橡胶期价延续震荡  空单或可适当减仓

一、内外盘走势

因春分假日，日本金融市场休市。

受橡胶基本面偏空以及隔夜大宗商品期货整体走弱的影响，今日国内盘橡胶主力合约Ru1409早盘小幅低开于15150元。开盘后期价窄幅整理、震荡下行，最低下探弹至14830元。但随后橡胶期价震荡反弹，午后最高反弹至15260元。橡胶期价全天走势仍然较弱，大部分时间都运行在均价线下方。橡胶1409合约最终收报收于15030元，较上一交易日结算价下跌200元，跌幅为1.31%。成交量较上一交易日略微缩量0.4万手，至84.3万手；持仓较上一交易日减仓0.1万手，至22.2万手。

二、消息面

宏观面上，美国费城联储报告称，3月份的费城制造业指数从2月份的-6.3攀升至9.0，超出预期。此前接受MW调查的经济学家平均预期该指数将为3.5。同时，全美不动产交易商协会(NAR)报告称，美国2月二手房销售下滑0.4%，年化数字降至460万幢；二手房库存/销售比为5.2个月，二手房售价中值同比增长9.1%，升至18.9万美元。NAR表示，二手房销售速度降至2012年7月以来最低水平。另外，美国经济咨商局报告称，2月美国领先经济指标指数环比增长0.5%，好于预期。接受MW调查的经济学家平均预期该指数将增长0.3%。与此同时，近期中国货币市场利率开始止跌回升，大部分品种的利率都大幅上涨，与此同时，美元/人民币即期汇率升破6.2。

基本面上，2013年，亚洲主产区产量1114.97万吨，其中泰国增量最大，年产突破400万吨关口；此外，越南年产突破100万吨关口，替代马来西亚成为第三大主产国；中国产量同比增长7.7%，成为第四大主产国。全球天然橡胶产量中有93%来自于东南亚，因而看天然橡胶供应主要看东南亚主产国的供给情况。而需求端，从主产国协会公布的数据来看，协会成员国中进口及消费占比最大的均是中国，2013年分别达到72%和59%。

产业链上，美国橡胶制造商协会指出，2013年中国大陆面向美国市场的乘用车轮胎出口量创下了历史新高。中国大陆去年向美国市场总计出口了4,600万条乘用车轮胎，超出了2008年创下的3,960万条的纪录；同期中国面向美国的轻型卡车轮胎出口量也同比激增了75.8%，达到528万条。

现货市场上，上海市场云南国营全乳胶报14600-14800元/吨(-0)；海南国营全乳胶报14600-14800元/吨(-0)；泰国3号烟片含17票报在15200元/吨(-0)；山东人民币复合胶12800元/吨左右(+0)，泰国RSS3CIF港口报2270-2320美元/吨(+10)，青岛保税区STR20报1860-1880美元/吨(+0)。

三、操作建议

技术面上，今天上海橡胶1409合约低开低走，再次收出了一根带下影线的小阴线，橡胶期价一度跌破了15000元整数关口，走势比较弱。短期内，沪胶或仍将继续维持弱势震荡的走势。但连续下跌之后，技术上也有反弹的需求。操作上，若上海橡胶1409价格不能有效跌破15000元，建议橡胶1409空单适当减仓、做好盈利保护。若跌破15000元，空单可以继续继续介入。