低位震荡PTA空单继续持有

一、内外盘走势

    布兰特原油期货周三守在每桶109美元上方，受数据显示库欣原油库存大减支撑，另外隔夜时段疲软的美国经济指标限制了油价涨幅。投资者正在评估石油需求前景。席卷欧美的寒流势头减弱，炼油厂也在满足冬季需求高峰后关闭工厂进行维护，打压了原油需求。

    周二（2月25日) 亚洲乙烯报价上涨，CFR东北亚上涨13美元/吨报1494.5-1496.5美元/吨，CFR东南亚上涨20美元/吨报1419.5-1421.5美元/吨。周二亚洲PX行情跌势暂缓，FOB韩国与CFR台湾/中国大陆现货价格分别微跌2美元/吨至1214.5美元/吨与1238.5美元/吨。

二、消息面

    早间PTA市场气氛走弱，报盘走软至6300元/吨或略偏内水平，买方还盘6200－6250元/吨，商谈预估在6250－6280元/吨附近；外盘市场气氛清淡，船货报盘不多，但意向在900美元/吨略偏下水平，买方还盘880美元/吨附近，可能的商谈预估在885美元/吨或偏内。

    恒力石化PTA2月结算价格执行6850元/吨，较上月结算价格下调320元/吨。3月挂牌价格执行6800元/吨。

    因需求不景气，加上国内经济增速放缓，PTA生产企业开工率下降成为去年的常态。但去年11月份以来，PTA—聚酯产业链生产却陷入了“怪圈”。在聚酯开工率逐渐降至年内最低位的情况下，PTA生产亏损已接近历史极值，但PTA装置开工率仍在高位徘徊，PTA供需形势急剧恶化。由于去年聚酯生产亏损严重，且库存处在近9个月的高位，国内聚酯装置相继进入检修状态，聚酯开工率下滑至65%。若要维持供需平衡，PTA开工率仅需在70.37%即可满足聚酯市场需求。然而，今年1月份，PTA的开工率一直维持在83.9%左右，即使节后降至77.1%附近，仍显偏高。

三、操作建议

    2月26日郑州PTA主力合约1405呈现探底回升的迹象，短期下跌趋势暂缓，盘中伴随而来的是持仓量的继续增加，多空争夺仍旧较为激烈。现货方面，今日主流成交价格重心下移至6250元/吨，贸易商低位成交意愿不强。操作上，整体下行趋势未变的情况下，建议前期高位空单继续持有为宜。