行情回顾

4月螺纹期货先涨后跌。4月初，钢材价格迎来小幅上涨的反弹行情，但随着第一季度宏观经济数据的偏弱等因素影响下使钢材后期需求依然不容乐观，钢材价格也很快重新回归到下行走势。期螺主力合约RB1410月开盘3328点，最高3425点，最低3211点，收盘3227点，月环比下跌101点（-3.03%）。月成交量4254万手。

图1：螺纹主力合约RB1410四月K线图：

总持仓方面

图2：前20名总持仓合计：

4月总持仓动向方面，净持仓均偏空。负值最大的是17日的-167215，最小的是14日的-108352，月环比99.9%，空方没有减仓，仍然看空。

基本面分析

现货市场：

   现货市场在 4 月上旬至中旬一直处于小幅上涨阶段，中旬后开始转而小幅下跌，月底企稳。4 月份是钢铁需求从淡季开始转向旺季的时点，因为由于天气转暖，各地区的建筑工地施工普遍开工，对螺纹钢需求明显增加。因此，从 3 月中旬开始，钢铁市场往往开始进入“去库存化”过程。

   4月1日上海螺纹宝钢Φ20HRB400报价3260元/吨，钢厂报价日普遍上涨10元/吨，1日至8日稳中有涨，9日后日均上涨20元至30元每吨，中下旬到月底是稳中有降，4月30日上海宝钢Φ20HRB400报价3300元/吨，较月初上涨40元。

二、成本面： 

4月铁矿石价格由上旬的高位坚挺到下旬的加速下跌，其中普氏铁矿石价格指数62%品位4月29日下跌至107.5美元/吨，较3月31日的117.25美元/吨下跌了近10美元/吨，其中4月9日达到最高价119美元/吨。国产矿价格保持较为稳定，其中，唐山铁精粉66%干基含税出厂价从3月31日的975元/吨下降到4月30日的960元/吨，下降幅度为15元。青岛港印度产63.5%品位矿粉4月30日报价为745元/吨价较3月31日的760元/吨下降15元/吨，青岛港澳大利亚产61.5%品位矿粉4月30日报价为725元/吨较3月31日的730元/吨下降了5元/吨。2月底，港口矿石过大，供过于需的事实也将随5份的到来矛盾更加明显，一方面几大矿山在5月后将加大产量和发货量，二是5月份也将是钢材终端需求开始由强转弱的时间点。

国内钢坯方面，4月钢坯价格走势相对平稳，基本维持在100元/吨范围内小幅波动，4月30日唐山普方坯与20Mnsi方坯分别为2920元/吨、3040元/吨较3月底仅高出10元/吨。钢坯价格保持企稳的一个主要原因是钢坯需求市场表现较好，从唐山地区几个主要仓库的钢坯库存来看，4月30日库存总和为88.15万吨较3月31日下降到了51.05万吨，月度环比下降了37.1万吨或42.09%，较年后的125.87万吨下降了近60%左右，下降幅度之快对钢坯价格支撑作用较强。

焦炭(1182, 2.00, 0.17%)市场：4月份，钢材(3222, -10.00, -0.31%)价格整体回升，对焦炭市场有所提振，华北局部地区酝酿涨价。但下旬钢材现货市场再度转差，以及期货价格持续下跌，显示市场担忧情绪再起。

库存方面：

据Mysteel统计4月25日全国41个主要港口铁矿石库存总量为11263万吨，环比上周增205万吨，同口径库存10816万吨。4月底的数据相比3月28日总量10900万吨再次上升近85万吨和创新历史高位，但从钢厂的可用天数来看依然保持在30-35天左右。在库存的高位压力下，市场普遍担心融资矿风险的爆发，据传4月18日银监局要求下属各局进一步做好大宗商品贸易融资风险防范有关工作，要求各局对本区域进口铁矿石贸易融资情况进行认真分析和摸底，分析报告应包括：本区域进口铁矿石贸易融资的基本情况、风险情况、是否存在虚假贸易套利等工作。库存量的高位只要不减少，铁矿石上涨阻力就无法解除和下行压力永久存在。

