焦煤整体维稳，静待方向指引

一、行情回顾

    本周焦煤总体运行平稳，在790-810区间震荡盘整。持仓方面，总持仓398699手,比上周略微增加1826手，增仓情况与行情走势一致，变化不大，小幅震荡。

二、基本面

宏观方面：

    1、中国8月汇丰制造业PMI初值50.3，创三个月新低，远不及市场预期的51.5。分项数据来看：就业PMI为48.2，好于5月份，却差于6、7两月，就业情况始终是在50的荣枯线下方，但近期数据有所下降，表明制造业的雇佣情况有所恶化；产出PMI为51.3，同样是好于5月份，却差于6、7两月，产出略有收缩；新订单PMI数据为51.3，环比上月下滑明显，下降了3.75%，侧面印证信贷的减少，直接影响着订单量的下滑。

    2、中国工业和信息化部22日傍晚发布《2014年中国工业经济运行上半年报告》指出，中国工业经济稳中向好，但基础不够牢固，下行压力较大。

    3、四大行8月贷款投放表现与此前央行透露出的信息显得颇为不一致。8月前17日四大行新增贷款投放仅为560亿，前10日这一数字约为360亿。这被市场认为反映出有效需求不足，而存款继续负增长等也可能是重要原因。

现货方面：

    国内主流炼焦煤价格参考行情如下：华北地区，山西临汾安泽主焦精煤承兑出厂含税720元/吨；山西临汾蒲县1/3焦煤出厂含税620元/吨；山西晋中灵石肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20车板含税价630-650元/吨。华中地区，河南平顶山炼主焦煤报930元/吨，1/3焦煤报900元/吨，均为出厂含税价。华东地区，山东地区临沂地区主焦煤A<10V<22S<1.2G>80到厂含税880元/吨；枣庄地区肥煤A<9V<37S<2Y>25G>90Mt8出厂含税报760元/吨。22日进口煤炭市场主流维稳运行，部分进口资源报价如下：澳洲二线焦煤北方港提货价780-830元/吨，瘦煤提货价700-750元/吨；加拿大焦煤北方港提货价810-840元/吨；美国高硫气煤北方港提货价660元/吨；俄罗斯焦煤北方港提货价740元/吨。本周现货报价方面基本上无变化。

    由于焦煤的交割是以山西地区厂库交割贴水300元/吨，及北方几大港口的价格为基准作为标准，并且采取配煤为主。用主焦煤、1/3焦煤及气煤肥煤等进行配煤，便可以达到检验标准，因次交割最低价往往来自于澳大利亚及蒙古国进口到北方大港的当地配煤而来的可交割品的价格。因此，盘面上的期货价格往往低于山西地区等内陆地区的价格，也低于进口而来的主焦煤的价格。但是国产煤的价格对国外进口煤的影响力也比较大，在今年国产煤价格一降再降的影响下，进口煤的利润也被极大的压缩，交易延续弱稳态势，成交一般，终端采购现货积极性不足，各港出货速度较慢，成交不温不火

库存方面：

    整体上来说，价格为变化，但库存增加明显。

    需求：本周钢厂的焦煤库存继续减少，但独立焦化厂的焦煤库存却有所抬升。８月上旬国内重点钢企的粗钢日产量为222.98吨，同比增加3.7%，环比略有减少，并于四月下旬后一直保持减少。整体来看对焦煤的需求较为稳定。

三、操作建议

    本周从行情走势到持仓量至产业链都是以稳为主，行情走势较为乏味。在技术上来看，日线上来观察，行情从6月份至现在已经震荡走势接近两个月，仍没有抉择出方向，笔者认为，粗钢产量维持高位，支撑焦煤的需求，虽然钢厂库存并不大，但独立焦化厂的库存偏高，且港口库存一直持续增加，压制焦煤反弹。笔者预计，在九月份应该有一波以金九银十季节性拉动的行情，届时可能打破现有的僵局，因此在现有的震荡行情中，可逢低位在780一线做多。

                 （以上内容，仅供参考，不做交易依据，期货有风险，投资需谨慎）