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　　自4月初起，国内铁矿石价格从年内低点开始“绝地反击”，短短2个月反弹幅度近30%。大连商品交易所铁矿石期货主力合约价格在上周四创下了二季度以来的新高。此前部分矿山减产以及港口库存的减少是这轮铁矿石反弹的主要原因，但下游钢厂的需求依然萎靡不振。

　　矿山减产致反弹

　　近几年国内外铁矿石价格持续下跌，新低迭创。以国内铁矿石期货为例，2013年10月18日上市时价格为978元/吨，之后价格一路下行，2015年4月10日创下了368元/吨的纪录低位，短短一年多的时间矿石价格就狂泻了62%。除国际上几家大的矿商外，中小矿山企业由于成本因素陆续关停，部分矿山企业的扩产计划延后。

　　在铁矿石价格跌至历史最低点后，近期进口矿港口库存大幅下降引起了市场对于铁矿石价格反弹的预期。数据显示，截至5月底，全国41个主要港口铁矿石库存量为8331万吨，周环比下降了2%；月环比下降了14.33%；与2015年初1亿吨的库存量相比，下降了16.7%。

　　库存的下降一定程度上增加了现货市场的信心。5月份以来，外矿报价从50美元/吨的低位回归到65美元/吨附近，港口澳洲矿石进口价格累计上调20元/湿吨；青岛港62.5%纽曼粉矿报价450元/吨，上涨幅度约为20%。唐山66%国产矿累计上涨约25元/吨。

　　钢材矿石背道而驰

　　值得注意的是，在同一时间段内，钢材价格走势与矿石价格截然相反。数据显示，截至6月初，HRB400ф20mm螺纹钢均价比4月初下跌了10.17%；4.75mm热轧卷板下跌了4.8%；20mm普中板价格下跌7.14%。

　　钢材价格惨淡令钢厂的亏损不断扩大。统计数据显示，今年第一季度，国内上市钢企中约半数企业处于亏损状态，总体业绩呈不断下滑状态。 钢铁行业今年前4个月实现利润256.6亿元，同比下降35.5%，其中盈利的多是一线大型企业，十几家二线钢企亏损额均超过了1亿元，多数小型钢企已经停工。

　　进入5月份以后，炼钢行业亏损进一步扩大，华北地区钢厂炼钢利润下降幅度为100元/吨至160元/吨；华东地区炼钢利润下降幅度约为200元/吨。从我的钢铁网公布的数据来看，5月至今钢厂亏损面扩大了20%，高炉产能利用降至90%下方，显示出钢企经营状况的不佳。

　　 与铁矿石库存减少相反，进入5月份，由于下游市场需求不足，螺纹钢现货市场去库存速度不断放缓。统计数据显示，5月平均去库存速度不足2%，较3月初8%的速度有较大幅度的下滑；6月份首周去库存速度更是降至0.3%。重点钢企库存持续增加，已经回升至1600万吨以上的水平。

　　进入6月份后，国内进入高温、多雨的季节，需求淡季的到来让钢市更加惨淡。钢铁行业分析人士认为，考虑到日益严重的亏损和淡季需求的到来，后期主要炼钢企业将会选择高炉检修、压缩产量来控制产量，后期对铁矿石需求将会造成一定的影响。数据显示，5月全国粗钢日均产量已由4月下旬235.14万吨的高位水平回落至225万吨至226万吨，预计6月份这一数字会继续下降。

　　供应宽松格局未变

　　随着铁矿石库存的减少以及价格的反弹，国内矿山的生产积极性开始恢复。截至6月5日，全国矿山开工率升至53.8%，为1月下旬以来的最高水平。

　　从国际四大矿商(力拓、必和必拓、淡水河谷和澳洲FMG)的最新季报来看，四大矿商的铁矿石到国内的最新成本均在50美元/吨以下，而6月12日铁矿石普氏指数为650美元/吨，较大的利润空间令国际四大矿商仍有继续扩大生产的积极性。

　　近日，淡水河谷总裁兼首席执行官表示，未来两年计划将年产能从目前的3.4亿吨扩至4.5亿吨，并提出绝不会在产能上有任何减少的言论。

　　而2015财年澳大利亚三大矿商的年内产量目标均较去年实际产量有所增长。必和必拓和FMG的财年均为7月1日至次年6月30日。根据之前三个季度的产量推算，为完成全年任务，必和必拓今年二季度应产出5758万吨，这一水平略低于前一季度的水平；FMG二季度应产出4300万吨，当季产量将成为历史第三高水平。预计澳大利亚未来几年矿商新增铁矿石项目仍然较多，合计产量在2018年之前逐步上升，2018年至2020年维持高位。

　　4月中旬四大矿商频频因天气恶劣、港口维护、挺价等原因减少了发货量，这也是国内铁矿石短暂反弹的主要原因之一。当前矿价持续运行于60美元/吨以上的相对高位，国外矿商利润空间较大，对国内的发货量在4月24日触底之后现在已经恢复至正常水平。而国产矿开工率已经连续五周上升，未来国内铁矿石的供应仍将保持较为宽松的格局。

　　从种种因素综合来看，尽管近期因港口库存下降导致国内铁矿石价格出现了一波反弹行情，但是铁矿石市场供需形势并未转变。下游钢厂在盈利形势更加严峻的情况下，铁矿石、钢铁价格背离的情况并不能持久。后期钢厂减产以及钢价的下跌一定会逆向传导至上游的铁矿石行业。

　　有分析人士认为，从供给角度来看，目前的铁矿石价格矿商有较大的利润空间，未来产量的增长或将使铁矿石重新回到50美元/吨左右的均衡价格。