今日沪胶主力合约低开，盘中震荡加剧，截止中午休市收于14880元，跌幅1.03%。上海地区天然橡胶市场，云南国营全乳市场报价在14400-14600元/吨左右，海南国营全乳胶市场报价在14400-14600元/吨左右，较昨日下跌200元。尽管基本面无太多实质利好，但前期过度下跌，再者东南亚进入停割期，美金胶比较坚挺，有贸易商封盘不报价。再者目前价格太低，如果价格再下跌可能会影响胶农割胶意愿，这样新胶上市数量会有下滑预期，综合以上因素，盘面近期在低位区间徘徊。未来要密切关注云南新开割意愿，对于操作而言价格可能在反复震荡做底，暂以观望为主。

　　现货情绪回暖 塑料价格小幅上涨

　　今日上午塑料1409合约小幅上涨，午盘收涨0.87%，收于10435。持仓增加16368手至400632手，成交172948手。

　　上游方面，周二WTI原油5月合约上涨0.56美元/桶，收于99.46美元/桶；布伦特原油5月合约上涨0.47美元/桶，收于106.92美元/桶；日本石脑油CFR价格上涨6美元/吨至925.37美元/吨；东北亚乙烯CFR价格下跌5美元/吨，收于1466.5美元/吨，东南亚乙烯CFR价格保持不变，收于1441.5美元/吨。现货方面，外盘线性远东CFR价格保持不变，收于1480美元/吨。今日石化线性出厂价保持稳定。

　　今日塑料价格小幅走高，连日反弹后现货市场气氛有所回暖，但向上空间料有限，石化库存压力依旧较大，中期内市场或维持区间震荡的走势，缺乏单边行情的基础，操作上建议观望，等待石化库存有效消化后料会走出单边上涨行情。

　　需求下行 动力煤期价渐转弱

　　今日动力煤期货主力合约由1405换至1409，1409早盘小幅低开于519.8元/吨后价格快速下行，最低下跌至511.2元/吨，此后价格回升至517元/吨附近震荡，午盘收于517.4元/吨。持仓量增加5550手至2.95万手，成交3.3万手。

　　库存方面，3月24日，秦皇岛港口库存632万吨，较昨日下降6万吨；截止3月21日，广州港库存323.8万吨，较前一日下降3.1万吨；此外，截止3月20日，山西煤炭库存3231.05万吨，较前一日小幅下降4.65万吨。

　　港口报价方面，3月24日，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价报于520-530元/吨，与前一日持平；广州港5500大卡印尼煤库提价报于585元/吨，5500大卡澳洲煤库提价报于605元/吨，5500大卡山西优混库提价报于625元/吨，均与前一日持平。

　　上周，六大电厂平均日耗68.84万吨，环比之前一周减少3.73万吨，降幅5.13%。4月随着天气的转暖及水力发电的增多，火电发电需求将转弱，虽然大秦线4月将检修，电厂前期提前拉煤备货，秦皇岛港煤炭库存压力近期已有所缓解，但目前库存仍处于较高位，上周沿海煤炭运价开始下调，凸显下游需求的不足，加之产地山西煤炭库存及广州港煤炭库存继续高位运行，预计煤价后市仍不容乐观。技术上，TC1409合约价格今日跌破10日均线，MACD红柱缩短，价格转弱，可轻仓尝试做空。

　　汇丰PMI不如预期 沪铜维持弱势

　　国外LME期铜上周五平开于6442美元/吨，铜价横向盘整，报收6480.25美元/吨，日涨幅0.43%。LME库存方面，昨日铜库存下降2150吨，至265700吨，上周周库存的上升有库存下降拐点的迹象。

　　国内沪铜主力合约上周五晚间跳空高开于45650元/吨，沪铜高开低走，今日早间汇丰公布中国PMI预览值，数据低于市场预期，为8个月新低，但盘面对此反应不大，总体表现横向盘整，午间报收45070元/吨，日跌幅0.18%。沪铜今日持仓上升，可见沪铜回落使部分空头回补。今日长江现货报价45250-45500元/吨，平水铜升水50元/吨，升水铜升水150元/吨。持货商继续换现，尤其是平水铜受到青睐，价格被推升，今日报价继续表现货少价挺，下游逢低少量接货，市场交投仍以投机贸易商为主力。

　　消息面上，巴克莱银行日前表示，中国在2014年料将减少精铜进口，但水泥需求可能会上升。该行指出，进口需求下降的因素有两个：1.中国经济增长预计将放缓至7%以下；2.国内产能预计将增加16%。

　　从盘面上看，上周四沪铜跳空低开后大幅走低，外盘打破新低情况下未创出新低，且回补缺口，短期偏强。总体未回补3月11日中继缺口，趋势仍为空头。基本面上，上周铜价横盘波动，沪伦比价修复使沪铜更为抗跌。库存方面，LME与SHFE都有一定转向迹象，LME为去年8月来最多周增量，SHFE则是节后连续上升后首次下降。库存变化有利于比价修复。总体来看，国内保税库库存高企与消费不佳问题未有本质改变，铜价难以摆脱空头趋势。

　　沪锌震荡收低 建议继续观望

　　上周五伦锌小幅下挫，收于1952点，较前日下跌1点，LME库存减少5275吨至780075吨，注销仓单20.19%。从周线结构来看伦锌重心上移，摆脱此前低位震荡区间后，进入新的震荡区间，目前价格在回落至前低附近，LME库存又出现降低，关注能否出现支撑。

