一、行情回顾

7月28日至8月1日铁矿石主力合约1501合约周一走高，周二缩量收阴走高，周三后持续走弱，周五收于672元/吨，持仓414626手，增仓16010，成交644806手。1409合约686元/吨。

二、基本面

1、宏观概括

中国7月官方制造业PMI 51.7，预期51.4，前值51.0。7月PMI为连续第5个月回升，创27个月新高。中国7月汇丰制造业PMI终值51.7，预期52.0，初值52.0，6月终值50.7，中国7月汇丰制造业PMI终值创18个月新高。

2014 年上半年社会融资规模为10.57 万亿元，比上年同期多4146亿元，为历史同期最高水平。其中，企业债券融资1.30 万亿元，同比多861 亿元，创历史同期最高水平。

7月属于传统淡季，当前回升幅度较大可能跟6月信贷释放及前期稳增长措施之后影响有关。下半年经济运行风险在于房地产市场调整，目前全国已有20多个城市对限购政策进行调整，另据中金报道，四大行在上海按揭利率出现松动迹象，不排除后续更多银行跟进加大对首套放贷利率优惠，整体来说，信贷加限购取消或使得楼市三季度销量出现边际性改善。此外，近期上证指数站稳2200，股指冲击2400也预示目前市场宏观情绪走好。

2、资金面

本周有180亿正回购到期，加上周四500亿国库现金定存招标，本周央行实际资金投放680亿，本周央行并未进行正回购操作。

3、价格

A、国产矿：本周国产矿铁精粉市场整体维稳，市场活跃度一般。近期外围市场窄幅震荡，钢厂对国产矿采购依旧不冷不热，虽然周二普氏指数有所反弹，但是对于国产矿客户丝毫不受影响。贸易商利润空间不大，不敢轻易入市操作，矿山客户不愿低价惜售，囤货不出，故此矿企库存偏高。除北方部分地区成交略微好转，基本呈现稳态，南方地区钢厂打压矿价心态不减，矿山出货仍以少量长协为主，在国产矿供需双方操作都偏保守的情况下，短期市场将仍以稳为主。目前唐山遵化地区66%铁精粉湿基不含税出厂价645-656元/吨；承德65%铁精粉干基含税现金出厂价750元/吨；邯邢局66%碱性铁精粉干基不含税价790元/吨，武安64%碱性铁精粉湿基不含税出厂690-710元/吨，较上周涨6元/吨；山西代县65%铁精粉湿基不含税出厂615-626元/吨，较上周涨6元/吨；

B、进口矿：本周进口矿市场震荡下行，钢厂前期补库结束，短期没有过高的补库意愿，市场较为冷清。远期现货市场，周初市场呈现上扬格局，但近期现货价格主要受连铁波动而连动，且之前强调95美金/吨附近是钢厂采购意愿冷然的风水岭，外盘的接连上涨至95美元/吨附近时，市场接受能力有所转淡，导致市场再度回复到冷清格局，致使成交遇冷，市场波动减弱。同时，矿山招标贴合市场平稳，并未高于或者低于预期，显示出了市场的上涨无力。下为本周各大港口及指数的报价：

5、供求

6月份国内铁矿石月度产量13932.38万吨，进口铁矿7457万吨，国内铁矿石总供给量估算11052.45万吨。6月份粗钢产量6929万吨，铁矿石5月供给过剩1740.33万吨，较上月增加145.23万吨，供给端压力放缓，但季节性淡季带来的需求回落也较为明显。截止6月份供需缺口累计7879.81万吨，去年同期为618.65万吨，供大于求明显。

近期从基差上也可以不断观察到普氏指数与连铁的近月基差一直处于高位，港口的现货价格较能反应当前供求情况。目前港口的贸易进口亏损持续走高至-30至-25左右，天津港亏损较少，亏损13元/吨左右。目前绝对价格处于低位，进口出现亏损，政府打击贸易融资，后期国内供给压力会持续放缓。

6、库存

截止8月1日，进口铁矿石平均库存可用天数32天，较上周不变，预计下周持续减少，随后要开始小规模补库。

截止8月1日，据MYSTEEL统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为11333万吨,环比上周小降12万吨，同口径库存10815万吨；其中澳矿5867万吨，巴西1928万吨，印度142万吨，贸易矿4063万吨，精粉519万吨，球团259万吨，块矿1546万吨

7、海运

本周海运市场探底回升，现在BDI指数报收于755点，环比上周上涨23点。本周海峡角型散货船市场较前期没有发生较大变化，但船东们普遍预期该船型运价年内会复苏，但就当前而言，市场上运量明显不足，特别是煤炭运量短缺，尤其是西半球市场，在铁矿石贸易方面，现在BCI指数报收于1195点，环比上周下跌6点。目前，巴西至青岛海运费为18.627美元/吨，环比上周上涨0.091美元/吨，西澳至青岛海运费为7.764美元/吨，环比上周下跌0.041美元/吨。大西洋市场巴拿马型散货船运价稳中有升，但运价仍处于市场底部，现在BPI指数报收于619点，环比上周上涨23点。太平洋市场和大西洋市场超灵便型散货船市场运价均有上涨，从数据上看，地中海和黑海市场运量增加明显，根据市场信息显示，太平洋市场镍矿新增运量明显增加，这也是近期太平洋市场运价上涨的主要原因，现在BSI指数报收于716点，环比上周上涨50点

小结

目前下游无实质性开工，拉动盘面上涨的因素主要为宏观预期。普氏指数上方100美金为强力阻力，下方660附近为强支撑。总体三季度宏观及货币都较二季度要好，突破前低概率较小。与此同时，三季度粗钢需求要比开春要小，供给压力比开春要大，货币市场旗鼓相当，总体矿价难以达到开春840附近水平，730-750附近较为合理。短期市场基本面无实质利好，震荡行情可能性较大。很多投资公司对宏观启稳对冲弱势产业也是分歧很大的，有的说会转好，有的说过剩产能起不来。目前市场都很谨慎，宏观画饼已经不上当了，要看开工，政策落地有效果才会夯实的拉起来，但幅度不高，不然都是震荡，多头不想拉高给空头机会。

三、操作建议

目前上证指数回调短暂调整，宏观情绪短暂告一段落。接下来两周有可能进入钢厂小规模补库周期，正好价格上也处于低位配合，这是近期的规律。总体来说近期就是震荡市场，没有开工刺激就无法夯实的反弹。

日线上看，周五K线放量下破10日均线，CCI掉头，预计下周上半周还会出现短期弱势回调。观察本周持仓变化，涨跌全由空头增减仓作用，多头短期信心不足。但在10月中旬前，多头仍旧拥有需求释放的机会。在开工没有兴起前，建议在660-695区间高抛低吸。

（以上内容，仅供参考，不做交易依据，期货有风险，投资需谨慎）