一.行情回顾与持仓分析

    1.行情回顾

注：涨跌＝收盘价－前结算价 涨跌幅＝（最高价/最低价－1）×100% 量变化＝量差/成交量×100% 仓变化＝仓差/持仓量×100%

下图为豆粕1501（左上图）、菜粕1409（右上图）、连豆1501（左下图）、豆油1501（右下图）7月7日分时走势图：

今日期货盘面几乎全面下跌，多数农产品品种跌幅均在2%左右。日内豆粕收盘跌幅居于豆类首位，短线改变前期粕强油弱局面。同时菜粕价格跌幅也近2%。由于周一因素，今日行情相对交投活跃，豆粕成交量翻倍增长，出现放量下跌局面。

2.豆粕1501合约主力成交及持仓变化情况：

由上图分析可知，主力成交明显活跃，多头主力增仓较为明显，空头主力中粮期货小幅减仓，值得注意的是：浙江中大多单减仓9449手，居于多头减仓榜首；中信期货空单增仓8343手，居于空头增仓幅度首位。从多空仓位增减对比不难看出，多空双方争夺较为激烈。

二.基本面

    1.宏观消息：央行继续实施稳健货币政策 保持适度流动性

据央行网站消息，中国人民银行货币政策委员会2014年第二季度例会日前在北京召开。会议指出，继续实施稳健的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

2.生猪、蛋禽存栏偏低，豆粕供应宽松

（1）产量：6月以来，随着油厂开工率大幅提升，豆粕供应压力不断增大，截至6月25日，国内沿海主要地区油厂豆粕库存表观数量已攀升至242万吨，环比增加6.2%，较去年同期水平更是激增166.3%；而未执行合同表观量则环比减少4.6%，降至437万吨左右。本月维持13/14年度大豆压榨量62500万吨、豆粕产量4937万吨的判断。本月维持14/15年度大豆压榨量6400万吨、豆粕产量为5056万吨。

（2）消费：2014年5月份我国进口大豆597万吨，较4月减少53万吨，但同比仍然增长17.1%。13/14年度截止5月累计进口4544万吨，同比增加31%。国内蛋白需求低迷，截止6月27日大豆港口库存665万吨，甚至有机构消息表明港口库存已经至700万吨。豆粕需求疲软，供需宽松格局难改。5月份农业部母猪存栏环比下降1.0%，同比下降7.5%；生猪存栏环比下降0.1%，同比下降3.9%。本月维持13/14年度豆粕饲用消费量4600万吨的判断。维持14/15年度豆粕饲用消费量4850万吨的判断。

（3）进出口：5月，我国进口豆粕2258吨，13/14年度截止5月，我国累计进口豆粕17558吨，商务部发布的6月份进口豆粕到港预报约100吨，低于去年同期的872吨，且国内蛋白供应充足，因此，维持13/14年度豆粕进口量2万吨的判断，维持14/15年度豆粕进口量2万吨的判断。5月，我国出口豆粕40.59万吨，同比去年同期增加了321.5%，13/14年度截止5月，我国累计出口豆粕117.27万吨，同比增加了28.2%。国内大豆进口大幅增加，油厂开机率提升，而国内养殖需求不旺，人民币对美元汇率持续下跌，促使豆粕大量出口。考虑国内生猪、蛋禽存栏偏低，且猪价低迷，因此本月上调13/14年度豆粕出口量60万吨至160万吨，上调14/15年度豆粕出口量20万吨至120万吨。

（4）期末库存及库存消费比：经调整，13/14年度豆粕期末库存为368万吨，库存消费比为7.75%。展望14/15年度豆粕期末库存为456万吨，库存消费比为9.19%。

三.技术面

豆粕1501合约今日已走出技术图形上较为明显的下跌趋势。从均线分布变化来看，今日豆粕1501价格大幅下挫后，前期长短期均线缠绕格局已逐渐转为空头排列格局。继上周美国农业部报告出炉后，豆类价格重挫后的第二周的周一，豆粕表现出多头再次出现短期败仗，下跌势已基本确立。但天气炒作期临近，从持仓变化来看，多头仍在继续争夺，想重回自今年1月份以来的上涨趋势。

四.操作建议

操作上仍然维持前期观点，获利空单可继续持有，趋势多单不宜介入。主要以日内短线操作为主。建议谨慎进场，尽量不再开盘抢进攻。短期下方已无明显支撑，关注整数关口为短线支撑位。若今晚外盘继续下跌，明日可根据开盘后十五分行情作出进场决定，低开低走则选择逢高放空短线操作；低开高走则选择逢支撑位接多短线操作。以均线与低点为止损止盈点位操作。

（期市有风险，投资需谨慎，以上建议仅供参考，不作投资依据。）