　　今日沪锌1406合约震荡走低，中午收于14760点，较昨日下跌25个点，持仓量小幅增加910手至77092手。

　　上海现货锌今报0#锌14600-14660元/吨, 持平，贴水160-贴水100元/吨。今现货价较期货价小幅下调，贴水收窄，市场上双燕、久隆、秦锌成交情况略活跃，近期贸易商之间的现货价差不大，现货国产锌较进口SMC锌成交较活跃，中间商积极销售，接货者谨慎采购，整体成交情况一般。

　　建议：今日沪锌窄幅震荡，小幅收低，但整体还处在回落中，但考虑到目前锌长期基本面转好，以及已经跌破成本，预计下方空间有限，建议观望为主。

　　豆粕震荡 近月仍有压力

　　因为获利了结卖盘和技术性卖出，及对中国需求的忧虑，大豆大幅走弱，今日大连豆粕似乎表现较强，低开后震荡并没有杀跌而是呈现震荡走势，豆粕指数大幅增仓53174手，豆粕1405合约收于3270元，较昨日收盘价跌23点。

　　今日豆粕表现较强，压榨亏损幅度大是最大支撑，上周五5、9亏损幅度都超过300元/吨，今日压榨利润有所恢复。然而山东地区豆粕现货报价依旧维持在3350-3400元/吨，折合盘面为3250-3300元/吨，从而压制期货的上涨。现货方面，供大于求的局面依旧没有改变。部分油厂豆粕已有库存压力，目前有部分油厂将因胀库被迫停机，使得油厂出货意愿强烈。市场看空情绪加重，经销商出货心态急切，山东市场部分贸易商豆粕急于抛售，销售价格已跌到3300元/吨，明显低于油厂价格，加大油厂出货难度。而当前养殖业处于淡季，以及禽流感蔓延和生猪价格暴跌，下游走货量持续清淡。因此，在诸多利空因素打压下，国内豆粕现货短线仍将延续弱势下滑。此外到港量集中加大了市场的看空氛围，据天下粮仓数据，因巴西大豆装船速度较快，最新预估3月份大豆到港量将达到510万吨，4月份大豆到港量最新预估为650万吨，5 月份大豆到港量最新预估580万吨.预计6月底前国内豆粕和大豆的库存继续攀升的概率大。策略上， 近月1405合约在3300一线可以轻仓抛空。

　　白糖再度下跌 短期调整幅度较大

　　受上周五外盘下跌影响，国内今日继续下跌，因巴西降雨缓解了减产预期。

　　今日产区现货继续下跌，昆明：截至发稿昆明现货市场制糖企业集团报价4470元/吨，较上周五下调30元；制糖企业厂内提货价4400元/吨。中间商昆明报价4420-4450元/吨一线，目前成交清淡。今日山东星光和营口北方加工糖报价分别下调50和100元/吨，其他加工糖厂报价不变，成交一般偏淡。

　　据中国海关统计机构3月21日提供的数据显示，2014年2月份中国进口食糖16.38万吨，同比2013年2月份增长103.28%。由于国际糖价持稳，2014年2月份我国食糖平均进口价格为437.82美元/吨， 与上月的平均进口价格基本相当（1月为435.96美元/吨 ）。2月份我国食糖进口数量排行前四名的国家分别是：巴西（147,341吨）、韩国（8,966吨）、泰国（5,875吨）、印度（1,300吨）。

　　短期国际原糖因巴西降雨减缓了干旱导致的减产预期，且国内也因短期供应压力较大，现货走势疲软，2月进口仍然偏多，国内库存的消化仍需较长时间。从图形上看，短期仍处于弱势下行阶段，调整或持续较长时间，建议观望为主。

　　胶板上行乏力 纤板走势纠结

　　今日纤板1405合约早盘平开于64.25，窄幅波动，午间收盘价为64.10。持仓量较上一交易日小幅增4516手。

　　胶板1405合约小幅高开在129.85，震荡上行，午盘暂收130.65。持仓量较上一交易日增3798手。

　　上游原料方面，美元兑人民币报6.22左右，印尼马六甲芯板美元报价变化不大，进口成本上升明显。国产木材报价方面，杨木1433元/立方、杉木1370元/立方、桉木784元/立方、松木1190元/立方，暂无变动。山东地区枝桠材收购均价在380元每吨左右。甲醇期价重心下移，纤板成本支撑疲弱。国内两板现货方面，3月以来枝桠材原料充足，采购成本低廉，下游家装逐步回暖，纤板企业多在满负荷生产；细木工板进入3月交投气氛活跃，但近期江浙一带雨水频繁，杨木等材质芯板晾晒困难，细木工产量略有下降。今日个别品牌细木工板价格有所上调，嘉善15mm君旺牌杉木芯上涨2元至127元/张，细木工板全国均价涨至131.33元；中纤板全国主要品牌报价暂稳，全国均价为80.62元。

　　盘面上看，胶强纤弱格局不变。纤板1404合约涨停，主力合约仍与04合约价差再度扩大，短期内难破65高点；胶板主力合约继续增仓偏强震荡，仍在震荡大区间内运行。

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