国际原油经过去年的大跌后，今年开始了一波反弹。WTI上涨了49%，布伦特上涨了44%。就技术而言，继续反弹的空间还有，但不是太大了。现在各种新闻、媒体对国际原油的走势各有各的说法。这里，我仅从基本面的利多与利空因素来谈一下我个人对国际原油走势的看法。而技术面方面，希望大家多关注一下我的策略分析报告。

　　先谈一下利多原油的因素：

　　利多一：

　　3月26日，沙特突然宣布对也门胡塞武装组织展开空袭。这一爆炸性消息马上占据全球各大媒体的头条，国际原油价格也应声上涨。

　　其实长期以来，也门一直很乱、很乱，分离主义势力、独裁政府、激进民主运动、教派冲突、基地恐怖组织、伊斯兰国恐怖组织、外部干涉势力，几乎集齐了现代文明里可以看到的所有混乱因素。与沙特、阿联酋、科威特等中东富国相比，也门的石油资源并不丰富，这是其长期贫穷、混乱的最基本因素。

　　现代中东国家一旦内乱，宗教因素迟早会成为主要影响因素。在应付南方独立势力的同时，萨利赫还要面对国内愈演愈烈的教派问题。也门虽然总体信奉伊斯兰教，但同时存在逊尼派、什叶派两大教派，而且人口比例颇为平均，逊尼派占53%、什叶派占47%。而南北也门两派比例又大不相同，其中北也门什叶派占56%、逊尼派占44%；南也门逊尼派则占到90%、什叶派只有10%。

　　掌握着国家权力的萨利赫家族来自什叶派，所以当年南方闹独立时，萨利赫大力扶持什叶派领袖侯赛因·胡塞及其“青年信仰者”组织，以对抗逊尼派占大多数的南方。

　　可是胡塞后来的观点越来越激进，在2000年竟提出效仿伊朗建立“神权也门”，实行政教合一，由此与萨利赫决裂。

　　由于中东问题的复杂性，我们有理由相信沙特不会在短时间解决也门胡塞武装组织。这将是沙特的一个长期性问题。

　　利多二：

　　根据美国能源信息署(EIA)上周末公布的数据，在截止5月15日的一周里，美国炼厂日均原油及其它油料使用量达到1651万桶，接近EIA自1989年统计该数据以来最高值。此前的记录是在2014年12月创下的1699万桶/日。

　　而在截止5月15日的一周里，美国的原油库存下降了267万桶，事实上美国库欣、俄克拉荷马的原油库存已经连续三周下降，为2014年8月末以来最长时间的下降。

　　消耗在增加，库存在减少的同时，美国原油的产量前景却并不乐观。EIA在本月12日的报告中下调了2015年美国原油产量的预测，因开工钻机数量不断下滑。该机构将美国今年原油日均产量调至919万桶，较前一个月的预测少了4万桶/天。

　　根据美国油气服务公司Baker Hughes的统计，美国原油钻机开工数量上周降至659台，创2010年8月以来最低水平，事实上因油价暴跌，从去年10月开始美国开工的原油钻机数量已经减少了一半。

　　美国炼厂原油需求量接近历史极值，而库存已经连续三周下降，这将对WTI油价起到一个支撑性的作用。后面我们也将密切关注炼油厂的数据。它对WTI的影响是非常重要的。

　　利多三：

　　25日中午，习近平总书记到浙江舟山考察调研。习近平考察岙山国家战略石油储备基地时，对在场的工程技术和管理人员说，石油战略储备对国家意义重大。舟山储备基地已经建成，前景很好。要发挥优势，继续开发建设，为国家石油储备打好基础。

　　中国从2003年起，开始筹建石油储备基地，规划用15年时间分三期完成油库等硬件设施建设。储量计划初步是第一期1000万吨~1200万吨，约等于中国30天的净石油进口量，第二期和第三期分别为2800万吨。

