橡胶延续反弹  多单谨慎持有

一、内外盘走势

因市场逢低买盘强烈，提振了橡胶市场人气。最终今天东京工业品交易所(TOCOM)8月份交割的橡胶期货价格再度大涨5.6日元，报收于每公斤240.5日元，涨幅为2.38%。

受外盘橡胶期货价格上涨的刺激，今日国内盘橡胶主力合约Ru1409早盘小幅高开于15020元。开盘后期价略微有所回落，最低下探至14950元。但随即橡胶期价又震荡快速反弹，最高反弹至15880元。橡胶期价全天走势很强，大部分时间都运行在均价线上方。橡胶1409合约最终收报收于15765元，较上一交易日结算价上涨845元，涨幅为5.66%。成交量较上一交易日大幅放量46.7万手，至113.5万手；持仓较上一交易日略微增仓0.4万手，至21.8万手。

二、消息面

基本面上，ANRPC最新报告显示，2014年1月，天然橡胶产量环比下降2.01万吨，而消费环比大幅下降6.02万吨，库存创下2013年1月以来的新高。与此同时，自去年6月开始，天然橡胶进口量不断增加，海关最新统计显示，2014年2月份，我国天然及合成橡胶进口量为30万吨，1—2月为78万吨，较去年同期相增加了22%。大量的进口导致当前国内库存持续保持在高位。截至2月27日，青岛保税区橡胶库存再创新高，达到34.38万吨。庞大的库存从侧面反映出当前的供需面尚没有得到明显的改善。

需求上，开工率低，下游需求不济。中国汽车流通协会发布的库存指数显示，今年2月份经销商库存指数为58.2%，比1月份上升了7.7%，超出警戒线。在此情况下，节后轮胎企业开工率未能快速回升。目前国内多数全钢胎企业装置正常生产，规模企业全钢胎开工尚可。原料大跌加重市场的观望情绪，厂家在保证当前订单的前提下，开工负荷不敢贸然提升。据了解，目前山东地区的大型轮胎厂的开工率在40%—50%，而小型轮胎厂的开工率在80%左右，均不及往年同期。

现货市场上，上海地区天然橡胶市场，云南国营全乳市场报价在14700-15200元/吨左右，海南国营全乳胶市场报价在14700-15100元/吨左右，云南民营标二市场报价在14200元/吨左右，越南3L含税17%市场报价在15400-15500元/吨左右，泰RSS3含税17%市场报价在15500-15600元/吨左右，市场反弹，实盘需商谈。

整体来看，美国非农就业数据好于预期，引发市场对美联储退出宽松的预期大增。国内央行连续正回购回笼资金、国内经济前景暗淡继续冲击着基本工业产品市场。从橡胶基本面来看，青岛保税区橡胶总库存继续增加，国内供应依旧过剩，库存压力料将继续拖累期货价格。

三、操作建议

技术面上，今天TOCOM的8月橡胶期价延续反弹，收出了一根带长下影线的中阳线。期价站在了多条中短期均线及240日元整数关口之上，走势比较强。今天上海橡胶1409合约同样大幅反弹，收出了一根略微带上影线的大阳线，期价表现非常强。不过，值得我们注意的是橡胶期价的反弹更多的是超跌反弹，而不是基本面的改善，不能对反弹的期望值过高。操作上，建议上海橡胶1409多单谨慎持有，做好盈利保护，防止可能随时出现的调整。