沪铜尾盘跳水  短期或有调整

一、内外盘走势

因一系列疲弱的中国经济数据令市场继续担忧这一全球最大的铜消费国的铜采购量或将减少，打压伦铜市场价格，隔夜伦敦金属交易所铜价震荡回落。最终LME3月期铜价格下跌55.25美元，报收于6516.25美元，跌幅为0.84%。

受隔夜外盘伦敦铜期货价格下跌的影响，国内沪铜期价全天走势比较弱，虽然大部分时间基本上都运行在均价线上方，但尾盘却快速跳水。最终今日沪铜主力合约Cu1406合约收报收于45730元，较上一交易日结算价下跌4100元，跌幅为0.89%。成交量较上一交易日缩量9.9万手，至44.0万手；持仓较上一交易日减仓1.2万手，至30.9万手。

二、消息面

美国商务部报告称，2月份的耐用品订单增加2.2%，主要是因为汽车与航空器订单攀升所致。但粗略估计的商业投资却在6个月当中出现了第4次下滑。此前接受MW调查的经济学家平均预期该指数将会持平。另外，圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德(James Bullard)周三称，美国失业率将在年底以前下降至6%以下。尽管年初公布的经济数据表现不佳，但美国经济前景“相当良好”，而“最重要的事情则是，失业率下降的速度远快于预期”。

3月初以来，全球宏观经济出现新的变化：一是，虽然美国的制造业与房地产业出现反弹格局，但从整体而言，美国经济仍然面临美联储持续缩减QE带来的负面影响，持续复苏之势料难持续；二是，欧元区经济除了将面临乌克兰局势变化带来的负面影响之外，还将面临各成员国经济复苏水平不一的问题，欧元区经济在欧债危机仍未根除与乌克兰复杂局势的双重压力下将出现再度疲软风险；三是，中国经济仍面临诸多不可控的风险，其中房地产市场风险会间接影响地方债的安全。总体来看，全球经济下行风险犹存。

从经济形势上看，美国继续实施QE退出政策，并或在2015年上半年加息，尽管利好美元令大众商品承压，但亦从侧面暗示美国经济复苏趋于稳定；国内方面，债务违约忧虑逐渐被市场消化，此前受违约忧虑过度打压的铜价有望向上进行价格修复。基本面上，江西铜高层表示或减产以应对铜价下跌，直接削减国内市场供应量，另外，铜消费旺季即将来临有助于铜价企稳回升，但需求尚未恢复增长背景下铜价未完全脱离下跌风险。

库存方面，截至2014年3月21日，上期所铜库存较2013年12月27日增加83052吨，至209901吨。而上海保税区的铜库存却呈大幅增长之势，目前保税区库存已接近100万吨。如果加上广东的保税区库存量，则保税区总库存量将达130万吨。如若再算上上游冶炼企业的库存与中间贸易商的库存，则我国铜的显性与隐性库存总量将达到180万吨，这对于当前我国疲软的下游消费市场而言是一个非常大的压力。

现货市场上，昨日国内主要冶炼厂报价持续回调，其中江西铜业报价46600元/吨，上涨700元/吨，大冶有色报价46400元/吨，上涨800元/吨；北方铜业、东营方圆、金升有色、祥光铜业、恒邦股份、鹏晖铜业上涨800元/吨，报价在46300-46400元/吨；铜价升水明显加大，冶炼厂出货意愿加强，下游采购意愿一般，成交一般。

三、操作建议

技术面上，隔夜LME3铜期价震荡回落，收出了一根带上下影线的小阴线，期价继续收在了5天和10天均线的上方。目前伦铜价格仍然没有摆脱区间震荡的格局，上行压力也比较大。今天上海沪铜1406合约尾盘跳水，收出了一根带上影线的小阴线。沪铜期价虽然收在了5天均线的上方，但走势已经开始有所转弱。操作上，建议上海沪铜1406多单适当减仓，做好盈利保护。