一.行情回顾

    本周胶整体走弱，继续探底过程。日胶跌破200大关，最低跌至195.5，周跌幅达3.81%。

    沪胶具体周走势详见下表。观本周沪胶走势，价格急速下跌，但周成交量几乎与上周持平，除1409近月合约减仓外，远月1501及1505有所增仓，但也未反映出明显的增仓放量。综合本周价格走势是空头借助机会继续打压胶价，至沪胶1501期价逼近今年4月低点。

二.基本面

（一）宏观面

   1.国际方面：

    乌克兰局势继续升温，美股重挫，国际形势不容乐观。

    日本央行可能第四次下调2014财年经济增长预期。鉴于出口未能提振受到4月份上调消费税影响的日本经济，日本央行(BOJ)或许将第四次下调对本财政年度经济增长率的预期。

    欧盟统计局日前公布的统计数字显示，今年6月份，欧元区和欧盟的工业产出环比分别下降0.3%和0.1%。

    英国国家统计局发布数据说，今年第二季度英国失业率为6.4%，创2008年底以来新低。该数值符合市场普遍预期。

欧元区的经济数据低于预期也令油价承压。欧盟统计局14日公布的初步统计数据显示，今年第二季度欧元区国内生产总值(GDP)环比出现零增长，不及市场预期的0.1%的增幅。 

    2.国内方面

    （1）7月金融信贷数据大幅低于预期，新增贷款仅为3852亿元，同比下降3147亿元，环比回落6948亿元。如此大幅度的变动实属罕见，为避免市场恐慌，央行随即发文解读，原因大致包括季节性因素、信贷有效需求缺乏以及不良贷款升高等。短期内金融数据波幅较大，信贷与社会融资总量数据的大幅缩减，似乎并未影响到金融市场。7月以来，SHIBOR隔夜利率平均为3.21%，比6月高0.5个百分点，比去年同期回落0.16个百分点。SHIBOR6个月利率平均为4.9%，比6月高0.68个百分点，比去年同期低0.04个百分点。7天银行间拆借利率为3.96%，比6月略高0.52个百分点，比去年同期降低0.22个百分点。可以说，金融市场的流动性没有出现过度紧张态势。

     (2)下周将公布8月汇丰PMI指数初值。由于日前公布的7月经济数据显示经济下滑压力犹存，8月PMI数据走势愈发重要。这一数据或可为投资者判断当下经济走势提供重要参考。下半年PMI指数如果能够稳定在51%左右，全年可望实现经济增长7.5%左右的目标。

     下周还将公布7月外汇占款数据。此前5、6月份，央行外汇占款连续低位运行，分别为4亿元和-868亿元，外汇占款新增大幅减少导致外部流入资金对M2增长的贡献率大幅下降。权威人士介绍，7月央行外汇占款增量较6月有所好转，但或仍处于负值区间。

     (3)周五中国第二大和第三大银行总计发售了500亿元次级债，坏账风险预期上升迫使中国银行业补充资本。

     中国建设银行完成了200亿元人民币固息次级资本债券发行，期限为15年；农行完成了300亿元人民币固息二级资本债券招标，期限为10年。

（二）行业消息

    1.马来西亚统计局8月15日最新公布的数据显示，2014年6月，马来西亚天然橡胶产量为55,38吨。较上个月减少了26.6%，但与去年同期相比，下降了16.8%；

    2014年6月，马来西亚天然橡胶国内消费量为38,940吨。较上个月增加了2.2%，但与去年同期相比，增长了5.0%；

    2014年6月，天然橡胶库存为131,746吨，较上个月增加了1.2%。与去年同期相比，增长了1.0%;

    2014年6月，马来西亚天然橡胶出口量为51,585吨，较上个月减少了13.3%。与去年同期相比，下降了17.3%；

    2014年6月，马来西亚天然橡胶进口量为72,697吨。较上个月增加了16.8%，与去年同期相比，下降了4.7%。

    2.越南胶7月出口数据出炉，出口下滑明显。

    据越南8月14日消息，越南海关总署周四在其网站上公布，该国7月橡胶出口为102,099吨，较6月增长3.9%。今年前7个月，该国橡胶出口总计为449,560吨，较上年同期下滑10%。历史数据显示，2013年7月，越南共计出口119,693吨橡胶。