　　国家统计局去年首次公布国家石油储备信息，显示国家石油储备一期工程包括舟山、镇海、大连和黄岛等4个国家石油储备基地，总储备库容为1640万立方米，储备原油1243万吨。

　　中国的大规模储油，将拉大对国际原油的需求，国际原油在去年大跌时，正是在12月份中国大规模进口原油，而对国际原油价格起到支撑的作用。

　　而利空原油的因素：

　　利空一：

　　上周六耶伦在罗得岛州首府普罗维登斯发表演讲，该演讲比美联储6月会议早几周，对美联储将采取的行动能给出一定线索。美联储将于6月16~17日举行备受关注的FOMC会议。

　　耶伦表示，如果美国经济能如预期那样恢复，货币政策可以开始走向正常化，今年某个时候加息是合适的。如果等到通胀和就业都提升至美联储目标水平时候再加息，那么会有经济过热的风险。耶伦重申了加息的两个前提，一是就业市场需要继续改善，二是美联储需要对通胀在中期回升到2%有足够信心。

　　首次加息后，美联储很可能以缓慢的方式逐步收紧货币政策。耶伦指出，美联储会谨慎行动，这样就业最大化和价格稳定的目标才能最好地实现。美联储可能会需要几年的时间，把联邦基金利率提升到长期正常水平。从美联储3月经济预测来看，官员们预计2017年底的时候，利率仍不到3.75%，该水平被认为是长期正常水平。

　　从上周六耶伦的讲话，有一点可以明确就是今年加息。这将对原油进一步压制。近段时间我们发现一个很特别的现象——即原油价格走势与美元指数负相关。而这种现象将一直持续到6月5日OPEC会议。

　　利空二：

　　根据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的数据，截止5月19日的一周里，WTI原油期货及期权的净多头仓位下降了1.85万张合约，至24.41万张合约，创4月14日以来最低水平。其中多头下降了2402张合约，空头大增16,120张合约。

　　这是第二个大利空，从前两周开始就已经发现对冲基金做多的意愿不是很强烈了，很多的对冲基金都在上方大量的抛出多单。

　　利空三：

　　而第三大利空来自于大家对6月5日OPEC会议可能不会减产的担心。OPEC在维也纳召开的年度例会将再度挑动全球原油投资者的敏感神经。

　　伊朗石油部长24日在讲话中淡化该国与沙特的分歧，称下月的石油输出国组织(OPEC)会议不可能改变当前的产量目标。这与华尔街分析师此前对该会议的预测一致。

　　因为OPEC会维持当前生产上限，所以油价不可能出现大的变动。OPEC的石油供应量约占全球供应总量的40%。去年11月的会议上，面对国际油价大跌，OPEC出乎市场意料，没有决定用减产推升油价。以沙特为首的OPEC产油国还打起价格战，将产油创纪录的美国能源企业视为最大竞争对手，要利用低成本的优势迫使这些企业减产甚至退出市场。部分受此影响，国际油价去年暴跌近50%。

　　会议结果可能是按兵不动，也可能是戏剧性的。

　　最悲观的情况下，如果OPEC在本次会议上不采取任何调整产量的措施，仍然不对产量配额提出强制要求，那么，未来多年的石油市场都可能保持供应超过需求的状况。

　　最乐观的情况下，OPEC可能会采取反向策略，重新引入严格的生产配额，控制各成员国产量。

　　我们这段时间需要重点关注的就是6月份的OPEC会议。这将对今后一段时间的原油价格走势起到非常重要的影响。而我个人的分析也赞同伊朗石油部长的讲话内容，认为OPEC会议不会减产原油。从长期来看这将对国际原油继续打压。

　　综上所述，就基本面来看，中长线我们要关注6月5日的OPEC会议。虽然会议的最终可能性是不太会减产，但这也是近期原油最重要的一个会议。我们要关注它的相关动作。而就短线而言，我们更多的要去关注美元指数的走势及与原油走势的负相关性。而近期美元指数很强，所以，相对于国际原油，短线我们以空为主。更多的策略请关注我们的每日策略。