国市场的9.4%和52.60%。
显然，市场金额在全国市场中的占比从成立当年的26%，到2011年的31.83%、2012年的44.32%，再到2013年的52.60%，中金所股指期货从上市当年的四分天下有其一，到如今支撑期货市场“半边天”，吸引了众多机构和无数散户投资者参与其中。
期货公司盈利状况
未有明显改观
尽管近年来期货市场规模迅速扩大，但对于仍是依赖传统经纪业务收入为主的期货公司而言，盈利状况并没有出现明显改观。中期协数据显示，2011年—2013年，全国期货行业净利润分别为22.92亿元、35.56亿元、35.69亿元，其中2012年同比上涨55.11%，不过2013年同比仅上涨0.37%。
就手续费收入方面而言，2011年—2013年，国内期货公司的手续费收入合计分别为99.80亿元、122.73亿元、124.28亿元，2013年同比仅增长1.26%。中期协在2013年年中发布的期货公司经营业绩中称，2013年上半年整体手续费率为万分之0.223(均按双边)，达到了历史的最低费率。一方面是随着2012年交易所两次降低手续费，同时交易所返还也有大幅减少，导致市场竞争日趋激烈，另一方面，股指期货交易额进一步扩大，已超半数，相对较低的手续费率也进一步拉低了整体情况。
有业内人士预测，伴随着期货公司营业网点的放开和互联网金融的冲击，今年期货公司手续费率的进一步下滑或超出市场预期。就今年一季度而言，期货行业佣金率下滑至万分之0.188，再创历史新低。佣金率高于行业平均值(万分之0.188)的公司有93家，62家低于行业平均值，其中12家低于行业平均值50%(万分之0.094)。
此外，据了解，由于不同交易所对不同期货公司实行的返佣政策不同，目前难以获得整体的返佣变化数据。不过，在记者采访多家期货公司总经理过程中了解到，自去年以来，交易所给期货公司的返佣比前几年同期明显锐减，或者少数公司变化不大，但几乎没有出现超出往年的返佣金额。
与传统经纪业务收入不同的是，期货创新业务收入逐渐出现加速增长势头。数据显示，2013年上半年投资咨询、资产管理两项创新业务总收入为2380.32万元，其中投资咨询收入总计为2050.86万元，资产管理收入总计为329.45万元。而到2013年年底，这两项数据分别达到5847万元、1470万元。
“就目前而言，在获得投资咨询和资产管理业务资格的期货公司中有超半数的公司真正开展业务，其中多数仍属于探索期，投入与产出还没有得到真正的体现，创新业务收入对期货行业利润的贡献仍占比较少。”上述期货公司人士表示。
“未来随着投资咨询业务、资产管理业务和风险管理子公司业务的开展，或将成为期货公司新的盈利模式，并有望逐步取代经纪业务的地位。”北京地区期货公司高管表示。此外，在记者采访的过程中了解到，多位业内人士对于即将推出的期权业务，也寄予很高的期望。
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数据显示，今年一季度全国期货行业整体盈利状况不容乐观，净利润合计为4.99亿元，同比下降8.97%，环比下降55.49%，为最近三年季度的最低值。与此同时，期货行业佣金率下滑至万分之0.188，再创历史新低。
据中国期货业协会(下称中期协)发布的统计数据显示，2011年—2013年，全国期货市场累计成交额分别为137.52万亿元、171.13 万亿元、267.47万亿元。尽管期货市场规模迅速扩大，但近年来期货公司总利润整体变化幅度并不明显。2011年—2013年，全国期货行业净利润分别为22.92亿元、35.56亿元、35.69亿元，其中2013年同比仅上涨0.37%。
业内人士表示，目前多数期货公司的创新业务还处于试运行阶段，所带来的收入并不明显。而作为期货公司支柱性收入之一的手续费收入，在期货市场不断扩容的情况下，由于受到行业佣金率不断创出新低的冲击，未能出现明显增长。此外，由于部分期货公司返佣出现骤减等因素，也抑制了行业的盈利情况。
期市规模保持
稳步增长势头
随着期货行业创新步伐的加快，新品种也在加速上市，国内期市规模继续保持稳步增长的势头。中期协发布的统计数据显示，2011年—2013年，全国期货市场累计成交量分别为10.54亿手、14.51亿手、20.62亿手，累计成交额分别为137.52万亿元、171.13万亿元、267.47万亿元。其中2012年成交额同比上涨24.44%，2013年期市累计成交量、成交额则均创下1993年我国期货市场成立以来的历史新高，同比分别增长42.14%和56.30%。
