当前美国、欧元区和日本的增长较为强劲，世界银行公布了最新的经济展望，调高了今年全球经济的增长预期，但鉴于中国的经济发展模式转变，特别指出通缩和金融业的风险对经济复苏有很大的威胁。应该说，中国经济作为全球第二大经济体在全球经济发展中起着举足轻重的作用，2014年中央定调紧缩，但对市场并未放松调控。临近春节，为了维护节前货币市场平稳运行，央行通过常备借贷向大型商业银行提供流动性，不仅包括常规的7天期逆回购750亿，还新增了跨春节的21天期逆回购1800亿，总共释放资金量达2550亿。在市场资金链越来越紧张的背景下，资金违约的可能性更大，财政部最近又下发文件，放宽了银行核销小额贷款的限制，有利于银行清理不良，增加贷款。从短期来看，这种流动性的提供有利于国债期货的反弹，但无法缓解市场中长期的资金饥渴。

　　大宗商品方面，在前期大幅下跌之后，商品今日跳空低开，但低开后高走。股指期货大幅上涨2%，预计节前反弹还会延续。商品方面，市场整体的空头趋势并未改变，但还远未见底，不过震荡亦需要很长的时间，建议投资者保持空头思路，耐心等待，前期下跌较深的品种可考虑逢10日均线沽空。（徽商期货研究所宏观经济分析师杨帆）

　　塑料反弹结束 走势转弱

　　今日早盘塑料冲低震荡，走势疲弱，1405的期价已经跌落到10900点。成交方面塑料减仓下行，成交量达到21万手。昨日塑料反弹行情结束，再度大幅下挫，延续着11000点的震荡行情，近一段时间均线系统的作用较弱，难以促进行情的发展，不断被突破，这也说明市场氛围的不确定性，同时节前不被看好的基本面市场也左右着投资者的信心。

　　外盘方面，国际油价近期跌势企稳，WTI原油恢复好过布伦特原油，周二国际油价也小幅收涨，WTI原油报92.92美元，布伦特原油报105.08美元。不过当前因为伊朗和利比亚有可能在近期恢复原油输出的消息利空市场，预计油价很难在短时间升温。

　　国内基本面情况表现为现货价格大幅走跌，下游需求不断减弱，库存累积压力渐长。

　　最近一周国内LLDPE价格大幅下挫，总体跌幅较前期的高位在3-6%%，国内主流的现货价格中，华北的主流价格在11600-11760元/吨，华东主流价格在11650-11800元/吨，而华南地区的现货价格则依然高企，维持在11600-11750元/吨。值得注意的是华南地区现货价格下跌了700元/吨，价格水平当前基本与北方地区持平。这一变化直接说明节前的市场状况不甚理想。

　　国内塑料社会库存的攀升值得注意，连续几周都在上升，本周三大地区的现货PE库存增加了7000多吨，较前一周上涨了10%，华南地区的现货库存上升最为明显，其库存压力也是导致华南现货大幅下跌的一大因素。

　　投资策略：1405合约在一月持续大起大落，但始终离不开11000点的引力。基本面状况不甚理想，但价差和利润的支撑没有进一步打击期货走势。春节前市场的情绪不高也因此行情难以成趋势，所以操作建议还是以11000点为基准，短线操作，震荡的区间参考范围为10800-11100（徽商期货研究所化工分析师 叶晗）

　　豆粕或震荡偏弱运行

　　行情述评

　　因阿根廷降水将有利于大豆作物生长，且预期中国可能减少购买大豆，在此影响下，芝加哥期货交易所大豆期货周二收跌，美豆指数跌幅为2.47%。当前，国内豆粕现货价格整体仍维持相对弱势，这不利于期价的上扬或持续性的反弹。与此同时，国内饲料企业备货等需求对行情推动作用有限。此外，南美大豆的供给压力仍作用于大连豆粕市场，或将承压回落。今日大连豆粕市场主力合约大幅低开，当前期价已跌破5日线、60日线的支撑，走势偏弱。

