2014年以来，持续下调是PTA期货走势的主基调，3月中旬至今两次跌破6200元/吨。虽然短暂的利好因素或为PTA带来修复反弹，但成本松动、产能暴增、需求复苏空间有限，PTA整体弱势格局并未改变，易跌难涨是PTA后市价格的主要特征。

　　成本支撑继续松动

　　近几个月PTA价格走势基本摆脱了对PX成本支撑的依赖。2012年以来，由于产业链产能分配不合理，PX长期供应偏紧，产业链生产利润主要集中在PX生产环节。但今年PX新产能大量集中投产，将改变PX供应偏紧的传统格局，以至于PX生产利润大幅缩水，PX价格持续下调，以及PTA长期依赖的成本支撑平台的坍塌。2014年国内PX扩产计划为432万吨，折合成PTA产能约为660万吨；亚洲相关国家PX产能扩产计划为545万吨，折合成PTA产能约为834万吨。

　　近期，随着PX供应的增加，PX库存也有了明显增加，截至4月底，大概为34天左右。另外，新加坡Jurong Aromatics 80万吨PX新产能预计5月投产；韩国仁川130万吨、三星100万吨、SKGC 100万吨PX新产能预计7月投产。PX与石脑油的价差3月中旬最低将至197美元/吨附近。4月下旬虽然PX与石脑油价差略有好转，保持在230美元/吨附近，PX生产也仅能维持在微利水平。而PX的价格重心进一步下滑的可能性非常大。PX产能的扩增很大程度上改变了传统产业链的供需格局，上游PX对PTA价格强势的成本支撑或一去不复返。