一、行情回顾

6月24日沪金1412合约开盘价265.80元/克，最高为265.90元/克，最低价为264.80元/克，结算价为265.35元/克，收盘价为265.30元/克，相比上一个交易日结算价上涨0.2元，涨幅为0.08%；成交量减少62700手至13.1万手；持仓量增加4150手至21.9万手。

6月24日沪银1412合约开盘价4373元/千克，最高为4373元/千克，最低价为4335元/千克，结算价为4352元/千克，收盘价为4360元/千克，相比上一个交易日结算价下跌2元，跌幅为0.05%；成交量减少84.3万手至134.5万手；持仓量增加5904手至56.6万手。

二、基本面

地缘政治方面，乌克兰分裂派领导人昨日同意加入政府宣布的停火协议，这是双方走向和平谈判的第一步，标志着乌克兰东部持续了两个月的叛乱活动出现潜在突破。美国白宫发言人厄内斯特昨日指出，美国总统奥巴马稍早已经与俄罗斯总统普京通过电话进行了交谈，并已敦促对方停止对乌克兰东部的分离主义团体进行支援，同时对旨在解决乌克兰局势问题的解决方案予以支持。而欧盟各国外交部长则表示，如果莫斯科不能抓住乌克兰停火计划创造的机会，欧盟准备向俄罗斯施加更多制裁压力。

美国方面，美国5月成屋销售总数年化上升至489万户，远超预期的473万户，表明美国楼市正走出最近的衰退。6月Markit制造业PMI初值升至57.5，远超预期的56.5。各项数据显示美国经济复苏情况良好，预示政策会议上逐步缩减QE会如期进行，而关于加息时间，如果美国经济持续复苏，市场更加看好明年下半年美联储加息。

欧洲方面，自欧央行六月份采取相对宽松政策以来，欧元区仍未走出经济危机，但出现逐步复苏迹象。欧洲央行行长德拉基6月21日接受荷兰媒体采访时指出，欧元区经济目前仍然疲软、脆弱且不均衡。之后，欧洲央行执委兼奥地利央行行长诺沃特尼也指出，欧洲央行至少要到2016年才开始加息，因为在此之前欧洲总体经济增速仍难尽如人意。

持仓方面，全球最大的黄金ETF--SPDR GOLD TRUST截至6月23日公布黄金持仓量报785.01569吨，仓位较前一日持仓增加2.39522吨；全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至6月19日公布白银持仓量报10226.14吨，仓位较前一日持仓减少35.84吨。

三、操作建议

从地缘政治局势看，虽然伊拉克局势反对派依然战火不断，对黄金白银起到一定的支撑作用；但是今日乌克兰反对派同意加入停战协议，乌克兰局势大幅缓和，乌克兰对黄金白银价格的影响正逐步弱化。而且，美国公布的制造业PMI初值较好，且二手房销售也超出预期，显示美国经济稳步复苏，欧洲的数据则不及预期，美强欧弱的格局将不利于黄金白银上行。同时，今日美国公布较多经济数据，预计会对黄金白银价格产生影响。因此，短期黄金白银价格震荡偏强，但中期仍保持对黄金白银价格看空观点。

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