若剔除股指期货之后，2011年—2013年，全国期货市场成交额分别为93.75万亿元、95.29万亿元、126.77万亿元，其中2012年、2013年同比分别上涨1.64%、33.05%。
与此同时，去年新品种上市数量创纪录，但这些品种全年累计成交金额不足全国市场累计成交总量的1%。“资金总量的整体低迷，对于不断新品种上市的期货市场而言，投资者更倾向于将有限资金投入到老品种上。”业内分析人士表示。数据显示，2011年—2013年，期货公司客户权益总额分别为1513亿元、2012年为1814亿元、1988亿元，近几年增长态势并不明显。
值得一提的是，在四大期货交易市场中，中国金融期货交易所成交金额最大，占总成交金额的一半多，且该市场份额在全国期货市场比重逐年扩大。数据显示，自2010年4月16日，以沪深300作为标的的股指期货正式上市交易，但当年以单边计算累计成交量已达0.46亿手，成交金额41.07万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的26%。
随后几年，中金所累计成交金额都在快速放大。2011年，中金所累计成交量0.50亿手，累计成交额为43.77万亿元，分别占国内市场4.78%和31.83%的份额；2012年中金所全年累计成交量为1.05亿手，累计成交额为75.84万亿元，分别占全国市场的7.2%和44.32%。2013年股指期货全年累计成交量为1.93亿手，累计成交额为141.01万亿元，分别占全国市场的9.4%和52.60%。
显然，市场金额在全国市场中的占比从成立当年的26%，到2011年的31.83%、2012年的44.32%，再到2013年的52.60%，中金所股指期货从上市当年的四分天下有其一，到如今支撑期货市场“半边天”，吸引了众多机构和无数散户投资者参与其中。
期货公司盈利状况
未有明显改观
尽管近年来期货市场规模迅速扩大，但对于仍是依赖传统经纪业务收入为主的期货公司而言，盈利状况并没有出现明显改观。中期协数据显示，2011年—2013年，全国期货行业净利润分别为22.92亿元、35.56亿元、35.69亿元，其中2012年同比上涨55.11%，不过2013年同比仅上涨0.37%。
就手续费收入方面而言，2011年—2013年，国内期货公司的手续费收入合计分别为99.80亿元、122.73亿元、124.28亿元，2013年同比仅增长1.26%。中期协在2013年年中发布的期货公司经营业绩中称，2013年上半年整体手续费率为万分之0.223(均按双边)，达到了历史的最低费率。一方面是随着2012年交易所两次降低手续费，同时交易所返还也有大幅减少，导致市场竞争日趋激烈，另一方面，股指期货交易额进一步扩大，已超半数，相对较低的手续费率也进一步拉低了整体情况。
有业内人士预测，伴随着期货公司营业网点的放开和互联网金融的冲击，今年期货公司手续费率的进一步下滑或超出市场预期。就今年一季度而言，期货行业佣金率下滑至万分之0.188，再创历史新低。佣金率高于行业平均值(万分之0.188)的公司有93家，62家低于行业平均值，其中12家低于行业平均值50%(万分之0.094)。
此外，据了解，由于不同交易所对不同期货公司实行的返佣政策不同，目前难以获得整体的返佣变化数据。不过，在记者采访多家期货公司总经理过程中了解到，自去年以来，交易所给期货公司的返佣比前几年同期明显锐减，或者少数公司变化不大，但几乎没有出现超出往年的返佣金额。
与传统经纪业务收入不同的是，期货创新业务收入逐渐出现加速增长势头。数据显示，2013年上半年投资咨询、资产管理两项创新业务总收入为2380.32万元，其中投资咨询收入总计为2050.86万元，资产管理收入总计为329.45万元。而到2013年年底，这两项数据分别达到5847万元、1470万元。
“就目前而言，在获得投资咨询和资产管理业务资格的期货公司中有超半数的公司真正开展业务，其中多数仍属于探索期，投入与产出还没有得到真正的体现，创新业务收入对期货行业利润的贡献仍占比较少。”上述期货公司人士表示。
“未来随着投资咨询业务、资产管理业务和风险管理子公司业务的开展，或将成为期货公司新的盈利模式，并有望逐步取代经纪业务的地位。”北京地区期货公司高管表示。此外，在记者采访的过程中了解到，多位业内人士对于即将推出的期权业务，也寄予很高的期望。