    2.印度汽车业复苏可能提振天然橡胶进口，但支撑效果有限。

    本财年印度对用于制造轮胎的天然橡胶进口或将增加25%至创纪录水准，这可能为徘徊在数年低位的全球橡胶价格带来一些支撑。

    3.印度汽车轮胎制造商协会估计，2014/15年度天然橡胶消费量将达到创纪录的逾100万吨，上年为981,520吨。尽管印度市场需求增加，但全球橡胶价格的短线支撑有限，因为国际市场胶价主要受中国需求影响。中国今年迄今进口了245万吨橡胶。

    4.泰国欲采取积极措施促进橡胶出售，政府抛储。

    泰国政府要求有兴趣的买家对其国储橡胶进行投标，这些橡胶是以高于市价的水准从农户手中买入。贸易商称，泰国政府没有设定投标的截止日期。

    5.印尼Bakrie公司逆势增产橡胶。

    据北京时间按8月11日消息，印度尼西亚《商报》报道，最近一年来，全球橡胶价格持续下跌，致使大部分印度尼西亚生产业与出口商修订了今年指标。但是Bakrie公司没有受此影响，而是将产量提高25%至25000吨，因为除中国和印度迄今仍为该公司的长期市场外，公司又增加了新的橡胶市场—增加在欧洲和美国的销量。该公司选择提升产量，因为一旦橡胶价格突然上涨，公司会拥有足够的供应量。截至今年首季度，BakrieSumatera公司橡胶产量达6,595吨，比去年同期的5,761吨增长14%。截至3月份，橡胶树种植园地的面积达19,513公顷。
    6.原油期货周五走高，因此前乌克兰方面表示，其炮兵摧毁了从俄罗斯进入乌克兰的一队装甲车的一大部分。
　　不过油价本周仍累计下跌，因疲软的全球需求导致油价此前跌至数月低点。
　　乌克兰方面的消息引发了投资者对乌克兰和俄罗斯之间的紧张局势可能进一步升级的担忧情绪。

（三）现货行情

    本周国内天然橡胶报价较上周五相比，全面下调，跌幅在100-300元/吨，江苏跌幅最为明显，国标一号天然橡胶（云南产）报价13900元/吨，上周五报价14200元/吨；国标一号天然橡胶（海南产）青岛报价13000元/吨，较上周五下调200元/吨。

    本周国内各主要港口天然橡胶报价下调25美元/吨左右，其中泰国20#标胶中间价下调25美元/吨，报价为1690美元/吨。

三.综合建议

    本周沪胶1501在外盘日胶有效击穿200大关，破位下行的带动下呈现急跌。技术面上符合前期预测继续寻找底部的趋势，从周K线上分析，均线全部压制在周K线上方，形成强烈的空头趋势。且本周现货价格在期货行情下跌的带动下纷纷下调报价，但市场成交清淡。

    结合本周基本面释放出的信号，褒贬不一，但本周空头量能的释放对于持币观望等待进场的多头似乎机会又添一些。操作上建议如果在本周急跌过程中有轻仓介入多单的人不急加仓，等待新一轮急跌行情出现再加。而尚未进行布仓的投资者，谨慎持币，做好进场前分析工作。从目前笔者得到数据来看，胶整体去库存化过程仍然漫长，大趋势对胶价不利的情况下推荐关注多单机会的理由是因为已出现胶大户如印尼Bakrie公司增产橡胶的征兆，且随着人工成本的增加，合成胶价格的上涨，对于天然橡胶势必形成一定支撑。

    1501合约下周支撑14650，上方均线为下周压力位置。可作为日内交易参考依据。

                        (期市有风险，入市须谨慎。以上建议仅供参考，不作投资依据。）