2月12日，期指虽然开盘走弱，但随后震荡上行，最终以0.18%的涨幅实现了本周以来的四连阳。截至昨日收盘，期指四合约总持仓量依旧维持在25万手左右的高位，盘中持仓甚至一度突破27万手。

　　分析人士指出，节前期指持仓量居高不下较为意外。由于春节临近，资金可能存在撤离需求，因此当前需密切关注持仓变动，如果节前持仓大幅回落，可能对继续上攻较为不利。

　　期指实现“四连涨”

　　昨日，期指走出先抑后扬行情。截至收盘，IF1502合约报收3455.8点，微涨6.2点或0.18%，实现本周以来的四连阳。昨日四合约总成交(1.00,0.000,0.00%)量为108.4万手，较上一交易日减少约17万手。

　　截至收盘，IF1502合约升水12.93点，远期合约IF1509升水135.33点，均较本周初期高点出现较大幅度的回落。

　　“近期期指连续四天上涨，反弹行情可以分为两个阶段。反弹初期，动能主要来自三方面。首先，金融等蓝筹股连续调整后的技术修复需求；其次，50ETF期权上市提升蓝筹预期；第三，上周央行降准后市场信心逐渐回升。”中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，反弹两日之后，虽然管理层对两融加杠杆的调控使市场担忧情绪有所提升，但大盘在震荡中继续维持偏强格局，这主要是因为新股发行进入尾声使资金压力趋于缓和，同时改革预期仍然带来结构性提振力量。此外，近期公布的经济数据加剧了市场对通缩的担忧，从而再度增强市场对降息的预期，而且传统的“红包行情”有助于提振市场人气。

　　银河期货研究员周帆也指出，央行释放流动性对本周期指上涨有很大推动作用。由于对流动性存在宽松预期，惯性买盘及抢反弹资金流入市场，持续推动期指实现四连涨。

       警惕节前持仓回落风险

　　2月11日，期指总持仓量较上一交易日增加7277手至250673手，创历史新高。截至2月12日收盘，总持仓量虽减少1993手，但依旧维持在248680手的高位。

　　具体席位方面，IF1502合约前20席位中，多头累计减持8870手买单，空头累计减持8704手卖单；IF1503合约前20席位中，多头累计增持5079手买单，空头累计增持7582手卖单。总体来看，昨日多空力量较为均衡。

　　对于连续多日维持高位的期指持仓量，刘宾认为这显示当前多空博弈激烈，加大了“红包行情”的不确定性。一般情况下，临近假期之际，资金可能逐渐撤离市场，昨日持仓已开始从高位回落，如果节前持仓继续回落，对市场继续上攻略显不利。

　　“高位持仓量显示在目前点位多空分歧巨大。从技术面分析，期指主力合约的多条均线在最近几日相互交织，这表明短期内可能出现震荡行情。”周帆认为，春节前的交易日已经不多，从历史数据来看，春节前出现大行情的可能性较小。