3月份全国粗钢日均产量创下历史新高，4月中旬中钢协公布的重点企业粗钢日均产量环比继续大幅增长。在盈利略有好转的局面下，钢厂也继续加大生产力度以获取更多的现金流和利润，4月份全国粗钢日均产量再度刷新纪录基本毫无悬念，后期市场供给压力依然存在。而社会库存数据来看，虽然今年后库存数据较去年同期较低，并且去库存时间点提前，但今天钢厂产量持续保持高位的时间较长，库存并没有带来利好消息，截止到4月25日社会库存为螺纹钢社会库存814.11万吨，较3月底953.24万吨减少了139.13万吨，4月25日热轧卷板社会库存为369.3万吨，较3月底的420.85万吨减少了51.55万吨。从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，4月中旬末重点统计钢铁企业钢材库存为1581.5万吨，比上一旬增加68.6万吨。当前钢铁企业库存量较去年同期仍增加215.29万吨，增长15.76%。同比数据来看，钢厂库存明显上升而社会库存明显下降，说明今年库存由市场向钢厂转移较为明显，钢厂的高库存对市场价格上涨形成较明显抑制。

宏观经济：

1、国家统计局数据显示，我国一季度 GDP 同比增长 7.4%，比上年同期回落 0.3 个百分点、较 2013 年四季度回落 0.3 个百分点。一季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长 8.7%，全国城镇固定资产投资同比名义增长 17.6%，增速比上年同期分别回落 0.8 和 3.3 个百分点。一季度全社会用电量累计12788 亿千瓦时，同比增长 5.4%。一季度社会融资规模为 5.60 万亿元，比去年同期少 5612 亿元，降幅 9%。

2、据海关统计，2014 年一季度，我国进出口总值5.9 万亿元人民币，比去年同期下降3.7%。其中，出口 3 万亿元，降 6.1%；进口 2.9 万亿元，降 1.2%；贸易顺差 1028.3 亿元，收窄 60.9%。3 月份，我国进出口总值 3325.2 亿美元，下降 9%。其中，出口 1701.1 亿美元，降 6.6%；进口 1624.1 亿美元，降 11.3%。

3、汇丰公布中国4月制造业采购经理人(PMI)初值48.3，较3月份的初值48.0稍有回升，扭转此前连续五个月下跌的势头。该数据创两个月的高点，其中新订单指数预览值47.7，较自上月触及19个月低位的46.5后有所回升，但明显低于50这一荣枯分水岭，后期走势仍有较大的风险存在

4、房地产市场降温。国家统计局数据显示，今年一季度全国房屋新开工面积同比下降 25.2%，其中住宅新开工面积下降27.2%。一季度全国商品房销售面积同比下降 3.8%，其中住宅销售面积下降 5.7%；全国商品房销售额同比下降 5.2%，其中住宅销售额下降 7.7%。3 月末，全国商品房待售面积同比增长 22.9%。中原地产研究部统计数据显示，4 月中上旬，全国 54 个重点城市合计住宅签约 12.17 万套，较去年同期下调幅度达 28%。其中，一线城市合计成交 14281 套，较去年同期下降 25%，市场成交低迷。

后市展望

综上所述，4月初钢材价格在终端需求回暖和宏观经济托底政策预期下出现了一波小幅反弹行情走势，但随第一季度GDP数据的公布和钢厂大幅加大粗钢产量的影响下，钢价很快重新走回下跌的通道，需求好转对钢价的提振作用再次低于预期。随着推动钢市反弹的利好消息逐渐消散，钢价重回跌势，螺纹期货大幅下挫跌破 3300 这一前期强支撑位，再加上总持仓依然偏空，预计短期螺纹期货将维持弱势格局。

（以上内容，仅供参考。）