一、行情回顾

      受昨夜外盘上涨带动，今日豆粕高开1%左右，豆油小幅高开，大豆则脱离内外盘面表现较弱。早盘开盘小幅冲高后受此轮反弹高点压制，日内价格走势掉头向下。今日走势整体震荡幅度较小，豆类品种成交均有不同程度萎缩。豆粕总持仓量变化较大，今日主力空头国投期货大幅减仓21415手，光大期货减仓13012手，目前从空头持仓比例来看，散户空头：主力空头为55：45。

二、基本面

（一）宏观消息

    乌克兰东部的战斗日趋激烈，西方与俄罗斯之间的经济制裁战不断升级。俄罗斯与美国及西方国家关系愈发紧张，俄方禁止美国、欧洲食品进口。俄罗斯新闻社周三报导称，俄罗斯将禁止所有美国食品以及欧洲的水果和蔬菜进口，全力回击西方国家对其采取的制裁行动。俄方还称，总统普京签署的禁令“非常广泛”，包括美国鸡肉。

（二）产业链

      1.市场等待USDA8月12日公布的作物供需报告。机构开始对下周二要公布的作物供需报告作出预测，FCStone的单产预估在46蒲式耳/英亩，而Informa的预估则在44.5蒲式耳/英亩，市场出现一定分歧。

      2.美国中西部降雨预期，但雨量并不理想。8月是美豆关键单产形成阶段，中长期天气预报显示，8月上旬，从加拿大南下的冷空气将和来自墨西哥湾的暖湿气流相遇，美国中西部种植带或出现2-4英寸降水，南达科他、内布拉斯加以及密苏里等地的旱情有望缓解，气温也将居于75-85华氏度（23-29摄氏度）区间，良好的天气形势预示美豆单产还有上浮空间。

   3.三大主产国库存同比明显增加。汉堡8月5日消息：据德国汉堡的行业刊物油世界称，2014年9月1日，世界大豆三巨头(美国、巴西以及阿根廷)的大豆库存总量估计为5100万吨，比上年同期高出510万吨或者11.1个百分点，创下历史同期库存的第五个高点。

   4.据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周五发布的周度报告显示，截止到2014年7月31日，阿根廷全国大豆收获已经全部完成，大豆产量为5550万吨，不仅高于上年的4850万吨，也打破了2009/10年度创下的前产量纪录5500万吨。阿根廷是全球第三大大豆出口国，也是主要的豆粕和豆油出口国。

    5.阿根廷债务危机出现转机。周三路透社报道称，国际银行和阿根廷政府债务的钉子户债权人可能最早于下周达成协议。过去一周来，阿根廷银行一直在和对冲基金为主的钉子户债权人谈判，试图从这些基金手中收购其拥有的阿根廷政府债券。阿根廷政府机构并未参与上述谈判，而摩根大通、花旗集团以及汇丰银行可能是收购上述债务的潜在对象。另据媒体报道，钉子户债权人正在考虑国际银行提出的按债券面值8成支付的方案，这些债券面值为16.6亿美元。此次阿根廷债务违约预期将导致已经陷入衰退的阿根廷经济雪上加霜，并将给阿根廷比索汇率带来下行压力，导致通胀压力增长，阿根廷农户很可能更加囤货惜售。
　　今年阿根廷农户销售新豆步伐一直相对迟缓，原因在于农户担心货币贬值以及通货膨胀，因此选择囤积大豆，以抵御通胀压力。一些经济学家预测今年阿根廷通胀率可能超过40%，高于早先预测的30%，成为世界上通胀最高的国家之一。

（三）现货报价

    1.部分港口分大豆销价格稳定

    8月7日，山东港口阿根廷大豆3980-4050元/吨，山东港口巴西大豆3850-3950元/吨，港口市场交投持续清淡，贸易商称部分港口提货难度较大。辽宁大连港3980-4020元/吨，广州黄埔港3980-4020元/吨，浙江宁波4000元/吨，江苏张家港4000元/吨，天津3980-4000元/吨。

    2.国内大豆报价稳定

    8月7日，黑龙江双鸭山地区大豆行情相对平稳，其中当地油厂收购价格为4.00-4.60元/公斤，商品豆4.26元/公斤-4.88元/公斤，村屯收购价格为4.00元/公斤-4.50元/公斤。产区市场进入季节性淡季，目前各地交投持续清淡。

    3.8月7日国内各地区豆粕价格行情：价格稳中小幅上涨为主。

    山东临沂地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3600元/吨；涨20元/吨；昨成3520-3540元/吨；46%蛋白：+120元/吨。
    山东日照地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：3600元/吨；涨10元/吨。另厂3600元/吨。
    华北天津内资油厂今日豆粕价格：43%蛋白：上午报3610元/吨；涨20元/吨；42%蛋白：-50元/吨；46%蛋白：+120元/吨。
    河北秦皇岛地区油厂豆粕价格：43%蛋白：3660元/吨；涨10元/吨。
    山西运城地区油厂豆粕价格行情：43%蛋白：3700元/吨；46%蛋白：3800元/吨。
    辽宁大连地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：上午报3640元/吨；涨20元/吨；45%蛋白：+130元/吨；46%蛋白：+150元/吨。
    黑龙江佳木斯地区油厂豆粕价格：43%蛋白：4000元/吨；42%蛋白：3900元/吨。
    陕西西安地区今日豆粕价格：43%蛋白：3730元/吨；46%蛋白：+120元/吨。
    河南郑州地区油厂今日豆粕价格：43%蛋白：8月20日前合同3700元/吨；46%蛋白：3800元/吨；涨10元/吨。11月M1501+330   元/吨。12月-1月M1501+230元/吨。3月M1505+360元/吨。4-5月M1505+260元/吨。
    广西北海地区油厂今日豆粕报价：43%蛋白：3600元/吨；涨20元/吨。

三、操作建议

    以下为豆粕1501合约日K线图（截至2014年8月7日）

    结合以上基本面及日内走势，笔者维持前期观点，粕为豆类中多头基础最强的品种。7月走势尽管大豆在强烈的市场空头呼声中逆势反弹，但基本面依旧对价格上涨不利，港口高企的库存虽然在7月末有所回落，但仍然保持640万吨左右，且多头翘首等待的厄尔尼诺及干旱天气也尚未如期而至，市场在等待8月12日的美国农业部作物供需报告的当下出现预期分歧，因此大豆整体基本面仍然存在较大的供需矛盾。

    结合前期分析豆粕基本面及技术面上分析，豆粕1501合约自7月23日探底反弹后低点开始上移，今日反弹高点3332已超过7月29日反弹高点3220，而本周一（8月4日）的回调低点3231，也远高于前期低点3154，技术面上显示反弹步调较为扎实。

    维持前期观点粕强油弱操作思路，但由于豆粕反弹强劲，基本面没有改变的情况下短期价格回调需求加大。豆粕1501合约压力位置在3347-3400区间，下方支撑在3255-3285区间。短线操作上可参考以上区间。

                 （期市有风险，操作须谨慎。以上建议仅供参考，不作投资依据。）