大豆结束独秀行情，豆类后市或将止跌震荡

本周大豆出现自上周反弹高位回调行情，且回调幅度近2%，成交量微量缩小，1501合约与1505合约均小幅度增仓，近月合约1409跌幅小于远月合约，1409周跌幅为1.2%。

豆粕1501合约表现较强，周涨34，涨幅1%左右，小幅度增仓44348手，而1505后的远月合约仍然表现较弱，本周基本持平，价格均在3100以下。

本周豆油合约全面回调，但回调幅度收窄，主力合约1501跌破6000关口至5950低点后，价格收至6000上方。值得注意的是本周豆油连续5日收阳，尽管阳线柱体较短，但对于下跌已久的豆油价格，或将意味转折。且本周棕榈油依旧大幅下跌2.74%，相比之下豆油已出现抗跌迹象。

外盘情况：美豆主力11月份合约继续下跌，跌幅为0.74%，美豆粉主力12月份合约小幅回调，跌幅为0.23%；美豆油继续下挫，跌幅为1.84%。

二.基本面

（一）宏观面

中国8月汇丰制造业PMI初值50.3，创三个月新低，远不及市场预期的51.5。数据公布后澳元快速下滑。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，在经济活动显示更持续的复苏之前，货币和财政政策应维持宽松。

中国8月汇丰制造业PMI初值50.3，创三个月新低，市场预期为51.5，前值51.7。

（二）外盘消息面

1.美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至8月17日当周，美国大豆开花率为95%，前一周为92%，去年同期为91%，五年均值为95%。当周，美国大豆结荚率为83%，前一周为72%，去年同期为70%，五年均值为79%。当周，美国大豆生长优良率为71%，前一周为70%，去年同期为62%。

2.美国农业部的周度销售报告显示，截止到2014年8月14日，2013/14年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为2760.2万吨，比上年同期的2152.2万吨增长28.2%，增幅和上周持平。

过去一周美国没有对中国装运大豆，此前一周美国对中国装运了6万吨大豆。

迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2013/14年度大豆数量为41.3万吨，低于上周的53.2万吨，但是仍然高于去年同期的12.5万吨。

本年度迄今为止，美国对华大豆的销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2801.5万吨，较去年同期的2164.7万吨增长29.4%，上周的同比增幅是30%。

此外，美国2014/15年度对华大豆销售量为1138万吨，比上周的1043万吨增加94.8万吨。

1. 天气情况：市场从今年上半年就开始提出的厄尔尼诺现象迟迟不来，且在7月预计发生概率高达70%以上，如今不禁令人唏嘘。不过仍有些气象学家坚持今年厄尔尼诺现象会发生的观点，气象中心目前预计，今年下半年爆发超级厄尔尼诺还有65%的可能性，澳大利亚的机构预计至少有50%的几率。此外本周美国中西部地区少雨，对于大豆生长压力减小。美国中西部周六到下周一北部和东北部地区偶有零星阵雨和雷阵雨，对作物生长有利。

（三）上下游情况

1.本周国内重要油厂平均开工率在53%左右，较上周提升3%，油厂成交量好转，除了东北地区外，其他均保持较高开机水平，大豆集中到港，华北地区供应压力相对大。

2.本周大豆压榨企业亏损空间略有增大，主要因豆油及豆粕市场依然不见好转。本周进口大豆压榨企业周度亏损空间在260元/吨，环比上周亏损空间增加11%。

本周国产大豆价格整体稳定，进口大豆价格小幅下降，豆粕价格稳中有降，豆油价格显著下跌，国内油厂大豆压榨利润继续下降。黑龙江地区国产大豆压榨利润环比下降40元/吨，江苏地区进口大豆压榨利润环比下降12元/吨，港口分销进口大豆压榨利润环比下降12元/吨。

1. 本周（20140818-0822）国内市场猪价波动调整，幅度有限。全国外三元出栏均价为15.21元/公斤，环比上涨0.74%。其中最低价为19日的15.18元/公斤，最高价为22日的15.24元/公斤。

4.8月26日国储将在黑龙江再次进行拍卖，此次拍卖情况或将引起国内大豆现货价格变化。

（四）现货情况

1.本周豆粕价格小幅下探。在供需利空压力下，国内豆粕市场仍然不能连续且明显的上推价格。可是能够很明显的感觉到目前油厂在压榨亏损的压力下表现出来的挺价意愿，这抑制价格下行幅度。而贸易商方面信心建立还需要时间，对目前价格的波动，贸易商多数采取观望态度。周四油厂成交良好，部分油厂成交上万吨。本周国内43%蛋白豆粕平均价格3575元/吨，较上周下调33元/吨，跌幅0.9%。

2.本周进口豆油港口报价较上周末回调100元/吨左右。进口大豆港口分销价较上周末下跌50元/吨左右，大部分港口报价在3780元/吨。

三.综合分析

综合分析本周豆类走势，大豆一改“一支独秀”行情，本周表现最弱。而豆粕表现抗跌性为三者中最强势。豆油则在底部遇6000大整数关口，亦有止跌迹象。上周推荐多粕空豆套利，至本周价差已缩小100左右，从以下豆粕1501-大豆1501合约价差图分析，下周料将回调后继续缩小价差。

技术面上分析大豆1501周K线图自反弹高点大幅度回调形成长阴线，吞没上周K线柱体，本周跌至5周均线下方后有所反弹，收盘在周均线上方。日K线上看大豆1501则持续四个交易日下跌阴线收盘，直至周五反弹。豆粕1501合约则持续底部震荡，本周K线收阳，但反弹阳线实体高度仅至上周阴线实体部分下方的1/3左右处。日K线上看豆粕1501合约本周主要以低开反弹为主的日内走势，但反弹力度并不太强。豆油1501合约则走出连续五日低开后小幅反弹为主的行情，日K线上呈现5个小阳线。周K线上则体现弱势抗跌行情。本周K线虽收阳，但小阳线本周收盘位置仅持平于上周收盘。

操作上建议仍然以多豆空粕套利操作较为安全。豆类整体行情或将进入大底部震荡趋势，不再出现大跌行情。大豆1501合约料将回调后继续向下，上方反弹压力位置4550附近，下方回调支撑位置4440-4460；豆粕1501合约上方压力位置3300-3330，下方支撑位置3230附近；豆油关注油脂走势以及6000是否成为有效支撑，若破6000下行，则行情或将迎来新一轮下挫，若油脂暂时止跌，底部寻求方向，则豆油可能反弹至6200附近。

（期市有风险，入市须谨慎。以上建议仅供参考，不作投资依据。）