一、行情回顾

8月,25日至8月29日铁矿石主力合约1501合约周一周二平稳，周三周四下跌，周四收于本周最低619，周五收于628元/吨，持仓691606手，减仓22512，成交680238手。1409合约进入交割月自然人平仓收盘价为586元/吨。

二、基本面

1、宏观概括

7月份工业增速小幅回落，基本符合预期，房地产、基建和制造业投资增速均有不同程度回落，货币信贷数据超预期下滑。8月份汇丰PMI初值回落至50.3%，较上月终值回落1.4个百分点，产出、新订单、原材料库存分项指数均回落，表明经济复苏动能放缓。

李克强提出“唯一的刺激就是改革”，变向向市场透露下半年不会再有新的强有效的刺激救市，要以改革基调为主。

2、资金面

A、本周四人民银行以利率招标方式开展了100亿元14天期正回购操作，中标利率3.7%，并进行了600亿元3个月期国库现金投放，本周公开市场累计净投放资金1050亿元。

B、银行间市场质押式回购利率(R007)3.71%，隔夜回购利率(R001)2.91%，资金利率维持宽松。

3、价格

A、国产矿：本周国产矿铁精粉市场跌，市场整体低迷不振。近期进口矿持续恶化，普氏指数再创新低87美元，市场心态整体悲观，钢厂打压矿价心态明显。本周邯邢地区铁精粉市场跌。本地钢厂大多采购价下调10-20元/吨不等，部分停采观望。贸易商询盘采购冷清，矿山有货难出，加上矿价也已跌至成本线附近，出货意愿相对不高，供需僵持下市场成交极少。本周唐山市场大幅下跌，终端及钢坯合理下行致使进口矿再创新低，国产矿被迫无奈跟跌。现钢厂停采观望较多，上游商家惜售盘涨心切，部分中间商微利游离其中。短期看钢材和进口矿弱势难改，在此带动下预计本周市场延续弱势运行。目前唐山遵化地区66%铁精粉湿基不含税出厂价615-625元/吨，较上周跌20元/吨;承德65%铁精粉干基含税现金出厂价690元/吨，较上周跌40元/吨;邯邢局66%碱性铁精粉干基不含税价760元/吨;武安64%碱性铁精粉湿基不含税出厂660-670元/吨，较上周跌15元/吨;山西代县65%铁精粉湿基不含税出厂 595-605元/吨，较上周跌5元/吨。

B、进口矿：本周进口矿市场弱势下行，市场持续低迷，悲观心态蔓延。远期期货方面，本周进口矿外盘市场再创新低，跌破2012年新低，致使市场看空心态浓厚，悲观情绪蔓延。由于外盘市场的快速下行，而前期商家接的货资源大多都在92美元/吨附近，亏损情况可见一斑。同时，钢厂依旧保持低库存状态，以前接期货的钢厂库存需要保持在60天左右，而现在却降低到30天左右，压缩库存的心态较为突出，对市场成交有明显抑制的作用。而现在观平台的表现，买卖双方价格相差较远，导致市场无法成交，买卖双方博弈再现。下为本周各大港口及指数的报价：

4、供求

中国海关最新统计数字显示，2014年7月份我国铁矿砂及其精矿进口量为8,252万吨，1-7月为53,960万吨。与去年同期相增加18.1%。7月份国内铁矿石月度产量13673.87万吨，进口铁矿8251万吨，国内铁矿石总供给量估算11779.74万吨。7月份粗钢产量6832万吨，铁矿石7月供给过剩2506.91万吨，较上月增加766.58万吨，供给端压力激增。截止7月份供需缺口累计10386.72万吨，去年同期为1922.43万吨，超过去年前11个月的累计量。矿山采取以量保利的方式增加供给端的压力，这将给供应段持续的压力。

本周港口的贸易进口亏损持续走高，天津港亏损较少，亏损49.56元/吨左右。总体维持在60元左右的亏损，市场情绪悲观蔓延。（P为普氏指数折算，M为MB指数折算）

5、库存

截止8月29日，进口铁矿石平均库存可用天数30天，库存持续压缩。

截止8月29日，据MYSTEEL统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为11237万吨,环比上周增157万吨，同口径库存10691万吨;其中澳矿5771万吨，巴西1971万吨，印度112万吨，贸易矿3885万吨，精粉501万吨，球团242万吨，块矿1488万吨。港口库存压力持续，而现在港口贸易资源有所减少。

6、海运

本周海运市场维持上涨走势，表现良好，现在BDI指数报收于1119点，环比上周上涨23点。海峡型散货船市场在尽力上周的大涨后市场运价增速放缓，现在BCI指数报收于2551点，环比上周下跌27点。目前，巴西至青岛海运费为24.085美元/吨，环比上周下跌0.325美元/吨，西澳至青岛海运费为9.009美元/吨，环比上周下跌0.482美元/吨。由于伦敦地区银行放假，巴拿马型散货船市场新增运输需求减少，尤其是跨大西洋航线和跨太平洋航线，而另一方面，大西洋市场去程航线新增运量明显，因此该市场运价预计会有小幅上涨，现在BPI指数报收于842 点，环比上周上涨103点。本周超灵便船型在太平洋市场运价也由小幅上涨，市场上新增了较多的镍矿运单，市场整体较为乐观，现在BSI指数报收于963 点，环比上周上涨38点。

小结

铁矿石市场处于低迷。国内原矿供给增加不断，进口矿方面矿山以量保利，并未有效的压缩供给量，港口库存压力未有效减少。需求端房地产持续低迷，限购放开并未有效拉动市场销售。钢材成交冷清，钢坯价格连创新低，市场悲观情绪弥漫。1-7月已经完成保障房及棚户区改造80%，且铁路建设资金情况迟迟未到位，可见需求疲软。李克强“唯一的刺激就是改革”再次暗示下半年的预期将以改革为主，不会有大规模的货币及强有力的刺激，定向降准也只维持在特定行业。黑色产业链各个环节的行情难言乐观，预计还将继续探底。

三、操作建议

目前宏观预期已经被李克强的讲话得以定调，未来难以有大规模的托底和刺激政策，唯一的刺激就是改革，改革就是淘汰落后和过剩产能，寻找经济的新动力。宏观经济数据的走坏也预示着原本不容乐观的黑色产业的最后一根救命稻草也消失殆尽。行业面和基本面都偏空。下周一PMI等经济数据公布定将还有一波下跌。

技术上铁矿上方受均线压制，周四放量突破。短期空头减仓，一旦宏观经济数据或消息面的刺激，仍将会重新入场。因而总体保持逢高抛空。

本周周五收一孕线，如下周不能再创新低，可能进入小幅震荡。节奏上留意煤炭和股指，煤炭类期货的补跌及股指近期可能出现的跳水很可能会影响铁矿石律动的节奏，短线交易者需关注。大思路上保持逢高抛空思路。

（以上内容，仅供参考，不做交易依据，期货有风险，投资需谨慎）