　　基本面分析

　　近期，芝加哥市场大豆期货大幅回吐近期天气升水，南美新季大豆的丰产是抑制其价格上行的重要阻力，美豆的走弱在一定程度上也影响了大连豆粕市场的走势。国内豆粕市场方面，由于油厂前期已有预售合同，故而其库存压力并不大。据天下粮仓网的统计数据显示，截至12日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为60.22万吨，较上周的63.5万吨下降5.16%，较去年同期的64.18万吨下降6.17%。此外，豆粕未执行合同为241.75万吨，较上周的241.78万吨略降，较去年同期的118.53万吨增长103.95%。与此同时，截至21日，我国港口大豆库存水平为5046275吨。但南美大豆预期丰产以及美豆2014/15年度播种面积可能增加依然在影响着豆粕行情，豆粕期价尤其是远月合约期价难言乐观。

　　操作建议

　　综上我们可知，豆粕期价或将呈震荡偏弱态势运行，建议投资者多单宜出场。（徽商期货研究所豆粕分析师 伍正兴）

　　期螺减仓反弹 矿石震荡收涨

　　早盘Rb1405合约减仓反弹，报收3427，涨幅0.18%，最高3439，最低3403，减仓11482手。I1405合约震荡收涨，报收852，涨幅0.35%，最高858，最低845，增仓480手。

　　现货方面，青岛港61. 5%PB粉850-860，-5；天津港(600717,股吧)61.5%澳矿PB粉875-885，-5。钢坯（150*150）：Q235唐山2840，-20；天津2920，-10；20MnSi方天津3040，-10。螺纹（HRB400 16-25mm）：天津3200，持平；北京3210，持平；上海3300，-10。海运费：巴西至中国21.418，-0.205；西澳至中国7.909，-0.177；BDI1369，-59。

　　早盘rb1405合约创新低3403后减仓反弹。股市大涨，利于稳固市场信心，对空头形成一定压制，部分空头获利了结，助推期价反弹，但3440-3450区间压力并未突破，整体空头形态尚未破坏，暂维持偏空思路不变。操作建议：空单续持，止盈3440-3450区间有效上破。

　　早盘i1405合约震荡收涨，略有反弹，但空头形态尚未破坏，加上现货市场延续弱势，整体弱势情绪缓解不大，暂维持偏空思路，关注860-865区间压力。操作建议：空单续持， 止盈860-865区间。（一德期货 钢铁事业部 韩业军）

　　交投较为活跃 沪铜冲高回落

　　今日早盘沪铜1404小幅低开，受外盘带动所致。开盘后震荡上行，最高上探至51880，随后小幅回落。交投较为活跃，上海金属网铜现货价小幅下调。

　　截止尾盘，沪铜1403为51750元/吨，上涨0.19%。

　　经济基本面：

　　1. 美联储通讯社Jon Hilsenrath表示，根据各位官员的公开言论来判断，美联储正在酝酿宣布第二次削减购债规模，12月糟糕的非农就业数据并没有动摇美联储对今年美国经济稳固增长的预期。

　　2. 国际货币基金组织(IMF)于1月21日上调对全球经济增长的预估，为将近两年半来首次。相比2013年10月份的预估，IMF将2014年全球经济增长预期上调0.1个百分点至3.7%。

　　3. 欧元区1月ZEW经济景气指数，前值68.3，预测值70.2，公布值73.3。

　　4. 财政部最近下发文件，放宽了银行核销小额贷款的限制。尽管银行仍需遵守严格的核销规定，但新规将给与金融机构有更多的操作空间，缩短发生破产或清算后银行核销不良贷款的等待期。

　　5. 智利约14个港口的工人罢工活动导致该国金属、水果以及其他货品出口受阻。智利多数的铜是经由北部和中部的港口出口，智利矿业部数据显示，该国公营港口的铜日出口量约为9,500吨。

　　库存方面：周二LME 铜库存减少3875吨至330675吨；上海期货交易所铜周库存增加9374吨至131563吨。

　　操作建议：消息面上，近期中美经济数据较弱，压制铜价。基本面上，LME库存下降持续下降，但国内随着节日即将到来，备货热情减退，现货变为贴水。操作上，中线空单持有，短线以区间震荡对待。压力52100，支撑51500。（一德研究院(博客,微博)有色金属分析师 吴玉新）

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