一、行情回顾

    7月31日铁矿石主力合约1501合约涨幅0.44%，报收于680元/吨，减仓9188手，持仓398616手。持仓前20名，多头为124438手（-2816），空头为117634手（-1587）。近月9月合约，涨0.14%，收盘于691元/吨，短期仍呈贴水结构。

二、基本面

    7月31日普氏指数95.25（-0.25）；国内唐山铁精粉66%报价815（0）元/吨；日照港澳矿PB61.5%报价640（0）元/吨；青岛港澳矿PB61.5%报价640（0）元/吨。主要港口印度粗粉（63.5%）为96美元/吨（CIF），较上一交易日持平；巴西粉矿（65%）为103美元/吨（CIF），较上一交易日持平；澳洲PB粉矿（61%）为94.5美元/吨（CIF），较上一交易日持平；澳洲杨迪粉矿（58%）为81美元/吨（CIF），较上一交易日持平。31日期铁矿I1501收680较昨结涨3较昨收涨4；青岛61％PB粉干基686基差6较昨收基差升1。

    二季度GDP增速回升至7.5%，6月份工业增速回升至9.2%，好于预期，基建投资和出口恢复带动二季度经济企稳改善，房地产市场数据较为疲弱，微刺激政策效果显现，经济有短期企稳趋势。7月份汇丰PMI预览值大幅回升至52%，好于市场预期。今日股指放量突破前期压力，市场情绪高涨。

    铁矿石钢厂库存维持低位。在价格低位下进口量6月较4月减少800多万吨，截止7月25日，港口库存降201至11345万吨，是近期以来比较像样可观的库存回落。近期拉动主要受宏观及政策面影响较多，宏观数据频频出现企稳复苏迹象。住建部下半年定调房地产去库存，先是国家默许放松限购，而后出现下调房贷利率的消息，这样一来对降低房地产风险及房地产后期稳定回归均值起到非常重要的作用。近期钢铁、煤炭、房地产等股票板块的拉涨也反映出市场企稳的情绪。

    下半年经济总体要比上半年要好，但是短期上涨更多是收宏观预期拉动，要谨慎防范回调风险，下游开工临近但时间点还需等待。我们还需关注的是上半年保障房建设及棚户区改造新开工已过2/3，铁路建设余量虽多但拉动有限，因而反弹高度不宜看的过高。

三、操作建议

    基本面上，目前下游无实质性开工，拉动盘面上涨的因素主要为宏观预期。今日上证指数及沪深300创新高，但短期放量较前期有所收缩，盘面不是太稳，仍旧有可能回调下跌带动盘面短期走弱。普氏指数上方100美金为强力阻力，下方660附近为强支撑。总体三季度宏观及货币都较二季度要好，突破前低概率较小。与此同时，三季度粗钢需求要比开春要小，供给压力比开春要大，货币市场旗鼓相当，总体矿价难以达到开春840附近水平，730-750附近较为合理。短期市场基本面无实质利好，震荡行情可能性较大。

    量价上看，今日收盘前上证指数拉涨带动黑色产业品种企稳，尾盘空头减仓，价格小幅上涨并收阳。今日铁矿石成交量也还中规中矩，动向线扭头向上。

    时间上看，斐波那契时间周期上看出现重要转折的时间，今日尾盘大盘拉涨，明日公布PMI，都是关键节点，很可能出现短期变向，谨慎投资者可以观望。

    市场心理上看，多空双方力量势均力敌。从预期上市场都知道矿石后期走弱，都想行情拉升后寻找舒服的点位建立空单，但是市场较为理智，没有人愿意出头拉涨让自己被套。如果市场没有强预期走好，很可能三季度的行情会在震荡中度过。但是三季度逢回调做多的风险更小，但明年的价格重心仍将下行。 

（以上内容，仅供参考，不做交易依据，期货有风险，投资需谨慎。）